Определение исследования активной доли

Что такое исследование Active Share?

Исследование активных долей было академическим исследованием, проведенным учеными из Йельской школы менеджмента в 2006 году. В исследовании изучалось, насколько паевой фондХолдинг отличался от его ориентир. Разница называется активной долей. Исследование выявило положительную корреляцию между стоимостью активной доли фонда и доходностью фонда по сравнению с эталонным показателем; чем больше разница между фондами актив состав и его ориентир, тем больше активная доля.

Понимание исследования Active Share

Исследование «Насколько активен ваш управляющий фондом? Новый показатель, прогнозирующий эффективность », - провели профессора финансов Антти Петажисто и Мартин Кремерс. Петажисто и Кремерс подтвердили положительную корреляцию между стоимостью активной доли фонда и эффективностью фонда по сравнению с эталонным показателем.

Активная доля - это доля фонда портфельные холдинги которые отклоняются от эталонного индекса. Активная доля паевого инвестиционного фонда колеблется от нуля (чистая индексный фонд) до 100% (без совпадения с эталоном). Активное управление традиционно измеряется ошибкой отслеживания, которая измеряет непостоянство доходности портфеля относительно эталонного индекса. В методе Петаджисто и Кремерса использовалась активная доля в сочетании с ошибкой отслеживания, чтобы дать исчерпывающую картину того, насколько активен фонд с точки зрения как вложений, так и доходов.

Активные акции показывают «закрытые индексные фонды»

Исследование активного распространения провокационным образом показало, что одна треть активно управляемые паевые инвестиционные фонды мы "индексаторы шкафа. » Закрытые индексные фонды - это активно управляемые фонды, которые точно отражают авуары своих эталонов, но при этом взимают плату за активное управление.

Метод измерения активного фонда с использованием как ошибки отслеживания, так и активной доли позволяет охарактеризовать фонды по тому, сколько и какой тип активного управления они практикуют. Фонды с высокой активной долей и низкой ошибкой отслеживания являются диверсифицированными сборщиками акций (например, T. Rowe Price Small Cap); низкая активная доля и высокая ошибка отслеживания - это факторные ставки (например, Investment Co. of America); высокая активная доля и высокая ошибка отслеживания - это концентрированные сборщики акций (например, Fidelity Low Price); низкая активная доля и низкая ошибка отслеживания - это скрытые индексаторы (например, Fidelity Magellan); нулевая активная доля и нулевая ошибка отслеживания - это чистые индексные фонды (например, Vanguard 500).

Результаты исследования

Исследование подтвердило расхожее мнение о том, что более мелкие фонды управляются более активно, в то время как значительное количество крупных фондов, особенно те, которые имеют более 1 миллиарда долларов в активы под управлением (AUM), индексаторы туалета.

Авторы исследования заявили, что при измерении активной доли активное управление предсказывает доходность фонда. Фонды с самой высокой активной долей значительно превзошли свои контрольные показатели как до, так и после расходов, а их доходность была стабильной из года в год. Фонды с наименьшей активной долей показали худшую динамику после вычета расходов.