Инвестиции с малой капитализацией и неликвидность

Фондовый рынок поочередно может быть захватывающим, захватывающим, пугающим и разочаровывающим. Акции бывают всех форм и размеров и охватывают широкий спектр отраслей - инвестирование в них будет держать вас в напряжении. Есть большие рыночная капитализация акции в сфере здравоохранения, такие как такие известные компании, как Johnson & Johnson (JNJ). В металлургической промышленности есть акции с небольшой рыночной капитализацией, предлагаемые относительно неизвестными компаниями, такими как Horsehead Holdings Corp. (ЦИНК). И, конечно же, между ними есть тысячи акций.

Многие инвесторы рассматривают рыночную капитализацию как показатель того, насколько хорошо торгуются акции и насколько легко покупать или продавать акции по заданной цене в течение заданного периода времени. Большинство считает, что акции с большой рыночной капитализацией легче и быстрее торгуются (более ликвидны), чем акции с меньшей рыночной капитализацией. Из-за этого акции с меньшей капитализацией, как правило, получают оценку «

премия за ликвидность»- дополнительную прибыль или дополнительную компенсацию инвесторы могут получить только за владение акциями с малой капитализацией. Но премия за ликвидность не всегда реализуется, и есть аналитики, которые считают, что ликвидность очень мало влияет на доходность. Так это ликвидность всегда приносили в жертву, потому что у акций низкий объем торгов? Если да, то как это влияние возвращается?

Малая рыночная капитализация и ликвидность

На американском фондовом рынке акции с небольшой рыночной капитализацией оцениваются менее чем в 2 миллиарда долларов.На международных рынках (особенно на развивающихся рынках) отметка в 2 миллиарда долларов часто характеризует акции со средней и большой капитализацией, а мелкие акции оцениваются менее чем в 1 миллиард долларов. (Подробнее читайте в акции малой и большой капитализации.)

При использовании строгого определения объема торгов в качестве показателя ликвидности кажется, что акции с малой капитализацией имеют проблему с ликвидностью. Именно из-за этой проблемы инвесторы, как правило, уклоняются от рынка, оставляя открытые возможности для инвесторов, которые ищут недооцененные акции. Но прежде чем совершить прыжок в акции меньшего размера, инвесторы должны понять возможные подводные камни. Во-первых, премия за ликвидность не гарантируется, и слепое инвестирование в акции с малой капитализацией без проведения необходимых исследований и должной осмотрительности может привести к огромным потерям.

Во-вторых, акции мелких компаний, как правило, в долгосрочной перспективе превосходят крупные акции, но могут демонстрировать большую волатильность в течение более коротких периодов. Фактически, исследования показывают, что расчетные годовые премии за риск для неликвидных акций на 1,1% выше, чем для ликвидных акций.

Управление риском ликвидности

Из-за предполагаемого риска ликвидности акциям многих малых фирм не уделяется должного внимания. Хорошая новость заключается в том, что рисками ликвидности можно управлять. Мы рекомендуем следующие методы:

1. Исследование, сравнивающее портфели малых и крупных фирм с одинаковым уровнем ликвидности, показывает, что портфели более мелких фирм превосходили портфели более крупных фирм даже при равных уровнях ликвидность. Это означает, что высоколиквидные мелкие акции могут превзойти крупные акции, при этом риск ликвидности не будет проблемой.
2. При малой капитализации ликвидность имеет тенденцию исчезать, когда нет продавцов или когда все продавцы уже проданы. Покупателям все еще может быть нечего покупать, и в таких случаях цена акций может двигаться вбок (не повышаясь или понижаясь) до тех пор, пока какое-либо событие не вызовет вновь обретенную готовность совершить сделку. Однако покупатели, которые провели свое исследование, могут обнаружить, что точки, при которых интерес к акциям низкий, также являются лучшим временем для покупки. Эта стратегия требует терпения и готовности наброситься, как только акция действительно станет ликвидной.
3. При попытке продать небольшие акции могут возникнуть два сценария. В первом, более желательном сценарии инвесторы стремятся продать, когда цена акций повысится до ожидаемого уровня, а оценка выглядит полной. На данный момент акции, возможно, привлекли внимание других инвесторов, аналитиков, занимающихся продажами, и средств массовой информации. Обычно это означает, что ликвидность открылась, и на рынок выходит больше покупателей, и в этом сценарии рынок стремится забрать акции у вас из рук, и продажи будут простыми и быстрыми. Второй сценарий возможен при низкой ликвидности. На этом этапе инвесторы должны терпеливо исполнять ордер на продажу и ждать выхода на рынок, как они это делали при покупке акций.

Суть

Если вы сделали домашнее задание, взглянули на будущее и проявили терпение, вы, вероятно, обнаружите, что инвестирование в акции с небольшой рыночной капитализацией не более рискованно, чем вложения в крупные акции. Из-за более низкого интереса к этой категории часто легче найти привлекательно оцененные акции - и в результате производительность зачастую впечатляет.