Определение индекса кредитного плеча (LLI)
Что такое индекс кредитного плеча (LLI)?
Индекс кредитов с кредитным плечом (LLI) - это взвешенный по рынку индекс, который отслеживает эффективность институциональных кредитов с кредитным плечом. Существует несколько рыночных индексов, но наиболее широко используется индекс S & P / LSTA U.S. Leveraged Loan 100 Index.
А ссуда с кредитным плечом является приоритетным обеспеченным долговым обязательством с рейтингом ниже инвестиционного уровня, т. е. является частью высокодоходного или "хлам«рынок облигаций. Кредиты с кредитным плечом выдаются для финансирования финансируемые выкупы (LBO), и большая часть кредитов торгуется на вторичном рынке. Индекс ссуд с использованием заемных средств отслеживает цены ссуд.
Ключевые выводы
- Индекс кредитов с кредитным плечом (LLI) отслеживает эффективность институциональных кредитов с кредитным плечом на рыночно-взвешенной основе.
- Кредит с использованием заемных средств - это тип кредитной линии, которая предоставляется компаниям или частным лицам, которые уже имеют значительные суммы долга или плохую кредитную историю.
- Ценные бумаги с фиксированным доходом, отслеживаемые LLI, будут более рискованными и высокодоходными, чем индексы эталонных облигаций инвестиционного уровня.
Как работает индекс ссуды с кредитным плечом
Кредит с использованием заемных средств структурируется, оформляется посредством процесса, известного как синдикация. Синдикация кредита это процесс объединения группы кредиторов для финансирования различных частей заем для одного заемщика - часто для диверсификации кредитного риска любого кредитора. Эта версия индекса кредитов с использованием заемных средств является общепринятым эталоном и представляет 100 крупнейших и наиболее ликвидных выпусков институциональных кредитов.
Самый популярный индекс ссуд с кредитным плечом (LLI) был разработан Standard & Poor’s (S&P) и Loan Syndication and Trading Association (LSTA). Субиндекс, составленный S&P и LSTA, - это заем США с кредитным плечом 100 B /BB Рейтинговый индекс, в то время как S&P имеет собственный индекс Global Leveraged Loan 100 Index, включающий крупных эмитентов в Европе. Индексы ребалансируются дважды в год. IHS Markit Ltd., JP Morgan Chase и Credit Suisse также поддерживают собственные индексы кредитов с использованием заемных средств.
Индексы кредитов с кредитным плечом на практике
LLI служит эталоном для измерения эффективности менеджеров фондов, специализирующихся на стратегиях кредитного инвестирования с использованием заемных средств, и в качестве основы для пассивных инвестиционных инструментов, таких как биржевые фонды (ETF).
Например, портфель ссудного портфеля Invesco (тикер: BKLN) основан на индексе S & P / LSTA U.S. Leveraged Loan 100 Index. Согласно Invesco, компании по управлению активами, которая предлагает BKLN, фонд инвестирует не менее 80% своих общих активов в составляющие ценные бумаги, которые составляют индекс ссуд с кредитным плечом, который отслеживает рыночно-взвешенную производительность компонентов ссуд на основе рыночных весов, спредов и процентов платежи. Если менее 100% активов инвестируется в ценные бумаги, входящие в состав индекса, эффективность ETF по сравнению с индексом будет отличаться.
LLI и CDS
Некоторые LLI адаптированы к производным финансовым инструментам, в которых используются займы с использованием заемных средств. Например, iTraxx LevX представляют собой пару из двух торгуемых индексов, которые содержат свопы кредитного дефолта (CDS) представляет собой диверсифицированную корзину из 40 (ранее 35) наиболее ликвидных европейских компаний, предлагающих обращающиеся долговые обязательства на вторичном рынке. Индексы LevX отслеживают так называемые свопы кредитного дефолта с кредитным плечом (ЖКС). ITraxx LevX Senior Index представляет только старший кредитов, а субординированный индекс iTraxx LevX представляет подчиненный задолженность, включая ссуды под вторым и третьим залогом.
