3 tipuri de indexare pentru succesul ETF

Conducătorul dominant al performanței într-un fond tranzacționat la bursă (ETF) este indicele cu care este asociat. Dacă puteți selecta indicele „cel mai potrivit” pentru nevoile dvs. personale, sunteți pe drumul către succesul ETF. Cu toate acestea, descifrarea indicii este una dintre sarcinile mai solicitante din domeniul investițiilor și nu devine mai ușoară. Există trei tipuri dominante de indici de luat în considerare: ponderea capitalizării pieței, egal ponderat, și fundamental.

Indexarea a devenit o știință bazată pe inovație, iar acceptarea investitorilor de noi concepte a alimentat o „mare dezbatere” despre care metode de indexare vor produce performanțe superioare în timp. În acest articol, vom discuta punctele cheie ale acestei dezbateri în timp ce vom compara trei genuri de indexare: greutatea plafonului de piață, greutate egală, și fundamental indexare.

Definirea performanței investiționale

indicii de investiții sunt concepuți pentru a reflecta performanța medie a piețelor financiare. De exemplu, cel mai de succes index din istorie este

Standard & Poor's 500 Index (S&P 500).

Indicele S&P 500 alocă 500 de acțiuni componente, o pondere care reflectă fiecare acțiune capitalizare de piață și valoarea totală a tuturor acțiunilor în circulație. Un avantaj al unui astfel de indice ponderat al plafonului de piață este simplitatea. Pe măsură ce prețurile acțiunilor se schimbă zilnic, ponderile componentelor indexului se ajustează automat.

Cu toate acestea, există și dezavantaje ale acestei metode, începând cu o concentrație destul de mare în stocurile cele mai mari. Începând cu dec. 21, 2020, primele 10 acțiuni (prezentate mai jos) au reprezentat 27,25% din ponderea și performanța indicelui S&P 500, pe baza SPDR® S&P 500® ETF Trust, care este utilizat ca proxy pentru indicele S&P 500.

Top 10 dețineri și ponderări S&P 500 începând cu februarie 9, 2021:

1. Apple (6,58%)
2. Microsoft (5,4%)
3. Amazon.com (4,39%)
4. Facebook Clasa A (2,11%)
5. Tesla (1,58%)
6. Alphabet Inc. Clasa A (1,67%)
7. Alphabet Inc. Clasa C (1,62%)
8. Berkshire Hathaway Inc. Clasa B (1,40%)
9. Johnson & Johnson (1,29%)
10. JPMorgan Chase & Co. (1,21%)

Mulți alți indici de capital americani de vârf au o pondere similară a plafonului de piață și o părtinire extrem de mare față de companiile mari. Acestea includ Russell 1000 (RUI), Russell 3000 (RUA) și Indicele pieței totale Wilshire 5000 (TMWX). Fiecare dintre acești indici include mai multe componente decât S&P 500, care tinde să scadă ponderarea participațiilor sale de top.

Indicele ponderat al plafonului de piață este înclinat către companiile mari, prin urmare, acestea au, în general, cel mai bun randament atunci când majuscule depășește mijloc- sau litere mici. De asemenea, acești indici au performanțe bune în impuls-piețe conduse. La sfârșitul pieței bull din anii '90, S&P 500 a devenit puternic ponderat către acțiuni tehnologice și, astfel, a devenit mai vulnerabil la prăbușirea prețurilor care a urmat în 2000-2002. Conform Standard & Poor's, alocarea indicelui S&P 500 a crescut de la 11% în sectorul tehnologic la începutul anului 1995 la un nivel maxim de 34,3% în martie 2000. Începând cu nov. 30, 2020, tehnologia a reprezentat aproape 28% din index.

Valoarea indicilor egali

O alternativă la o valoare de referință ponderată a plafonului de piață este Indicele Standard & Poor's 500 Equal-Weight Index. În loc să se încline spre cele mai mari companii, acest indice atribuie aceeași ponderare fiecăruia dintre componentele sale. De exemplu, S&P 500 acordă o pondere de 0,2% fiecăreia dintre cele 500 de componente și se reechilibrează trimestrial pentru a se adapta la modificările valorilor de piață. ETF-ul Invesco S&P 500® Equal Weight (RSP) este un exemplu de ETF S&P 500 cu greutate egală.

Un indice cu pondere egală tinde să funcționeze mai bine decât un indice ponderat cu capitalizare de piață în medii care favorizează stocurile cu capitalizare medie sau mică. Indicele ponderii egale are și avantajul de a evita evaluări excesive pe piețele bazate pe impuls.

Unii investitori consideră că alegerea dintre un indice ponderat al plafonului de piață și un indice cu pondere egală este minoră. Cu toate acestea, diferența de performanță poate fi surprinzător de mare. Cel mai larg dintre toți indicii pieței bursiere din SUA sunt publicați de Wilshire Associates și includ mai mult de 5.000 de acțiuni componente, care reprezintă mai mult de 99% din totalul S.U.A. acțiuni tranzacționate public. Tabelul de mai jos compară performanța versiunii cu pondere egală a acestui indice cu versiunea ponderată cu capitalizare de piață. Ambele versiuni dețin aceleași componente.

Performanța indexurilor S&P 500 (începând cu nov. 30, 2020)
Index	1 an	3 ani anualizat	Anualizat de 5 ani	Anualizat de 10 ani
S&P 500 (ponderat pe capitalizarea pieței)	14.71%	11.24%	12.82%	11.41%
S&P 500 (ponderat egal)	8.93%	7.61%	10.72%	10.30%

Tragerea costurilor de reechilibrare

Spre deosebire de indicii Russell, Dow Jones și Wilshire, în care componentele sunt selectate mecanic pe baza „quant„statistici, S&P 500 este condus de o abordare a comitetului pentru includerea stocurilor și cifra de afaceri.

Atât indicii ponderate cu capitalizare de piață, cât și indicii cu pondere egală a aceluiași sponsor tind să schimbe componentele în același timp. Diferența este că indicii greutății egale trebuie să fie reechilibrat reveniți periodic la ponderările țintă, în timp ce indicii ponderați ai plafonului de piață nu sunt reechilibrați pentru a corecta modificările prețurilor de piață. Reechilibrarea generează câteva puncte de bază pe an de cost al costurilor în ETF-uri care urmăresc indicii de greutate egală.

Indexarea fundamentală intră în dezbatere

Pe baza cercetărilor efectuate de Rob Arnott, președintele Cercetării Afiliaților, un nou concept în indexare a fost introdus în 2005 ca asociere în comun între grupul FTSE și afiliații de cercetare. Indicele larg de capital american din SUA FTSE RAFI 1000 selectează 1.000 de componente pe baza unui model bazat pe reguli care include vânzări, flux de numerar, valoare contabilă și dividende.

A fundamental indexul încearcă să depășească conceptul de oglindire a experienței unui „investitor mediu”, prin selectarea și ponderarea stocurilor componente pe baza clasamentului actual și cantitativ al datelor companiei.

Când FTSE RAFI 1000 a fost asociat cu un ETF Invesco pentru a forma Invesco FTSE RAFI US 1000 (ARCA:PRF), sa dovedit atât de popular în rândul investitorilor, încât Invesco a lansat de atunci un meniu larg de ETF-uri fundamentale. WisdomTree Investments și Claymore Securities au promovat, de asemenea, conceptul prin lansarea de ETF-uri legate de fundamentale indicii. În ultimul an începând cu dec. 22, 2020, FTSE RAFI US 1000 a revenit cu 6,71%, subperformând atât indicii S&P 500, cât și ponderea pe piață.

Research Affiliates susține că beneficiul indexării fundamentale constă în reducerea riscului portofoliului, în special pe piețele bazate pe impuls. Prin selectarea și ponderarea componentelor pe baza datelor companiei și reechilibrarea periodică a indexului pentru a reflecta date noi, indicele fundamental va avea tendința de a avea un nivel mai scăzut raportul preț / câștiguri (Raport P / E) și mai puțin volatilitate decât indicii ponderate cu capitalizare de piață.

Datele privind performanța sugerează, de asemenea, că indicii fundamentali pot tinde spre supraponderalitate stocuri de valoare și subponderal stocuri de creștere comparativ cu indici comparabili cu capitalizare de piață. Pe perioade lungi de timp, Research Affiliates susține că indexarea fundamentală ar trebui să producă un avantaj mic, dar semnificativ, în ceea ce privește performanța față de indexurile ponderate cu capitalizare de piață.

Linia de fund

Pentru investitori, poate cel mai bun mod de a afla mai multe despre orice tip de index este alocarea unei părți a unui portofoliu prin ETF-uri sau fonduri mutuale indexate și apoi urmăriți-l împotriva alternativelor timp.