Вмешательство Китая во время краха фондового рынка в 2015 году

Хотя доверие инвесторов к Китаю было подорвано торговой войной с США, замедляющаяся экономика, растущий долг и слабость валюты, в настоящее время в стране насчитывается более 189 миллионов инвесторов в акции. Июнь 2021 г. В мае 2021 года на фондовом рынке Китая был полный запас рыночная капитализация 13,357 млрд долларов США.

После расширения использования рынков в начале 2010-х годов китайское правительство не колеблясь вставало на рынки, когда они не сотрудничали с его политикой. Наглядный пример того, как правительство Китая удерживает свои финансовые рынки, произошел в 2015-2016 годах, когда их фондовый рынок рухнула, что вызвало еще большее недоверие к рыночным силам и привело к тому, что правительство стало еще больше контролировать свои экономия.

В разное время на протяжении кризиса правительство вмешивалось, чтобы установить торговые правила и ограничения, такие как запрет продаж для основных заинтересованных сторон и ограничение коротких продаж, чтобы остановить непостоянство. Однако высказывались предположения, что действия правительства на самом деле усугубили экономический кризис. Позднее исследование показало, что быстрое вмешательство китайского правительства на самом деле усугубило панику, создав еще большую неопределенность.

Правительственная коммуникационная кампания

В 2015 году фондовый рынок Китая пережил эпический бум и крах. Первоначальный всплеск с середины 2014 года по июнь 2015 года был вызван правительственной коммуникационной кампанией, призванной побудить граждан вкладывать средства в рынок. В течение нескольких месяцев правительство рекламировало силу китайской экономики и давало инвесторам множество обещаний относительно того, на что оно пойдет, чтобы сохранить сильные китайские компании. Шанхайский рынок рос с 2014 до середины 2015 года, почти удвоившись в цене. Затем в июне 2015 г. пузырь лопаться. За два месяца до этого краха было открыто более 38 миллионов новых инвестиционных счетов.

Снижение более чем на 40% Шанхайская фондовая биржа (SSE) Composite Index был остановлен только тогда, когда китайское правительство приобрело огромное количество акций. Когда рынки снова упали всего пару месяцев спустя, в августе 2015 года, китайское правительство приняли дополнительные меры, снизив транзакционные издержки и ослабив требования к марже, чтобы развеять опасения из поле по умолчанию.

Влияние неопытных инвесторов

Пузырь фондового рынка в значительной степени был вызван массовым притоком денег от мелких инвесторов, которые скупали акции с огромной маржой. По большей части эти неопытные инвесторы последними вышли на растущий рынок и первыми запаниковали, когда он рухнул. В отличие от западных рынков, на которых доминируют Инвесторы института, на мелких трейдеров приходится основная часть торгов на китайском фондовом рынке. С момента зарождения китайских фондовых рынков в 1990-х годах спекуляции, а не фундаментальные факторы, были основным драйвером большинства рыночных скачков. В результате даже самые опытные и сообразительные инвесторы остаются уязвимыми.

Период блокировки по принуждению правительства

Во время резкого падения рынка летом 2015 года правительство Китая ввело шестимесячный период блокировки по акциям основных акционеров, руководителей компаний и директоров, которым принадлежало более 5% обращающихся акций компании. Правило было предназначено для предотвращения массовых продаж. Конец первого периода блокировки пришелся на январь 2016 года, и в это время должны были снова стать торгуемыми почти четыре миллиарда акций. Правительственные чиновники опасались, что это вызовет еще один резкий спад, поэтому они продлили срок заключения до тех пор, пока не будут установлены дополнительные правила. Даже на зрелом фондовом рынке, таком как США, зрелом фондовом рынке, ожидание истечения периода блокировки акций всегда создавало понижательное давление на рынок. В случае незрелого рынка последствия гораздо более заметны.

Запрет коротких продаж

Регуляторы также запретили однодневные короткая продажа. Хотя это ограничение стабилизировало цены на акции на короткий период времени, оно могло быть причиной большей волатильности. Продавцы в короткую позицию - единственные инвесторы, которые покупают во время обвала фондового рынка; без них нет ничего, что могло бы замедлить спад. Таким образом, вероятно, что отсутствие коротких продаж в этот период времени усугубило падение фондового рынка.

Установка автоматических выключателей

Еще одной убедительной демонстрацией вмешательства китайского правительства стала установка предохранители это остановило торговлю.После трехкратного срабатывания этих автоматических выключателей регуляторы приняли меры, приостановив их использование, поскольку они не дали ожидаемого эффекта. Также высказывались предположения, что использование автоматических выключателей могло усугубить кризис. Более того, регуляторы позже признали, что эти механизмы, возможно, на самом деле увеличили волатильность рынка.

Подход проб и ошибок создает неопределенность

Некоторые рыночные аналитики приветствовали готовность китайского правительства вмешаться в этот период времени, поскольку оно могло уменьшиться. непостоянство на короткое время. Однако их подход проб и ошибок мог также создать большую неопределенность на рынке, что также является причиной нестабильности. Действия правительства можно сравнить с действиями владельца казино, который постоянно меняет правила в пользу дома. В этом конкретном случае казалось, что правительство манипулирует правилами в пользу бычьего рынка. К сожалению, это не сработало и, возможно, фактически подорвало целостность системы. Несомненно, одним из следствий этого эпизода было то, что китайское правительство поставило под сомнение способность управлять своими финансовыми делами.