Investiție privată în capital public - Definiție PIPE

Ce este o investiție privată în capital public (PIPE)?

Investiția privată în capitalul public (PIPE) este cumpărarea de acțiuni de acțiuni tranzacționate public la un preț sub valoarea de piață actuală (CMV) pe acțiune. Această metodă de cumpărare este o practică a firmelor de investiții, fonduri comune, și alte mari, investitori acreditați. O PIPE tradițională este una în care stocul comun sau preferențial este emis la un preț stabilit la investitor, în timp ce un PIPE structurat emite acțiuni comune sau preferențiale ale datoriei convertibile.

Scopul unei PIPE este ca emitentul de acțiuni să strângă capital pentru compania publică. Această tehnică de finanțare este mai eficientă decât oferte secundare din cauza mai puține probleme de reglementare cu Securities and Exchange Commission (SEC).

Cum funcționează o investiție privată în capitalul public

O companie cotată la bursă poate utiliza un PIPE atunci când asigură fonduri pentru fond de rulment pentru a finanța operațiunile de zi cu zi, extinderea sau achiziții. Compania poate crea noi acțiuni sau poate utiliza unele din aprovizionarea sa, dar acțiunile nu intră niciodată în vânzare la o bursă.

În schimb, acești mari investitori cumpără acțiunile companiei într-un locație privată, iar emitentul depune o declarație de înregistrare de revânzare la SEC.

Afacerea emitentă își obține de obicei finanțarea - adică banii investitorilor pentru acțiuni - în cadrul două până la trei săptămâni, mai degrabă decât să aștepte câteva luni sau mai mult, așa cum s-ar întâmpla cu un stoc secundar oferire. Înregistrarea noilor acțiuni la SEC devine de obicei efectivă în termen de o lună de la depunere.

Considerații speciale pentru cumpărătorii PIPE

Investitorii PIPE pot achiziționa acțiuni sub prețul pieței ca o acoperire de protecție împotriva scăderii prețului acțiunilor după ieșirea știrilor despre PIPE. Reducerea acționează și ca compensare pentru o anumită lipsă de lichiditate în acțiuni, ceea ce înseamnă că pot exista întârzieri în vânzarea sau convertirea acțiunilor în numerar.

Deoarece această ofertă a fost o PIPE, cumpărătorii nu își pot vinde acțiunile până când compania nu depune declarația de înregistrare de revânzare la SEC. Cu toate acestea, un emitent nu poate vinde mai mult de 20% din acțiunile sale restante la reducere fără a primi aprobarea prealabilă de la acționarii actuali.

Un acord tradițional PIPE permite investitorilor să cumpere stoc comun sau stoc preferat care este convertibilă în acțiuni ordinare la un preț sau un curs de schimb predeterminat. Dacă afacerea este fuzionată cu alta sau se vinde în curând, investitorii ar putea primi dividende sau alte recompense. Dividendele sunt plăți în numerar sau pe acțiuni de la companii către acționarii sau investitorii lor. Datorită acestor beneficii, PIPE-urile tradiționale sunt de obicei evaluate la sau aproape de valoarea de piață a acțiunii.

Cu un PIPE structurat, se vând acțiuni preferențiale sau titluri de creanță convertibile în acțiuni obișnuite. Dacă valorile mobiliare conțin o clauză de resetare, noii investitori sunt protejați de riscurile negative, dar acționarii existenți sunt expuși riscului mai mare de diluare în valori de cotă. Din acest motiv, o tranzacție structurată PIPE poate necesita aprobarea prealabilă a acționarilor.

Avantajele și dezavantajele PIPE-urilor

Investiția privată în capitalul public are mai multe avantaje pentru emitenți. Cantități mari de acțiuni sunt de obicei vândute investitorilor cunoscuți pe termen lung, asigurându-se că compania asigură finanțarea de care are nevoie. PIPE-urile pot fi deosebit de avantajoase pentru întreprinderile mici și mijlocii companii publice care poate avea dificultăți de acces forme mai tradiționale de finanțare prin capitaluri proprii.

Deoarece acțiunile PIPE nu trebuie să fie înregistrate în avans la SEC sau să îndeplinească toate înregistrările federale obișnuite cerințele pentru ofertele de acțiuni publice, tranzacțiile se desfășoară mai eficient, cu un număr administrativ mai mic cerințe.

Cu toate acestea, dezavantajul este că investitorii își pot vinde acțiunile într-un timp scurt, reducând prețul pieței. În cazul în care prețul pieței scade sub un prag stabilit, compania ar putea fi nevoită să emită acțiuni suplimentare la un preț semnificativ redus. Această nouă emisiune de acțiuni diluează valoarea investițiilor acționarilor, ceea ce poate duce la scăderea prețului acțiunilor.

Vanzatori scurti poate profita de situație prin vânzarea în mod repetat a acțiunilor lor și scăderea prețului acțiunilor, ceea ce ar putea duce la investitorii PIPE care dețin proprietatea majoritară a companiei. Stabilirea unui preț minim al acțiunii sub care nu se emite acțiuni compensatorii poate evita această problemă.

Exemplu real din lume de PIPE

În februarie 2018, Yum! Brands (YUM), proprietarul Taco Bell și KFC, a anunțat că este cumpărând 200 de milioane de dolari a acțiunilor companiei de preluat GrubHub printr-o PIPE. În acest caz, Yum! a condus PIPE să creeze un parteneriat mai puternic între cele două companii pentru a crește vânzările la restaurantele sale prin preluare și livrare.

Lichiditatea adăugată a permis GrubHub să își dezvolte rețeaua de livrare din SUA și să creeze o experiență de comandă mai simplă pentru clienții ambelor companii. GrubHub și-a extins consiliul de administrație de la nouă la 10, adăugând un reprezentant de la Yum!