Доходы American Airlines: на что обращать внимание в AAL

Американ Эйрлайнз Групп Инк. (ААЛ) в последние кварталы продемонстрировал восстановление выручки после того, как пострадал во время пандемии COVID-19, когда резко сократились поездки. Но, несмотря на быстрое восстановление авиаперевозок, компания по-прежнему теряет деньги и теперь сталкивается с новыми операционными проблемами после увольнения большей части своего персонала в начале пандемии. American Airlines спешит пополнить свои ряды пилотов, бортпроводников и механиков, чтобы ограничить прерывания и задержки рейсов.

Инвесторы будут следить за признаками того, что компания успешно восстанавливается после пандемии, когда 21 апреля 2022 года American Airlines сообщит о доходах за первый квартал 2022 года. Аналитики прогнозируют, что авиакомпания будет сообщать о скорректированных убытках на акцию девятый квартал подряд, но прогнозируется, что выручка будет расти четвертый квартал подряд.

Инвесторы также будут уделять внимание коэффициенту загрузки American Airlines, ключевому показателю, используемому авиаперевозчиками для оценки того, какой процент мест для платных пассажиров заполнен. Аналитики ожидают, что коэффициент загрузки компании значительно улучшится по сравнению с прошлым годом (год к году), но останется ниже допандемического уровня.

Акции American Airlines отставали от рынка в целом в прошлом году. Акции ненадолго выросли примерно в начале июня 2021 года, но упали до середины июля и несколько месяцев торговались в боковом диапазоне. Затем они резко упали в ноябре 2021 года, снова торговались в боковом тренде в течение нескольких месяцев и снова резко упали, начиная с начала марта 2022 года. Хотя акции несколько восстановились за последние недели, они все еще сильно отстают от S&P 500. По состоянию на 17 апреля акции American Airlines продемонстрировали скользящую общую доходность за 1 год в размере -15,1%, что намного меньше, чем доходность S&P 500 в размере 6,5%.

История доходов American Airlines

American Airlines отчитывается о скорректированных убытках на акцию каждый квартал, начиная с первого квартала финансового года 2020 года. До этого квартала компания не сообщала об убытках на акцию ежеквартально, по крайней мере, в течение предыдущих семи кварталов. В последние три квартальных периода, начиная со второго квартала 2021 финансового года, были зафиксированы наименьшие скорректированные убытки на акцию с начала пандемии. Самый низкий убыток на акцию был в третьем квартале 2021 финансового года и составил -0,99 доллара. По оценкам аналитиков, American Airlines сообщит о скорректированных убытках на акцию в размере -2,42 доллара за 1 квартал 2022 финансового года. Этот убыток значительно больше, чем в предыдущие три квартала подряд, но представляет собой значительное улучшение по сравнению с прошлым годом. Скорректированные убытки на акцию составили -4,32 доллара США за 1 квартал 2021 финансового года.

Выручка American Airlines также увеличилась в последние кварталы, причем значительными темпами. Компания сообщила о снижении выручки пять кварталов подряд в годовом исчислении, начиная с первого квартала 2021 финансового года. Однако начиная со второго квартала 2021 финансового года эта тенденция изменилась. Выручка более чем удваивалась по сравнению с предыдущим годом в каждом из последних трех кварталов 2021 финансового года, хотя в 2020 финансовом году она была ниже базовой, когда выручка достигла самого низкого уровня во время пандемии. Недавний отскок иллюстрируется увеличением выручки на 134,1% до 9,4 млрд долларов в четвертом квартале 2021 финансового года. Аналитики прогнозируют, что в первом квартале 2022 финансового года темпы восстановления продолжатся, хотя и несколько более медленными темпами, поскольку выручка в США увеличилась на 118,7% в годовом исчислении. Даже с учетом этого роста уровень выручки American Airlines, вероятно, останется значительно ниже того, который компания сообщала до пандемии.

Основные статистические данные американских авиалиний
Оценка за 1 квартал 2022 финансового года	1 квартал 2021 финансового года	1 квартал 2020 финансового года
Скорректированная прибыль на акцию ($)	-2.42	-4.32	-2.65
Доход (млрд долл. США)	8.8	4.0	8.5
Коэффициент нагрузки (%)	79.0	59.5	72.7

^{Источник: Видимый альфа}

Ключевая метрика

Как упоминалось выше, инвесторы также будут сосредоточены на акциях American Airlines. коэффициент нагрузки, ключевой показатель, показывающий процент свободных мест перевозчика, которые заполнены платными пассажирами. Высокий коэффициент загрузки, в отличие от низкого коэффициента загрузки, указывает на то, что высокий процент мест занят пассажирами. Потому что затраты на отправку самолета в полет относительно одинаковы, будь там 50 человек на борту или 100, у авиакомпаний есть сильный стимул заполнить как можно больше мест, продав больше Билеты. Более высокие коэффициенты загрузки означают, что фиксированные расходы авиакомпании распределяются между большим количеством пассажиров, что делает авиакомпанию более прибыльной. Пандемия привела к сокращению авиаперевозок, в результате чего авиакомпании остались с высокими фиксированными расходами на фоне падения коэффициента загрузки и доходов, что в совокупности приводит к большим убыткам.

Пандемия значительно повлияла на коэффициент загрузки American Airlines. После стабильного колебания в середине 80-х на протяжении большей части 2018 и 2019 финансового года он упал до 72,7% в первом квартале 2020 финансового года, а затем упал до 42,3% во втором квартале 2020 финансового года. Коэффициент загрузки улучшился в последующие кварталы, увеличившись до 77,0%, 78,7% и 80,2% во втором, третьем и четвертом кварталах 2021 финансового года. Аналитики ожидают, что в первом квартале 2022 финансового года American Airlines сообщит о коэффициенте загрузки 79,0%. Это значительное улучшение по сравнению с прошлым годом, но незначительное снижение на последовательной основе. Хотя общий коэффициент загрузки American Airlines заметно восстановился, он остается значительно ниже коэффициента загрузки 84,6% за весь 2019 год, последний полный год перед пандемией.