Definícia inštitucionálneho výkupu (IBO)
Čo je to inštitucionálne odkúpenie (IBO)?
Inštitucionálne odkúpenie (IBO) sa týka nadobudnutia a kontrolný podiel v spoločnosti inštitucionálnym investorom, akým je napríklad private equity alebo rizikový kapitál firmy alebo finančné inštitúcie, ako sú komerčné banky. Výkupy môžu byť verejných spoločností ako „prebiehajúce súkromné“ transakcie alebo súkromné výkupy priamym predajom. Inštitucionálne výkupy sú opakom výkupy manažmentu (MBO), v ktorom súčasné vedenie podniku získava celú spoločnosť alebo jej časť.
Kľúčové informácie
- Inštitucionálne odkúpenie (IBO) je, keď inštitucionálny investor, ako napríklad súkromná investičná spoločnosť, prevezme kontrolný podiel v spoločnosti.
- IBO môžu byť priateľské - s podporou súčasných vlastníkov - alebo nepriateľské, keď súčasná správa namieta.
- NOZ, ktorý používa vysoký stupeň finančnej páky, sa označuje ako špekulačný odkup (LBO).
- Inštitucionálni kupujúci sa zvyčajne špecializujú na konkrétne odvetvia a zameriavajú sa na preferovanú veľkosť obchodu.
- Títo kupujúci sa tiež zameriavajú na stanovený časový rámec, často päť až sedem rokov, a prekážku plánovanej návratnosti investície pre transakciu.
Ako funguje inštitucionálne odkúpenie (IBO)
Inštitucionálne výkupy (IBO) sa môžu uskutočňovať v spolupráci s existujúcimi vlastníkmi spoločností, ale môžu byť nepriateľské, keď sú spustené a uzavreté kvôli námietkam existujúceho vedenia. Inštitucionálny kupujúci sa môže rozhodnúť, že si po akvizícii ponechá súčasné vedenie spoločnosti. Kupujúci však často uprednostňuje najímanie nových manažérov, niekedy im dáva podiel v obchode. Vo všeobecnosti, ak a súkromný majetok spoločnosť sa podieľa na odkúpení, prevezme zodpovednosť za štruktúrovanie a ukončenie obchodu a tiež nábor manažérov.
Inštitucionálni kupujúci sa zvyčajne špecializujú na konkrétne odvetvia a zameriavajú sa na preferovanú veľkosť obchodu. Spoločnosti, ktoré majú nevyužitú dlhovú kapacitu, dosahujú nedostatočné výsledky vo svojich odvetviach, ale stále sú na vysokej úrovni generujúci hotovosť, so stabilnými peňažnými tokmi a nízkymi požiadavkami na kapitálové výdavky, robí atraktívne odkúpenie ciele.
Nadobúdajúci investor pri odkúpení sa obvykle bude snažiť zbaviť svojho podielu v spoločnosti prostredníctvom predaja strategickému kupujúcemu (napríklad konkurentovi v odvetví) alebo prostredníctvom počiatočná verejná ponuka (IPO). Inštitucionálni kupujúci sa zameriavajú na stanovený časový rámec, často päť až sedem rokov, a plánovanú prekážku návratnosti investície pre transakciu.
IBO vs. Pákové výkupy (LBO)
Inštitucionálne výkupy sú popísané ako špekulačné výkupy (LBO), keď zahŕňajú vysoký stupeň finančnej páky, čo znamená, že sú vyrobené prevažne z požičaných finančných prostriedkov.
Pákový efekt, meraný systémom pomer dlhu k EBITDA pre výplaty sa môže pohybovať od štyroch do sedemkrát. Vysoká páka spojená s LBO zvyšuje riziko zlyhania obchodu a dokonca aj bankrotu, ak noví majitelia nebudú disciplinovane platiť zaplatenú cenu alebo nebudú schopní generovať plánované zlepšenia podnikania prostredníctvom zvýšenia prevádzkovej efektívnosti a zníženia nákladov natoľko, aby bolo možné uspokojiť dlh prijatý na financovanie podniku transakciu.
Trh s LBO dosiahol svoj vrchol na konci osemdesiatych rokov minulého storočia, pričom boli dokončené stovky obchodov. KKR slávna akvizícia spoločnosti RJR Nabisco v roku 1988, stálo 25 miliárd dolárov a na financovanie takmer 90% transakčných nákladov sa spoliehalo na požičané peniaze. Išlo o najväčšie LBO svojej doby.