Определение проклятия победителя
Что такое проклятие победителя?
Проклятие победителя - тенденция к выигрышу ставки в аукцион превысить внутренняя стоимость или истинная стоимость предмета. Разница между выставленной на аукционе и внутренней стоимостью обычно может быть объяснена неполной информацией, эмоциями или множеством других субъективных факторов, которые могут повлиять на участников торгов.
В целом субъективные факторы обычно создают разрыв в ценностях, потому что участник торгов сталкивается с трудностями при определении и обосновании истинной внутренней стоимости предмета. В результате на аукционе выигрывает самое большое завышение стоимости предмета.
Ключевые выводы
- Проклятие победителя - это склонность выигравшей ставки на аукционе превышать внутреннюю стоимость или истинную стоимость предмета.
- Разрыв между выставленными на аукционе и Внутренняя стоимость обычно может быть связана с неполной информацией, типами участников торгов, эмоциями или множеством других субъективных факторов.
- Первоначально термин «проклятие победителя» был придуман в результате торгов компаний на получение прав на бурение нефтяных скважин в Мексиканском заливе.
- В инвестиционном мире этот термин часто применяется к первичным публичным предложениям (IPO), но в целом проклятие победителя может случиться на любом рынке, где проходят аукционы.
- Разрыв между реальной стоимостью и аукционной стоимостью, как правило, зависит от участников торгов.
Понимание проклятия победителя
Термин «проклятие победителя» был придуман тремя инженерами Atlantic Richfield, которые наблюдали низкую окупаемость инвестиций компаний, претендующих на право бурения на шельфе в Мексиканском заливе.В мире инвестирования этот термин часто применяется к первичные публичные предложения (IPO). В целом теорию проклятия победителя можно применить к любой покупке, совершенной на аукционе.
Как известно большинству инвесторов, внутренняя стоимость обычно поддается количественной оценке, но ситуации и субъективные факторы делают оценку стоимости более неясной в реальном времени и в реальной жизни. Теоретически, если бы точная информация была доступна каждому, и все участники были бы полностью рациональны в своих решениях и были бы квалифицированы в оценке, полностью эффективный рынок будет и никаких переплат или арбитраж возможности когда-либо возникнут.
Однако, хотя эффективные рынки полезно понимать в теории, исторически они оказались недостижимыми в 100% случаев. Таким образом, эмоции, иррациональность, слухи и другие субъективные факторы могут подтолкнуть цены далеко за пределы их истинных значений.
Проклятие победителя, по своей сути, представляет собой комбинацию когнитивных и эмоциональных трений и обычно распознается постфактум. Покупатель побеждает в обладании всем актив они делают ставки. Тем не менее, актив, вероятно, будет стоить намного меньше при перепродаже после владения из-за различных факторов, влияющих на покупку и влияющих на его стоимость в будущем.
Проклятие победителя может привести к примеру раскаяния покупателя, когда в ретроспективе покупатель чего-то чувствует, что он переплатил.
В целом, когда человек должен предложить цену больше, чем кто-либо другой, чтобы получить что-то, велика вероятность, что он в конечном итоге заплатит больше, чем хотел. К сожалению, часто только после того, как сделка произошло то, что они это видят.
Пример проклятия победителя
Jim's Oil, Joe's Exploration и Frank's Drilling добиваются прав на бурение в определенной области. Предположим, что после учета всех затрат, связанных с бурением, и возможного будущего доходы, права на бурение имеют внутреннюю стоимость 4 миллиона долларов. Теперь представим, что компания Jim's Oil предлагает 2 миллиона долларов за права, Joe's Exploration - 5 миллионов долларов, а Frank's Drilling - 7 миллионов долларов.
Хотя Фрэнк выиграл аукцион, он переплатил на 3 миллиона долларов. Даже если Joe's Exploration на 100% уверен, что эта цена слишком высока, она ничего не может с этим поделать, поскольку самая высокая ставка всегда побеждает на аукционе, независимо от того, насколько завышенной может быть ставка.