Por que você deve abandonar as ações de crescimento, comprar valor

As ações de crescimento têm sido as queridinhas do mercado mercado de touro, e projeções robustas de lucros para 2018 sugerem a muitos que eles manterão sua liderança. Chad Morganlander, gerente de portfólio da divisão Washington Crossing Advisors da Stifel Financial Corp. (SF), não tem tanta certeza. Recentemente, ele migrou para um excesso de peso posição em ações de valor com base em sua crença, como compartilhado com a CNBC, este avaliações por ações de crescimento permanecem esticados apesar dos fortes relatórios de lucros para o primeiro trimestre. Em particular, ele acha que as ações de tecnologia tiveram uma corrida desproporcional e sugere que os investidores orientados ao valor olhem para ações financeiras, de saúde e energia.

Durante os últimos cinco anos, a Índice S&P 500 (SPX) aumentou 66%, impulsionado em grande parte pelo desempenho superior das ações de crescimento. O S&P 500 Value Index (SVX) subiu 46%, enquanto o S&P 500 Growth Index (SGX) ganhou 85%. por índices S&P Dow Jones.

Escolhas de ações

Dentro da área de saúde, Morganlander citou as farmacêuticas Merck & Co. Inc. (MRK) e Pfizer Inc. (PFE) à medida que o valor atrativo joga com o aumento margens de lucro, receitas e dividendos. Ele não mencionou nenhuma ação financeira ou de energia em sua discussão com a Barron's.

No entanto, um painel de especialistas do mercado de petróleo convocado pela Barron's em fevereiro citou a Genesis Energy LP (GEL) e Range Resources Corp. (RRC) como compras atraentes com preços abaixo do mercado relações P/E para frente e uma vantagem significativa para seus consensometas de preço. Atualmente, o Genesis tem um P/E avançado de 11,8 e um Relação PEG de 0,76, enquanto os números para Range são 12,8 e 0,33, por Yahoo Finance. (Para mais, veja também: 7 estoques de energia baratos que podem subir.)

Nos serviços financeiros, uma análise recente do Credit Suisse Group AG sugere que banco custodiante State Street Corp. (STT) e o complexo de fundos mútuos T. Rowe Price Group Inc. (TROW) atendem aos critérios empregados pelo investidor master value Warren Buffett, e, portanto, podem ser alvos plausíveis para ele, por Barron. Os respectivos índices P/L a termo e índices PEG para essas ações são, de acordo com o Yahoo Finance, 11,5 e 0,72 para State Street e 14,8 e 1,21 para Price. (Para mais, veja também: 6 ações que Warren Buffett pode comprar em seguida.)

Voltando ao Valor

"Investidores de valor não perderam dinheiro; eles apenas ganharam menos dinheiro do que investidores mais agressivos", observa o gerente de fundos Jean-Marie Eveillard, em outra história de Barron. Além disso, o Barron's indica que o recente desempenho superior das ações de crescimento é resultado de condições temporárias. Em particular, o programa de flexibilização quantitativa pelo Reserva Federal que empurrou as taxas de juros para baixo e os preços das ações para cima tornaram os investidores "menos perspicazes" sobre valores orientados fundamentos como a solidez do balanço patrimonial, no julgamento de Barron. (Para mais, veja também: Qual é o valor do investimento em valor?)

Mas as taxas de juros estão subindo, e esse ambiente favoreceu as ações de valor, de acordo com a análise de Thomas Lee, da FundStrat Global Advisors, que remonta a 1928, acrescenta Barron. Além disso, o valor historicamente superou o crescimento quando os lucros estavam acelerando, que é o pano de fundo hoje, observa Barron.

Problema analítico

O tradicional Métricas usados ​​para identificar ações de valor estão se tornando cada vez mais inadequados, segundo Barron's. Índices de preço para reserva (P/B) sempre teve a desvantagem de ter um denominador baseado em custos históricos e ajustes contábeis relacionados aos mesmos, e não no teórico valor justo de mercado dos ativos de uma empresa. No entanto, as limitações desse método estão piorando na economia atual, acrescenta Barron's, uma vez que os índices P/B incluem apenas ativos físicos tangíveis.

Enquanto isso, como observa Barron: "A economia de serviços de hoje está repleta de empresas cujos maiores ativos são suas marcas, propriedade intelectual ou fidelidade do cliente, que não aparecem no balanço patrimonial." A popularidade das recompras de ações, ou recompra de ações programas, aumenta o problema analítico, indica Barron's, uma vez que reduzem o patrimônio dos acionistas e, portanto, podem fazer uma empresa parecer angustiada com os antigos métodos analíticos quando não está. O resultado final, ao que parece, é que reduzir o investimento em valor a fórmulas de contabilidade consagradas pelo tempo não é tão simples quanto pode ter parecido.