Сила доллара - это слабость рынка

Основные ходы

В Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC) сегодня выполнила свои обязательства, оставив без изменений свою основную целевую процентную ставку. Как обычно, то, что говорится в заявлении FOMC, более важно, чем решение о краткосрочной процентной ставке, которая уже была учтена на рынке.

FOMC отметил, что меры роста немного улучшились, но инфляция остается ниже уровня ФРС. целевая ставка 2%. Может показаться странным, что ФРС хочет инфляции, но большинство экономистов гораздо больше обеспокоены негативными последствиями очень низкой инфляции (дезинфляция) или дефляция.

Очень низкие показатели инфляции оказались тяжелыми для рынка, потому что они, как правило, коррелируют с низкими темпами роста или ожиданиями более медленных темпов роста в будущем. Обычно, если экономика растет быстро, зарплаты будут расти, а спрос приведет к росту цен на сырьевые товары - сейчас этого не происходит.

Это кажущееся противоречие между низкой инфляцией и ростом было сложной проблемой для экономистов и инвесторов. Экономика растет и одновременно через инфляцию посылает сигналы о том, что будущий рост может быть слабым. Это одна из причин, по которой инвесторы с растущей вероятностью рассчитывают понижение ставки в конце этого года.

Как вы можете видеть на следующей диаграмме CME Group Inc. (CME), фьючерсный рынок оценивает цену с вероятностью 35,4%, что целевая ставка будет от 2,00% до 2,25% в октябре, а не на текущем уровне 2,25–2,50%. Если вы просуммируете все вероятности на графике, вы обнаружите, что инвесторы оценивают вероятность снижения ставки к октябрю с вероятностью 44,2%.

Хотя ФРС давно не понижала целевую процентную ставку без рецессии, это было довольно распространенной практикой в ​​1980-х и 1990-х годах. В этом смысле я бы не сказал, что есть что-то тревожное в снижении ставок, но это также не то, что происходит, когда рост ускоряется.

S&P 500

Интересный феномен, на который я указывал ранее в предыдущих выпусках Chart Advisor, - это то, что происходит с S&P 500 сразу после того, как FOMC публикует свои заявления. В течение последних 10 лет, более 70% времени, все, что рынок делает в течение первых 20–30 минут после выхода отчета (рост или падение цен), будет отменено к концу сессии. Сегодняшний день является хорошим примером этого явления.

Как вы можете видеть на следующем графике S&P 500 с использованием пятиминутной свечи, первоначальная реакция на FOMC была положительной, и цены поднялись к максимумам сессии. Примерно через 25 минут после объявления S&P 500 развернулся и нивелировал первоначальные достижения.

Я не уверен, что могу полностью объяснить эту закономерность, но зная, когда может быть избыток непостоянство в течение дня может помочь трейдерам избежать рискованных входов. Поскольку общие показатели рынка в дни FOMC не очень предсказуемы для того, где будут цены через неделю или месяц, там не кажется недостатком ждать, пока волатильность уляжется, прежде чем принимать решение о добавлении или удалении риска из вашей портфолио.

Прочитайте больше:

Почему ФРС хочет рискнуть рыночным пузырем

3 способа торговать развитием технологий, на которые не обращают внимания

3 диаграммы, которые показывают, что акции энергетической инфраструктуры возглавляются выше

Индикаторы риска - доллар "встречный ветер"

После короткой передышки на этой неделе доллар США отреагировал на заявление ФРС отскоком. служба поддержки и снова направляемся выше. Движение доллара, вероятно, является реакцией на комментарии FOMC о медленных темпах инфляции. Доллар является привлекательным источником дохода для международных инвесторов, поскольку другие рынки падают, а низкая инфляция делает его еще более привлекательным средством сбережения для инвесторов.

Сила доллара представляет собой проблему для рынка, поскольку делает импорт более дешевым, а экспорт более дорогим и, следовательно, менее привлекательным. Это также означает, что прибыль, полученная США многонациональные фирмы конвертируются обратно по менее выгодному обменному курсу, что снижает прибыль.

Компания Coca-Cola (КО) менеджмент указала на эту проблему в своем отчете о прибылях и убытках на прошлой неделе, но это не вызвало особого внимания прессы, потому что остальная часть отчета была достаточно хороша, чтобы поднять акции. Однако руководство Coca-Cola сообщило, что, несмотря на значительный рост продаж и прибыли, свободный денежный поток снизился на 1% из-за "валютного встречного ветра".

Это проблема, за которой инвесторы должны продолжать следить, поскольку в следующем квартале ее последствия будут хуже, если доллар не начнет отступать.

Прочитайте больше:

Что означают термины «слабый доллар» и «сильный доллар»?

Сильный доллар: преимущества и недостатки

Медвежье поглощение Twilio может сигнализировать о предстоящей консолидации

Итог - сопротивление по-прежнему остается проблемой

С технической точки зрения, S&P 500 (большие капитализации) и Рассел 2000 (маленькие крышки) остаются неизменными на уровне или чуть выше своих предыдущих максимумов. Сезон отчетности лучше ожиданий способствует росту цен; однако сильный доллар и медленные перспективы инфляции должны продолжать создавать среду где инвесторы вкладываются в акции со стабильными тенденциями роста и избегают других, которые столкнувшийся с трудностями.

Прочитайте больше:

Использование отношения цены к прибыли и PEG для оценки акций

Пойдут ли акции США по пути Индии?

Изучите основы инвестирования

Понравилась эта статья? Получите больше подписываясь для информационного бюллетеня Chart Advisor.