Definição de Fundo de Valor Relativo

O que é um fundo de valor relativo?

Um fundo de valor relativo é um gerenciado ativamente fundo de investimento que visa explorar diferenças temporárias de preços de valores mobiliários. Esta abordagem de investimento é frequentemente usada por fundos de hedge.

Uma estratégia comum ao gerenciar fundos de valor relativo é chamada pares de negociação, que consiste em iniciar um grandes e baixo posição para um par de ativos que são altamente correlacionados. Em alguns casos, os fundos de valor relativo podem gerar lucros sem risco por meio do processo de compra e venda de dois títulos diferentes ao mesmo tempo, o que é chamado de arbitragem.

Compreendendo os fundos de valor relativo

Considerando que a maioria dos fundos de investimento avalia os candidatos a investimento separadamente, os fundos de valor relativo avaliam os candidatos comparando seus preços aos de ativos relacionados, ou benchmarks. Por exemplo, um fundo de valor relativo pode avaliar a atratividade de uma empresa de tecnologia, comparando seu preço e fundamentos em relação a outras empresas em seu setor, enquanto a maioria dos investidores provavelmente avaliaria a empresa em seus méritos individuais. O objetivo dos fundos de valor relativo é identificar ativos cujo preço é incorreto em relação uns aos outros.

Os fundos de valor relativo são normalmente fundos de hedge, que muitas vezes procuram usar aproveitar para amplificar seus retornos. Esses fundos vão usar negociação de margem para assumir posições compradas em títulos que considerem subvalorizados, ao mesmo tempo que assume posições curtas em títulos relacionados que consideram sobrevalorizados.

A questão de saber se um título está subvalorizado ou sobrevalorizado é especulativa, e os investidores tentarão determinar isso usando uma variedade de abordagens diferentes. Uma estratégia comum é contar com reversão para a média.

Em outras palavras, os investidores muitas vezes presumem que, no longo prazo, os preços reverterão para suas médias históricas de longo prazo. Portanto, se um determinado ativo for caro em relação ao seu nível histórico, ele será visto como um candidato à venda a descoberto. Por outro lado, as negociações abaixo dos níveis históricos serão consideradas candidatas a longo prazo.

A estratégia de valor relativo mais comumente usada é a negociação de pares, embora essa abordagem seja implementada de várias maneiras pelos investidores. Alguns investidores procurarão explorar diferentes avaliações entre títulos que estão intimamente relacionados entre si, como concorrentes dentro da indústria de petróleo e gás que estão incluídos no Índice S&P 500.

Outros investidores podem adotar um macroeconômico abordagem, buscando explorar erros de precificação entre ações, títulos, opções e futuros de moeda relativas ao desempenho dos países onde atuam.

Esta última abordagem ainda é considerada negociação de pares, mas identificando os elementos correlativos relevantes e estruturando o necessário transações é muito mais complexo neste cenário do que no cenário mais comum de iniciar posições compradas e vendidas em duas ativos.

Exemplo do mundo real de um fundo de valor relativo

Suponha que você seja o gerente de um fundo de valor relativo que busca explorar erros de precificação entre títulos correlacionados. Na implementação desta estratégia, sua empresa usa uma série de abordagens, que variam com relação a seus perfil de risco-recompensa.

Na extremidade de baixo risco do espectro estão as verdadeiras oportunidades de arbitragem. Embora sejam raros, eles oferecem a oportunidade de lucrar praticamente sem risco e, portanto, são o tipo de atividade preferido de sua empresa. Um exemplo disso é que você ocasionalmente pode comprar e vender simultaneamente instrumentos de dívida conversíveis junto com seu estoque subjacente. Ao fazer isso, você está explorando efetivamente as discrepâncias temporárias em suas avaliações.

Mais frequentemente, seus negócios são mais especulativos. Por exemplo, você costuma vender a descoberto títulos que estão sobrevalorizados em relação aos seus grupo de pares, enquanto faz uma abordagem longa com seus pares subvalorizados. Ao fazer essa determinação, você está contando com a suposição de que o passado se repetirá e, no longo prazo, os preços reverterão para sua média ou média histórica.

Como não há como saber quando essa reversão à média ocorrerá, é possível que esses erros inexplicáveis ​​de preços persistam por longos períodos de tempo. Este risco é ainda mais agravado quando a alavancagem está envolvida por causa do custo dos juros e do risco de chamadas de margem.