Como comprar ações em companhias de seguros

Seguro as empresas oferecem produtos de que a maioria de nós precisa e, ao fazê-lo, assumem muitos dos riscos que não queremos. As seguradoras tendem a ser vistas como grandes e relativamente chatas instituições financeiras, mas eles estão, de fato, no negócio de proteger os outros de danos financeiros e gerenciamento de riscos.

(Para mais, veja: Como funciona o setor de seguros?)

Desmutualização da Indústria de Seguros

Historicamente, as seguradoras foram estruturadas como empresas mútuas, propriedade dos segurados e operada apenas para o benefício dos segurados. Por outro lado, as sociedades anônimas são propriedade de

acionistas e buscam maximizar o retorno aos acionistas. Nos últimos anos, muitas empresas mútuas se converteram em sociedades por ações em um processo denominado desmutualização. Como as empresas mútuas não emitem ações ao público, apenas as sociedades por ações podem ser investidas no mercado de ações.

As seguradoras vendem apólices que prometem pagar um benefício ao segurado se um evento coberto ocorrer durante a vigência da apólice. Com seguro de vida, o evento coberto seria a morte do segurado. Com seguro de proprietário isso pode ser um incêndio em uma casa, danos causados ​​por tempestades ou roubo.

Em troca de Cobertura do seguro, o tomador do seguro paga a seguradora prêmios, que são investidos para gerar lucro para a empresa até que sejam necessários para pagar as indenizações.

(Para leituras relacionadas, consulte: Dez principais seguradoras por métricas)

Investir em seguradoras

As seguradoras têm circunstâncias únicas que tornam sua análise diferente de outras instituições financeiras, como bancos ou credores.

Todas as companhias de seguros têm um conjunto de responsabilidades futuras que são contratualmente obrigadas a pagar, dado um evento de qualificação. Como resultado, eles devem investir os prêmios recebidos de forma conservadora, a fim de ter uma reserva pronta de ativos líquidos disponível para pagar essas reivindicações. Companhia de seguros gerentes de portfólio utilizar gestão de ativos e passivos (ALM) combinando ativos com passivos; em vez do gerenciamento mais familiar de apenas ativos, que busca maximizar o retorno e, ao mesmo tempo, minimizar o risco do portfólio.

As carteiras das seguradoras são, portanto, amplamente compostas por títulos de renda fixa como de alta qualidade títulos emitidos pelo governo dos EUA ou títulos com classificação AAA de grandes empresas.

De modo geral, existem dois tipos gerais de seguradoras fora do setor de saúde: seguro de vida e propriedade e seguro contra acidentes. Cada um tem considerações especiais que os investidores devem considerar.

Companhias de seguros de vida

Ao avaliar empresas de seguro de vida, é importante saber que a regulamentação governamental os orienta para manter um reserva de avaliação de ativos (AVR) como um colchão contra perdas substanciais de valor da carteira ou retorno do investimento. Portanto, essas empresas tendem a ter menos recursos financeiros aproveitar no trabalho do que outros tipos de instituições financeiras. Isso apresenta problemas de avaliação em potencial, uma vez que implica que as seguradoras avaliam os ativos em valor de mercado mas passivos em valor do livro.

Ciência atuarial foi desenvolvido tábuas de mortalidade que são muito bons em determinar, em média, quando a vida reivindicações de seguro vencerá quando os segurados morrerem. O tamanho dessas responsabilidades também é conhecido antecipadamente porque as apólices de seguro de vida são emitidas com benefícios de morte que não se ajustam à inflação. Uma vez que tanto o valor quanto o prazo esperado para os passivos são bastante conhecidos, essas empresas procuram investir em carteiras que correspondam ao tamanho e à duração desses passivos. O valor do retorno em excesso, ou o valor pelo qual os ativos excedem os passivos, é denominado excedente. Maximizar a mais-valia e estabilidade são os principais objetivos das carteiras de seguros de vida. Como as apólices de seguro de vida normalmente não pagam um benefício por muitos anos, a carteira de investimentos dessas empresas tende a consistir em títulos de alta qualidade com vencimentos muitos anos antes.

As seguradoras de vida também devem considerar desintermediaçãorisco quando os segurados retiram o valor em dinheiro (tomam empréstimos contra esse valor em dinheiro) de apólices permanentes, causando aumento da demanda por liquidez do portfólio. Isso geralmente ocorre durante períodos de altas taxas de juros. Ao mesmo tempo, as altas taxas de juros fazem com que as carteiras das seguradoras diminuam, uma vez que elas são investidas principalmente em títulos, e os preços dos títulos caem à medida que as taxas de juros sobem. Essa combinação de fatores pode levar ao aumento da volatilidade dos retornos e maior risco durante períodos de altas taxas de juros.

Algumas das maiores companhias de seguros de vida listadas publicamente são: MetLife (CONHECEU), Prudential (PRU), Genworth Financial (GNW), Lincoln National (LNC), AXA (AXAHY: OTC) e Aegon (AEG).

(Para mais, veja: 20 Investimentos: Seguro de Vida.)

Investir em empresas de propriedade e acidentes

A gestão de ativos e passivos também é crucial para empresas de ramos elementares, mas as exposições a risco dessas empresas variam de seguradoras de vida em várias áreas. Embora as ofertas de produtos sejam mais diversificadas - casa, automóvel, motocicleta, barco, responsabilidade, guarda-chuva, inundação etc. - as durações dessas responsabilidades são muito mais curtas: geralmente um ano ou menos por apólice. Portanto, as carteiras de investimento dessas empresas tenderão a consistir em títulos de alta qualidade com vencimentos de alguns meses a um ano.

Além disso, as reivindicações podem levar muito tempo para serem resolvidas e pagas. O processo de sinistros pode ser contencioso e possivelmente passar anos em litígio antes que o sinistro seja pago - se é que é pago.

Muitas apólices de seguro não vida também acarretam risco de inflação, já que as apólices prometem substituir totalmente o valor de um item, mesmo se esse item for nominalmente mais caro no futuro devido à inflação. Tomados em conjunto, tanto o momento quanto a quantidade de passivos são mais incertos do que para empresas de vida.

As empresas de seguros de bens e acidentes também passam por um ciclo de subscrição ou ciclo de lucratividade, que normalmente dura de 3 a 5 anos. Durante o período de intensa competição comercial, os preços das apólices são reduzidos para reter negócios e capturar Quota de mercado (pense em todos os anúncios que afirmam reduzir o custo do seguro do seu carro). Freqüentemente, os preços dos títulos na carteira da seguradora caem abaixo dos níveis sustentáveis ​​e levam a perdas à medida que os sinistros das apólices são pagos. A empresa deve então liquidar ativos de portfólio para complementar o fluxo de caixa, e preços de ações pode cair. As seguradoras são obrigadas a aumentar os preços das apólices e a lucratividade começa a crescer mais uma vez, abrindo as portas para uma competição renovada. Como resultado, as seguradoras de acidentes de propriedade tenderão a investir em uma carteira de títulos tributáveis durante o período do ciclo em que ocorrem perdas e muda para títulos não tributáveis, como títulos municipais durante períodos de lucros positivos.

Algumas das maiores empresas de seguros de propriedades e acidentes listadas em Bolsa de Valores onde os investidores podem comprar ações são: Allstate (TUDO), Progressivo (PGR), Berkshire Hathaway (que possui Geico e uma série de outras companhias de seguros), Travellers (TRV) e Zurique (ZURVY: OTC).

(Para mais, veja: A ciclicidade dos lucros expõe tendências lucrativas.)

The Bottom Line

Conhecer as circunstâncias especiais em que operam as seguradoras ajuda a avaliar se um seguradora é um bom investimento e se o ambiente econômico é propício à lucratividade para esses empresas.

Ambientes de altas taxas de juros podem ser prejudiciais para as seguradoras de vida, pois elas enfrentam o risco de desintermediação. As seguradoras de bens e acidentes estão sujeitas aos altos e baixos do ciclo de lucratividade. Ser capaz de reconhecer quando a economia dessas indústrias está mudando pode valer a pena comprar ou sinais de venda adequadamente. Também ter em mente a duração e os vencimentos dos títulos nas carteiras de diferentes tipos de seguradoras pode ajudar a determinar como a mudança nas taxas de juros afetará cada um.