O que causa bolhas?

As bolhas ocorrem quando os preços de um determinado item sobem muito acima dos do item valor real. Os exemplos incluem casas, ações da Internet, ouro ou mesmo bulbos de tulipas e cartões de beisebol. Mais cedo ou mais tarde, os preços altos se tornam insustentáveis ​​e caem drasticamente até que o item seja avaliado ou mesmo abaixo de seu valor real.

Embora a maioria das pessoas concorde que o ativo bolhas são um fenômeno real, eles nem sempre concordam se uma bolha de ativos especificada existe em um determinado momento. Não existe uma explicação definitiva e universalmente aceita de como as bolhas se formam. Cada escola de economia tem sua própria visão. Vamos dar uma olhada em algumas das perspectivas econômicas mais comuns sobre as causas das bolhas de ativos.

A Perspectiva Clássica-Liberal

A visão dominante aceita sobre os bancos centrais, como o Reserva Federal, é que precisamos deles para gerenciar crescimento econômico e garantir a prosperidade por meio da manipulação da taxa de juros e outras intervenções. No entanto, os economistas liberais clássicos acham que o Fed é desnecessário e que suas intervenções distorcem os mercados, gerando consequências negativas. Eles veem o banco central políticas monetárias como a principal causa de bolhas de ativos.

Em seu livro "Early Bolhas especulativas e aumentos no Estoque de dinheiro, "Economista da escola austríaca Douglas E. French escreve que quando o governo imprime dinheiro, as taxas de juros caem abaixo de sua taxa natural, encorajando empresários para investir de maneiras que de outra forma não fariam, e alimentando uma bolha que eventualmente deve estourar e forçar esses maus investimentos a serem liquidados. Ele também afirma: "Embora a história mostre claramente que... intromissão do governo em assuntos monetários... leva a mercado financeiro booms e as inevitáveis ​​quebras que se seguem, os economistas tradicionais ou negam que possam ocorrer bolhas financeiras ou afirmam que o 'espíritos animais'dos participantes do mercado são os culpados. "

A bolha de ações da Internet no final dos anos 1990 e início dos anos 2000 é um exemplo de como a dinheiro fácil política pode encorajar investimentos imprudentes. Sob a cadeira do Fed Alan Greenspan, escreve o premiado repórter financeiro Peter Eavis em um artigo de 2004, "o crescimento do crédito foi desenfreado até o final dos anos 90, o que levou a investimentos excessivos por parte das empresas, especialmente em alta tecnologia Itens. Esse investimento levou à Nasdaq estrondo, mas levou apenas um pequeno subida nas taxas de juros para fazer com que o todo setor de tecnologia entrará em colapso em 1999 e 2000. "

A Perspectiva Keynesiana

A ideia de "espíritos animais" a que Douglas French se referiu representa outra visão das bolhas cunhada pelo economista do início do século 19 John Maynard Keynes. As teorias de Keynes formam a base da conhecida escola keynesiana de economia. As ideias keynesianas ainda estão vivas hoje e estão em grande desacordo com as ideias austríacas. Considerando que os economistas austríacos acreditam que as intervenções do governo causam esses períodos de boom econômico e fracasso conhecidos como ciclos de negócios, os economistas keynesianos acreditam que recessões e depressões são inevitáveis ​​e que um banco central ativista pode mitigar as flutuações no ciclo de negócios.

Em seu famoso livro, "The General Theory of Employment, Interest and Money,"Keynes escreve," uma grande proporção de nossas atividades positivas depende mais do otimismo espontâneo do que de uma expectativa matemática, seja moral, hedonista ou econômica... se os espíritos animais se apagam e o otimismo espontâneo vacila, deixando-nos depender apenas de uma expectativa matemática, o empreendimento enfraquecerá e morrerá; embora os temores de perda possam ter uma base não mais razoável do que as esperanças de lucro tinham antes. "" Animal espíritos ", portanto, refere-se à tendência de os preços dos investimentos subirem e descerem com base na emoção humana, em vez que valor intrínseco.

O boom anos antes do Grande Depressão exemplificam o conceito de espíritos animais. No mercado de ações boom que precedeu a Depressão, de repente todo mundo era um investidor. As pessoas achavam que o mercado sempre iria subir e que não havia risco em investir. A mentalidade de rebanho dos investidores ignorantes contribuiu para a alta nos preços das ações e para seu colapso subsequente.

Há alguma discordância sobre a ideia de que estamos atualmente passando por uma bolha de ouro. Investopedia analista Arthur Pinkasovitch, por exemplo, acredita que uma mudança de longo prazo na fundamentos tem vindo a subir preços do ouro lentamente, mas com firmeza. No entanto, há um argumento convincente de que a bolha do ouro é real e que o "tudo é diferente agora" filosofia não será mais verdadeira com os preços do ouro de hoje do que era com o estoque da Internet e habitação anteriores preços.

Historicamente, os preços do ouro têm permanecido praticamente estáveis ​​ou cresceram gradativamente. Um aumento para US $ 615 a onça ocorreu em 1980, seguido por uma queda para cerca de US $ 300 a onça, onde os preços permaneceram mais ou menos até 2006. Desde aquele ano, os preços do ouro subiram mais de US $ 1.900 a onça, antes de cair para a faixa de US $ 1.600 recentemente. O Wall Street Journal relata que os retornos do ouro nos últimos cinco anos são compostos de 25% ao ano, muito acima retornos médios na maioria dos outros ativos.
"Espíritos animais"pode ​​estar elevando os preços do ouro, mas o mesmo pode acontecer com as políticas do banco central que estão contribuindo para (ou pelo menos não conseguindo controlar) a incerteza e a instabilidade econômicas. A incerteza tende a fazer o ouro parecer um seguro, inflação- armazenamento protegido de valor a longo prazo.

The Bottom Line

Vários fatores, de dinheiro fácil a exuberância irracional para especulação para orientado por políticas distorções de mercado, pode ter uma mão na inflação e no estouro de bolhas. Cada escola de pensamento pensa que sua análise é a correta, mas ainda não chegamos a um consenso sobre a verdade.