Cum funcționează Book Runners

Ce este un alergător de carte?

Termenul runner sau bookrunner se referă la primar subscriitor sau coordonator principal în emiterea de noi instrumente de capitaluri proprii, datorii sau valori mobiliare. Book runner este firma principală de subscriere care conduce sau se ocupă de cărțile din domeniul investițiilor bancare. De asemenea, participanții la cărți se pot coordona cu alții pentru a-și atenua riscul, cum ar fi cei care reprezintă companiile în mare, cumpărături cu pârghie (LBO).

Înțelegerea Book Runers

Book runners sunt principalii subscriitori implicați în diferite părți ale industriei financiare, inclusiv oferte publice inițiale (IPO-uri) și LBO-uri. Ca atare, sunt, de asemenea, cunoscuți în industrie ca organizatori de plumb sau manageri de plumb. Cu IPO-urile, administratorul evaluează situațiile financiare și condițiile actuale ale pieței pentru a ajunge la valoarea inițială și cantitatea de acțiuni care urmează să fie vândute unor părți private. În timp ce cel mai adesea se face în timpul unei IPO, alergătorii de cărți pot face acest lucru și prin intermediul unui

ofertă secundară.

Pentru a-și reduce riscul, runner-ul se asociază cu alte firme de subscriere pentru emiterea noii capitaluri proprii, datorie sau garanție. Acest lucru este destul de comun în industria bancară de investiții și este un acord temporar între entități. Runnerul de cărți servește ca subscriitor principal, colaborând cu alte bănci de investiții pentru a stabili un sindicatul asigurătorilor, creând astfel forța inițială de vânzare a acțiunilor. Aceste acțiuni sunt apoi vândute clienților instituționali și retail. Aceste noi acțiuni au o forță puternică comision- până la 6% - 8% - pentru sindicatul subscriitorilor, majoritatea acțiunilor fiind deținute de subscriitorul principal.

Conducătorul de cărți principal-stânga, de asemenea, numit manager de subscriere sau sindicat manager, este pe primul loc printre ceilalți subscriitori care participă la emisiune. Alergătorul principal-stânga joacă cel mai important rol în tranzacţie și va atribui în mod obișnuit părți din noul număr altor firme de subscriere pentru plasare, păstrând în același timp partea cea mai semnificativă pentru ei înșiși. Numele acestui alergător de cărți este, de asemenea, prima bancă care apare pe prospect, în colțul din stânga sus.

De asemenea, alergătorii de cărți lucrează cu achiziții mari, cu pârghie, care implică adesea mai multe companii. LBO-urile au loc atunci când o companie face un achiziţie folosind capital împrumutat. În aceste cazuri, runnerul reprezintă una dintre companiile participante și se coordonează cu celelalte firme participante. O companie își asumă, în general, responsabilitatea de a gestiona sau de a gestiona cărțile, deși mai mult de un alergător de cărți - numit și un alcătuitor de cărți mixte - poate controla o emisiune de securitate.

consideratii speciale

În valori mobiliare industria, un subscriitor reprezintă o anumită entitate de afaceri, cel mai adesea o entitate bancă de investiții. Asiguratorul garantează că toate documentația și cerințele de raportare sunt îndeplinite. De asemenea, lucrează cu potențiali investitori pentru a comercializa oferta viitoare și pentru a evalua interesul public. O instituție de subscriere poate oferi garanții cu privire la valoarea stocului care urmează să fie achiziționat. De asemenea, aceștia pot cumpăra valori mobiliare pentru a îndeplini garanția minimă.

Un alergător de cărți îndeplinește aceleași atribuții ca un subscriptor, coordonând în același timp eforturile mai multor părți implicate și surse de informații. În acest sens, runner-ul funcționează ca un punct central pentru toate informațiile referitoare la oferta potențială sau emisiune. Această poziție esențială poate permite alergătorului de carte și firmei sale asociate să cunoască informații noi înainte ca acestea să fie cunoscute pe scară largă.

Cerințe pentru alergătorii de cărți

Determinarea finalei prețul oferit este una dintre cele mai mari responsabilități ale unui asigurător. În primul rând, prețul determină mărimea încasărilor pentru emitent. În al doilea rând, determină cât de ușor asigurătorul poate vinde valorile mobiliare cumpărătorilor. Emitentul și liderul de carte principal lucrează împreună pentru a determina prețul. Odată ce au convenit asupra prețului pentru titluri și Securities and Exchange Commission (SEC) face declarația de înregistrare efectivă, subscriitorii sună abonații pentru a-și confirma comenzile. Dacă cererea este deosebit de mare, subscriitorii și emitentul pot crește prețul și pot reconfirma vânzarea cu abonații.

O responsabilitate a jucătorului de carte este de a crea un carte care conține o listă de lucru. Acest lucru este util în urmărirea informațiilor despre părțile interesate să participe la noua ofertă sau emisiune. Aceste informații sunt utilizate pentru a ajuta la stabilirea unui preț de deschidere pentru o ofertă publică inițială, precum și pentru a obține o perspectivă asupra nivelului de interes exprimat de potențialul investitori.

Fiind principalul subscriitor pentru o ofertă de acțiuni, în special un IPO, poate aduce o zi de plată mare dacă piața arată o cerere mare de acțiuni. Emitentul de acțiuni va permite deseori subscriitorului principal să creeze o supraalocare de acțiuni dacă cererea este mare, ceea ce poate aduce și mai mulți bani firmei de subscriere. Aceasta se numește a opțiune greenshoe.

Există riscuri substanțiale implicate în subscrierea acțiunilor ofrande. De exemplu, orice companie ar putea cădea în piata deschisa odată ce începe tranzacționarea publică. Acesta este motivul pentru care marile bănci de investiții, precum Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers și alții caută să desfășoare multe oferte diverse în cursul unui an.