Um guia rápido para opções de dívida
Muitos governos gastam além da receita tributária. Como alternativa ao aumento de impostos, esses governos levantam fundos com a venda de títulos do governo, como Títulos do Tesouro dos EUA. Títulos do governo são considerados livre de risco porque não se espera que governos estáveis padrão. Esses instrumentos de dívida são mais populares quando as ações parecem fracas, encorajando investidores nervosos a buscar opções mais seguras.
Outra forma de investir em instrumentos de dívida e títulos do governo é via derivados que incluem futuros e opções. Um fator que representa um risco para os instrumentos de dívida são taxa de juros. Como regra geral, os preços dos títulos caem com o aumento das taxas de juros e vice-versa. Opções vinculadas a instrumentos de taxa de juros, como títulos são uma maneira conveniente de se proteger contra taxas flutuantes. Dentro desta categoria, as opções sobre futuros do Tesouro são populares porque são líquidas e transparentes. Existem também opções sobre títulos de caixa.
Principais vantagens
- As opções de dívida são contratos de derivativos que usam títulos ou outros títulos de renda fixa como ativo subjacente.
- As opções de compra dão ao detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar títulos a um preço pré-estabelecido na data de vencimento ou antes dela, enquanto as opções de venda oferecem a opção de venda.
- As opções de dívida mais comuns, na verdade, usam futuros de títulos como subjacente e são liquidadas em dinheiro.
- As opções de dívida trabalham lado a lado com as opções de taxa de juros, uma vez que os preços dos títulos variam inversamente com as mudanças nas taxas de juros.
Opções sobre futuros de títulos
Contratos de opções fornecer flexibilidade à medida que o comprador está comprando o direito (em vez de uma obrigação) de comprar ou vender o instrumento subjacente a um preço e data de vencimento predeterminados. O comprador da opção paga um Prêmio para esse direito. O prêmio é a perda máxima que o comprador arcará, enquanto o lucro é teoricamente ilimitado. O oposto é verdadeiro para a opção escritor (a pessoa que vende a opção). Para o vendedor da opção, o lucro máximo é limitado ao prêmio recebido, enquanto as perdas podem ser ilimitadas.
O comprador de opções pode adquirir o direito de compra (opção de chamada) ou para vender (opção de colocar) o contrato de futuros subjacente. Por exemplo, um comprador de uma opção de compra para um Nota do Tesouro de 10 anos está assumindo uma posição longa, enquanto o vendedor está assumindo uma posição vendida. No caso de uma opção de venda, o comprador está assumindo uma posição vendida, enquanto o vendedor está assumindo uma posição comprada no contrato futuro.
| Visão geral das opções de dívida | ||
|---|---|---|
| Ligações | Puts | |
| Comprar | O direito de comprar um contrato futuro a um preço especificado | O direito de vender um contrato futuro a um preço especificado |
| Estratégia | Alta: antecipando preços em alta / taxas em queda | Baixista: Antecipando preços em queda / taxas em alta |
| Vender | Obrigação de vender um contrato futuro a um preço especificado | Obrigação de comprar um contrato de futuros a um preço especificado |
| Estratégia | Baixista: Antecipando preços em alta / taxas em queda | Baixista: Antecipando preços em queda / taxas em alta |
Opções Cobertas
Uma opção é considerada "coberta" se o lançador da opção mantiver uma posição de compensação na mercadoria subjacente ou no contrato futuro. Por exemplo, um lançador de um contrato futuro de tesouraria de 10 anos seria considerado coberto se o vendedor possuísse T-Notes do mercado à vista ou estivesse comprado o contrato futuro de 10 anos.
O risco do vendedor com uma chamada coberta é limitado, pois a obrigação para com o comprador pode ser cumprida quer pela posse da posição de futuros ou do título em dinheiro vinculado aos futuros subjacentes contrato. Nos casos em que o vendedor não possui nenhum desses para cumprir a obrigação, é chamado de descoberto ou posição nua. Isso é mais arriscado do que um chamada coberta.
Embora todos os termos de um contrato de opção sejam predeterminados ou padronizados, o prêmio pago pelo comprador ao vendedor é determinado no mercado e em parte depende do preço de exercício escolhido. As opções em um contrato futuro do Tesouro estão disponíveis em vários tipos, e cada uma tem um prêmio diferente de acordo com a posição futura correspondente. Um contrato de opção irá especificar o preço pelo qual o contrato pode ser exercido junto com o expiração mês. O nível de preço predefinido selecionado para um contrato de opção é chamado de preço de exercício ou preço do exercício.
A diferença entre o preço de exercício de uma opção e o preço pelo qual seu contrato futuro correspondente é negociado é chamada de valor intrínseco. Uma opção de compra terá um valor intrínseco quando o preço de exercício for menor que o preço futuro atual. Por outro lado, um por a opção ganha valor intrínseco quando seu preço de exercício é maior do que o preço futuro atual.
Uma opção está "no dinheiro" quando o preço de exercício é igual ao preço do contrato subjacente. Uma opção é no dinheiro quando o preço de exercício indica uma negociação lucrativa (menor que o preço de mercado para uma opção de compra e maior que o preço de mercado para uma opção de venda). Se o exercício de uma opção significar perda imediata, a opção é chamada sem dinheiro.
O prêmio de uma opção também depende de sua valor do tempo, ou seja, a possibilidade de algum ganho no valor intrínseco antes do vencimento. Como regra geral, quanto maior o valor do tempo de uma opção, maior será o prêmio da opção. O valor do tempo diminui e diminui à medida que um contrato de opção se aproxima do vencimento.
Opções sobre títulos de dinheiro
O mercado de opções sobre títulos de caixa é menor e menos líquido do que para opções sobre futuros do Tesouro. Os negociantes de opções de títulos em dinheiro não têm muitas maneiras convenientes de proteger suas posições e, quando o fazem, isso acarreta um custo mais alto. Isso tem desviado muitos para a negociação de opções de títulos em dinheiro em cima do balcão (OTC), visto que tais plataformas atendem às necessidades específicas de clientes, especialmente clientes institucionais como bancos ou fundos de hedge. As especificações como preço de exercício, datas de vencimento e valor de face podem ser personalizadas.
The Bottom Line
As opções sobre instrumentos de dívida fornecem uma maneira eficaz para os investidores administrarem a exposição às taxas de juros e se beneficiarem da volatilidade dos preços. Entre os derivativos do mercado de dívida, a maior liquidez será encontrada em futuros e opções do Tesouro dos EUA. Esses produtos têm ampla participação no mercado em todo o mundo por meio de bolsas como CME Globex.
