3 dôvody, prečo je hotovosť múdra pozícia vo vašom portfóliu

Peňažné prostriedky sú často kritizované za znižovanie výkonnosti na vzostupných trhoch, ale za rastúci počet investičných bánk vrátane The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) odporúča investorom zvýšiť likvidita v rámci portfólií kvôli ekonomickým neistotám od Číny po hlasovanie o brexite. Toto sú tri hlavné dôvody hotovostných pozícií v portfóliách investorov.

Likvidita a príležitosť

Warren Buffett je dlhodobo zástancom držby hotovosti a narážal na udržanie minima 20 miliárd dolárov v portfóliu spoločnosti Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A). Do konca roku 2015 však hotovosť holdingovej spoločnosti predstavovala 72 miliárd dolárov. Jednou z kľúčových výhod držby hotovosti, najmä pre agresívnych investorov, je likvidita, ktorá umožňuje oportunistické nákupy, keď ocenenie spoločnosti klesne na atraktívnu úroveň. Príkladom výhody likvidity je Buffettov nákup 1,6 milióna akcií spoločnosti Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) v priemere za 8 dolárov za akciu v roku 2009. K 29. júnu 2016 mala spoločnosť Wells Fargo cenu 46 dolárov za akciu.

Likvidita poskytovaná držbou hotovosti taktiež predstavuje možnosť nakupovať pomocou a priemerovanie nákladov v dolároch plán. Napríklad investor, ktorý vidí spoločnosť Apple Inc. (NASDAQ: AAPL), pretože ocenenie na atraktívnej úrovni môže predstavovať priemerný dolár v akciách s použitím 25% sumy pridelenej akcii na počiatočný nákup. Kľúčovou výhodou priemerovania dolárových nákladov je, že sa nakupuje viac akcií za nízke ceny, pričom vyššie ceny vedú k nákupu nižších súm akcií, čo znižuje priemerné náklady na akciu. Následné nákupy je možné vykonávať buď podľa pravidelného plánu, pri znížení cien alebo na základe vývoja spoločnosti.

Znížená volatilita portfólia

Držanie hotovosti v portfóliu môže znižovať výnosy, pretože trhy oceňujú, ale jeho stabilná hodnota môže slúžiť ako kotva v portfóliu na obmedzenie strát počas poklesov. Napríklad 20% pokles trhu v plne investovanom portfóliu má za následok stratu 20%. Znížením trhovej expozície na 80% s 20% hotovostnou pozíciou má rovnaká strata na trhu za následok stratu portfólia 16%. Správne množstvo hotovosti držanej v portfóliu sa líši v závislosti od investičných cieľov a tolerancie rizika, ale a pokoj v duši môže poskytnúť aj peňažný vankúš, ktorý môže znížiť šance na panický predaj, keď sa trhy dostanú prchavý. Prístup k hotovosti v portfóliu počas poklesu môže tiež vylúčiť potrebu predaja akcií alebo dlhopisov v prípade núdzových alebo neplánovaných výdavkov.

Starnúci býčí trh

Druhý najdlhší býčí trh v histórii vykazuje známky spomalenia, vrátane štyroch po sebe nasledujúcich štvrťrokov klesajúcich ziskov v indexe S&P 500 a rýchleho zníženia ziskových marží od 1. štvrťroka 2016. Pomer ceny a zisku (P/E) indexu S&P 500 je zároveň 24,22, teda takmer 50% oproti jeho historickému priemeru z 24. júna 2016. Na rozdiel od dotcom bubliny v roku 2000, keď boli ocenenia technologických akcií výrazne vyššie ako široký trh, defenzívne sektory, ako sú verejné služby a spotrebné sponky obchodujú s oceneniami výrazne vyššími ako historické priemery.

Spoločnosť Goldman Sachs s odvolaním sa na tieto faktory pre svoj neutrálny postoj k akciám v máji 2016 odporučila opatrný prístup k akciám vrátane zvýšenia úrovne hotovosti v portfóliách. Napríklad investori, ktorí zvyčajne držia 10% držbu hotovosti, môžu zvážiť proporcionálne zvýšenie hotovostných pozícií na 15 až 20% zníženie majetkovej angažovanosti, a to buď obmedzením súčasných držieb, alebo alokovaním percenta výnosov zo zásob predaných v priebehu času hotovosť.