Înțelegerea problemelor legate de drepturi pentru acționari

Companiile fără bani pot apela la probleme de drepturi pentru a strânge bani atunci când au într-adevăr nevoie de ele. În aceste oferte de drepturi, companiile acordă acționarilor dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra acțiuni noi cu o reducere față de prețul actual de tranzacționare. Vă explicăm cum funcționează problemele legate de drepturi și ce înseamnă acestea pentru companie și acționarii săi.

Definirea unei probleme de drepturi

O emisiune de drepturi este o invitație către acționarii existenți să cumpere acțiuni noi suplimentare în companie. Acest tip de emisiune conferă acționarilor existenți titluri de valoare denumite drepturi. Cu drepturile, acționarul poate cumpăra acțiuni noi cu o reducere față de prețul pieței la o dată viitoare stabilită. Compania oferă acționarilor șansa de a-și crește expunerea la acțiuni la un preț redus.

Până la data la care pot fi achiziționate noile acțiuni, acționarii pot tranzacționa drepturile pe piață în același mod în care ar tranzacționa acțiuni ordinare. Drepturile emise unui acționar au valoare, compensând astfel acționarii actuali pentru diluarea viitoare a valorii acțiunilor existente. Diluarea se produce deoarece o ofertă de drepturi distribuie profitul net al unei companii pe un număr mai mare de acțiuni. Astfel, câștigurile pe acțiune ale companiei, sau EPS, scad pe măsură ce câștigurile alocate duc la diluarea acțiunilor.

De ce să eliberăm o ofertă de drepturi?

Companiile emit cel mai frecvent o ofertă de drepturi pentru a strânge capital suplimentar. O companie poate avea nevoie de capital suplimentar pentru a-și îndeplini obligațiile financiare actuale. Companiile cu probleme folosesc de obicei problemele legate de drepturi pentru a plăti creanţă, mai ales atunci când sunt incapabili să împrumute mai mulți bani.

Cu toate acestea, nu toate companiile care urmăresc oferte de drepturi au probleme financiare. Chiar și companiile cu bilanțuri curate pot utiliza probleme de drepturi. Aceste probleme ar putea fi o modalitate de a strânge capital suplimentar pentru a finanța cheltuielile menite să extindă afacerea companiei, cum ar fi achiziții sau deschiderea de noi facilități pentru producție sau vânzare. Dacă compania folosește capitalul suplimentar pentru a finanța extinderea, în cele din urmă poate duce la creșterea capitalului câștiguri pentru acționari, în ciuda diluării acțiunilor restante ca urmare a ofertei de drepturi.

Pentru reasigurare, o companie va avea, de obicei, dar nu întotdeauna, emisiunea de drepturi subscrisă de o bancă de investiții.

Cum funcționează problemele legate de drepturi

Deci, cum funcționează problemele legate de drepturi? Să presupunem că dețineți 1.000 de acțiuni la Wobble Telecom, fiecare dintre acestea valorând 5,50 USD. Compania are probleme financiare și trebuie să strângă bani pentru a-și acoperi obligațiile datoriei. Prin urmare, Wobble anunță o ofertă de drepturi prin care intenționează să strângă 30 de milioane de dolari prin emiterea a 10 milioane de acțiuni investitorilor existenți la un preț de 3 USD fiecare. Însă această problemă este o problemă cu trei-pentru-10 drepturi. Cu alte cuvinte, pentru fiecare 10 acțiuni pe care le dețineți, Wobble vă oferă alte trei la un preț redus de 3 USD. Acest preț este cu 45% mai mic decât prețul de 5,50 USD la care tranzacționează acțiunile Wobble.

În calitate de acționar, aveți trei opțiuni cu o problemă de drepturi. Poți (1) Abonati-va pentru problema drepturilor în totalitate, (2) ignora drepturile tale sau (3) vinde drepturile altcuiva. Mai jos explorăm fiecare opțiune și posibilele rezultate.

1. Acceptați integral drepturile de cumpărare

Pentru a profita integral de emisiunea de drepturi, ar trebui să cheltuiți 3 USD pentru fiecare acțiune Wobble pe care aveți dreptul să o achiziționați în cadrul emisiunii. Deținând 1.000 de acțiuni, puteți cumpăra până la 300 de acțiuni noi (trei acțiuni pentru fiecare 10 pe care le dețineți deja) la prețul redus de 3 USD pentru un preț total de 900 USD.

Cu toate acestea, în timp ce reducerea pentru acțiunile nou emise este de 45%, prețul de piață al acțiunilor Wobble nu va fi de 5,50 USD după finalizarea emiterii drepturilor. Valoarea fiecărei acțiuni va fi diluată ca urmare a numărului crescut de acțiuni emise. Pentru a vedea dacă problema drepturilor oferă, de fapt, o reducere semnificativă, trebuie să estimați cât de mult va fi diluat prețul acțiunii Wobble.

În estimarea acestei diluții, amintiți-vă că nu puteți ști niciodată cu siguranță valoarea viitoare a participației dvs. extinse, deoarece poate fi afectată de factori de afaceri și de piață. Dar prețul teoretic al acțiunilor care va rezulta după finalizarea emiterii drepturilor - care este prețul acțiunilor ex-drepturi - este posibil să se calculeze. Acest preț se găsește împărțind prețul total pe care îl veți plăti pentru toate acțiunile dvs. Wobble la numărul total de acțiuni pe care le veți deține. Aceasta se calculează după cum urmează:

1.000 de acțiuni existente la 5,50 USD	$5,500
300 de acțiuni noi în numerar la 3 USD	$900
Valoare de 1.300 de acțiuni	$6,400
Valoare ex-drepturi pe acțiune	4,92 dolari (6.400,00 dolari / 1.300 acțiuni)

Deci, în teorie, ca urmare a introducerii de acțiuni noi la prețul profund redus, valoarea fiecărei acțiuni existente va scădea de la 5,50 USD la 4,92 USD. Dar amintiți-vă, pierderea din acționariatul dvs. existent este compensată exact de câștigul valorii acțiunilor pentru noile drepturi: noile acțiuni vă costă 3 USD, dar au o valoare de piață de 4,92 dolari. Aceste acțiuni noi sunt impozitate în același an în care ați achiziționat acțiunile originale și reportate pentru a fi considerate ca veniturile din investiții, dar nu există dobânzi sau alte penalități fiscale percepute pentru această investiție reportabilă, impozabilă sursa de venit.

2. Ignorați problema drepturilor

Este posibil să nu aveți cei 900 de dolari pentru a achiziționa cele 300 de acțiuni suplimentare la 3 USD fiecare, astfel încât să vă puteți lăsa întotdeauna drepturile să expire. Dar acest lucru nu este recomandat în mod normal. Dacă alegeți să nu faceți nimic, participația dvs. va fi diluată grație acțiunilor suplimentare emise de companie.

3. Vindeți-vă drepturile către alți investitori

În unele cazuri, drepturile nu sunt transferabile. Acestea sunt cunoscute sub numele de drepturi care nu pot fi renunțate. Dar, în majoritatea cazurilor, drepturile dvs. vă permit să decideți dacă doriți să luați opțiunea de a cumpăra acțiuni sau de a vinde drepturile dvs. altor investitori sau subscriitorului. Drepturile care pot fi tranzacționate se numesc drepturi renunțabile. După ce au fost tranzacționate, drepturile sunt cunoscute sub numele de drepturi fără plată.

Pentru a determina cât de mult puteți câștiga prin vânzarea drepturilor, puteți estima din timp valoarea drepturilor nule plătite. Din nou, un număr precis este dificil, dar puteți obține o valoare aproximativă luând valoarea prețului ex-drepturi și scăzând prețul de emitere a drepturilor. La prețul ajustat al ex-drepturilor de 4,92 USD mai puțin 3 USD, drepturile dvs. nule plătite valorează 1,92 USD pe acțiune. Vânzarea acestor drepturi va crea un câștig de capital.

Linia de fund

Investitorii pot fi tentați de perspectiva cumpărării acțiunilor actualizate cu emisiune de drepturi. Dar nu este întotdeauna o certitudine că primiți o afacere. Pe lângă cunoașterea prețului acțiunilor ex-drepturi, trebuie să cunoașteți scopul finanțării suplimentare înainte de a accepta sau respinge o emisiune de drepturi. Asigurați-vă că căutați o explicație convingătoare a motivului pentru care problema drepturilor și diluarea acțiunilor sunt necesare ca parte a planului strategic al unei companii. O problemă de drepturi poate oferi o soluție rapidă pentru un problemat bilanț, dar asta nu înseamnă că conducerea va aborda problemele de bază care au slăbit bilanțul în primul rând. Acționarii ar trebui să fie precauți.