Stalking-Horse Horse Definition

Ce este o ofertă de călărie?

O ofertă de călărie este o ofertă inițială pentru activele unei falimentar companie. Compania falimentară va alege o entitate dintr-un grup de ofertanți care va face prima ofertă pentru activele rămase ale firmei. Calul de urmărire stabilește bara de licitație low-end astfel încât ceilalți ofertanți să nu poată scădea prețul de achiziție. Termenul „cal de urmărire” provine dintr-un vânător care încearcă să se ascundă în spatele unui cal adevărat sau fals.

Cum funcționează o ofertă de călărie

Metoda de ofertare a calului de urmărire permite un

necăjit pentru a evita primirea de oferte mici, deoarece își vinde activele finale. Odată ce ofertantul de urmărire a făcut oferta, alți potențiali cumpărători pot depune oferte concurente pentru activele companiei.

Prin stabilirea nivelului inferior al gamei de oferte, compania falimentară speră să obțină un profit mai mare active. Procedurile de faliment sunt publice. Natura publică permite divulgarea mai multor informații despre tranzacție și cumpărător decât ceea ce ar fi disponibil într-o tranzacție privată.

Avantajele și dezavantajele unei oferte de călărie

Deoarece calul de urmărire este oferta de deschidere pentru active sau companie, compania în faliment acordă de obicei ofertantului de urmărire cu mai multe stimulente. Stimulentele includ rambursarea cheltuielilor, taxe de despărțireși exclusivitate pentru o perioadă specificată.

Ofertantul de călărie primește beneficii pentru eforturile sale. Poate negocia condițiile de achiziție și poate alege ce active și pasive dorește să dobândească. Cel mai important, ofertantul de călărie poate negocia opțiuni de licitare care descurajează concurenții să liciteze.

Ofertantul de călărie va depune eforturi mari pentru a obține avantajele de a fi primul ofertant. Deoarece aceasta este oferta de deschidere, ofertantul de călărie trebuie să acționeze due diligence (DD) la stabilirea prețului său de ofertă și a valorii juste a activelor rămase. Ofertantul de călărie trebuie să investească timp și resurse pentru a face această cercetare. Există totuși riscul ca, chiar și cu diligența necesară, prețul licitat să fie mai mare decât valoarea activelor.

În plus, există riscul asociat ca oferta publică a calului de urmărire. O altă parte poate doar să pregătească și să prezinte o ofertă puțin mai mare. În acest fel, a doua companie valorifică diligența cuvenită a calului de urmărire. De asemenea, ofertantul de urmărire a calului poate petrece un timp bun în negocierea condițiilor tranzacției, ceea ce va crește și mai mult costuri neestimate.

Exemplu de cal de urmărire

Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) a lansat o ofertă de urmărire pentru anumite active ale Dendreon în faliment. Oferta inițială a fost de 296 milioane USD în numerar pe 29 ianuarie 2015. Cu toate acestea, din cauza altor oferte competitive, prețul a crescut la 400 de milioane de dolari o săptămână mai târziu.

La o ședință de faliment, instanța a aprobat în mod oficial rolul lui Valeant ca ofertant de călărie. Compania avea dreptul să primească o taxă de despărțire și rambursarea cheltuielilor în cazul în care oferta sa nu a reușit. Instanța a stabilit, de asemenea, un termen pentru ofertele suplimentare. În cele din urmă, judecătorul falimentului a aprobat vânzarea către Valeant pentru 495 de milioane de dolari, cu un nou acord, inclusiv alte active.