Por que os touros veem os estoques de chips subindo apesar das bandeiras vermelhas gigantes

Apesar de uma longa lista de bandeiras vermelhas, os touros do Bank of America Merrill Lynch dizem que as ações de semicondutores estão prontas para obter ganhos sustentados à medida que as perspectivas melhoram para um acordo comercial EUA-China e, como o presidente Trump suspende parcialmente a proibição de empresas dos EUA que fazem negócios com a gigante chinesa de telecomunicações Huawei. "Continuamos acreditando que semis continuam sendo um setor com pouco investimento, e notícias comerciais positivas e expectativas de comps mais fáceis [ano após ano comparações] no Q419 e 2020 podem melhorar o sentimento dos investidores", escreve o BAML em um relatório recente.

O relatório se concentra fortemente em saber se os fabricantes de chips dos EUA se beneficiarão de vendas renovadas para a Huawei, ao mesmo tempo em que observa que a indústria é assolada por sérios problemas em todo o mundo, incluindo demanda lenta, estoques altos e crescimento enfraquecido em China.

O BofAML diz que os fabricantes de chips que verão "um benefício imediato" com a flexibilização da proibição da Huawei incluem a Broadcom Inc. (

AVGO), Qorvo Inc. (QRVO), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Inphi Corp. (IPHI), Xilinx Inc. (XLNX), Marvell Technology Group Ltd. (MRVL), Analog Devices Inc. (ADI) e a MACOM Technology Solutions Holdings Inc. (MTSI). Outros fabricantes de chips que o BofAML gosta, por outros motivos, são: NVIDIA Corp. (NVDA), Advanced Micro Devices Inc. (AMD), NXP Semiconductors NV (NXPI), mais Broadcom.

A tabela abaixo resume os principais desenvolvimentos em relação aos semicondutores.

Significado para os investidores

O relatório do BofAML foi divulgado no domingo, e o Índice de Semicondutores da Filadélfia (SOX) subiu 2,6% na segunda-feira. No entanto, recuou cerca de 1% no início das negociações na terça-feira, um sinal de ceticismo subjacente sobre um acordo comercial abrangente e duradouro.

De acordo com o BofAML, a Huawei comprou quase US$ 11 bilhões em semicondutores de fabricantes de chips dos EUA em 2018. Inphi, Skyworks e Qorvo têm a maior exposição, com cerca de 10% a 15% de suas vendas da Huawei. Todos os três revisaram seus orientação depois que os EUA proibiram as vendas para a Huawei, reduzindo suas projeções de vendas em até 7%. Xilinx, Marvell, Analog Devices e Broadcom têm exposições de menos de 10%, mas todas reduziram sua orientação de vendas de 4% para 8%.

“Observamos que o status das restrições da Huawei ainda permanece em fluxo e é possível que o destino da empresa continue parte das negociações comerciais em andamento entre EUA e China”, alerta o BofAML. Eles oferecem três cenários prováveis:

Cenário um: a Huawei é multada por atos anteriores, mas as empresas dos EUA têm total liberdade para vender para ela daqui para frente.

Cenário Dois: Os EUA continuam preocupados com as implicações de segurança nacional da Huawei. Assim, a Huawei pode comprar chips para smartphones da Skyworks e Qorvo, mas não chips 5G da Broadcom, Xilinx, Marvell e Inphi.

Cenário três: apesar do "serviço da boca para fora", o status da Huawei permanece preso em negociações comerciais estendidas.

“Ainda não está claro se algo realmente mudou, pois já existem mecanismos pelos quais produtos (não controlados) podem ser vendidos para a Huawei”, disse Stacy Rasgon, da Bernstein, por Barron's.

Olhando para o futuro

Céticos alertam que um acordo comercial EUA-China está longe de ser concluído, e a Huawei continua sendo uma grande moeda de troca. Enquanto isso, a China já tem um plano de longo prazo para atualizar sua própria indústria de semicondutores, e a disputa comercial deve dar mais urgência a esses esforços. Jornal de Wall Street observa. O resultado é a diminuição das perspectivas de vendas futuras para os fabricantes de chips dos EUA.