Zárobky JPMorgan Chase: Čo sa stalo s JPM

Čo sa stalo

Spoločnosť JPM vykázala za 2. štvrťrok 2020 výrazne vyššie, než sa očakávalo. Tržby z obchodovania rástli, pretože volatilné trhy pomohli poskytnúť zdroj výnosov na zvýšenie výnosov nad očakávania analytikov. To bolo obzvlášť dôležité, pretože čisté úrokové marže klesli ešte viac, než sa očakávalo, pretože rozhodnutie Fedu o znížení úrokových sadzieb tlačilo banky na všetky strany. Akcie JPM sú v čase písania správy dnes vyššie o 1,2%.

(Nasleduje pôvodný prehľad zárobkov spoločnosti Investopedia, zverejnený 13. júla 2020)

Čo hľadať?

JP Morgan Chase & Co. (JPM), zďaleka najväčšia americká banka s trhovou hodnotou 290 miliárd dolárov, sa považuje za základný kameň v odvetví finančných služieb a širšej ekonomike. Výhľad banky sa v tomto roku výrazne zhoršil. Akcie JPMorgan klesli o viac ako 30% oproti svojim maximám v roku 2020, pretože šíriaca sa kríza COVID-19 odstavila veľké časti americkej ekonomiky, čo vážne poškodilo JPMorgan a celý bankový priemysel. V neobvykle chmúrnej prognóze JPMorgan v apríli uviedol, že HDP by v druhom štvrťroku mohol klesnúť o 40%.



Investori budú pozorne sledovať, ako tento vývoj ovplyvní spoločnosť JPMorgan, keď banka oznámi zisky 14. júla za 2. štvrťrok 2020.Analytici v tomto štvrťroku očakávajú zisk na akciu (EPS) prepadnúť na druhý štvrťrok v rade, aj keď príjmy v porovnaní s rovnakým štvrťrokom pred rokom rastú.

Ďalším zameraním investorov bude JPMorgan čistá úroková marža, ktorá meria rozdiel medzi čistým úrokovým výnosom, ktorý JP Morgan získava zo svojich pôžičiek, a odchádzajúcim úrokom, ktorý platí zákazníkom za peniaze vrátane majiteľov sporiacich účtov. Očakáva sa, že táto marža klesne na 2,18% z 2,49% v 2. štvrťroku 2019.

Tieto trendy mali zásadný vplyv na výkonnosť akcií spoločnosti JPMorgan. Akcie v druhej polovici roku 2019 v dôsledku silnej ekonomiky prudko vzrástli, tento rok však prudko klesli. Výsledkom je, že akcie výrazne podali výkonnosť širšieho akciového trhu a dosiahli celkový výnos -11,8% v porovnaní so 6,4% v prípade indexu S&P 500.

14. apríla spoločnosť JP Morgan oznámila, že zisk na akciu v prvom štvrťroku 2020 sa prudko znížil o 70,4%, čo je prvý pokles EPS v deviatich štvrťrokoch.EPS výrazne zmeškal odhady analytikov. Tržby tiež medziročne klesli o 3% (medziročne). Najväčšou správou z zverejnenia zisku za 1. štvrťrok bolo rozhodnutie banky pridať k rezervám na straty z pôžičiek 6,8 miliardy dolárov. Generálny riaditeľ Jamie Dimon uviedol, že dodatky k stratovým rezervám sú potrebné na zaplatenie potenciálne nákladných zlyhaní v celom rozsiahlom úverovom portfóliu spoločnosti.

Ak sa pozrieme na výkonnosť spoločnosti JPMorgan za 2. štvrťrok v posledných rokoch, rast EPS je silný. Rast EPS sa pohyboval od 17,9% v 2. štvrťroku 2017 do 22,9% v 2. štvrťroku 2019. Naopak, v 2. štvrťroku 2020 analytici očakávajú pokles EPS o 61,7%, aj keď príjmy stúpnu o 3,5% v porovnaní s predchádzajúcim rokom.

Kľúčové metriky JPMorgan Chase
Odhad na 2. štvrťrok 2020	Q2 2019	Q2 2018
Zisk na akciu ($)	1.08	2.82	2.29
Výnosy ($ B)	29.8	28.8	27.8
Čistá úroková marža (%)	2.18	2.49	2.48

Jednou z najdôležitejších metrík, na ktoré sa investori musia zamerať pri hodnotení výnosov spoločnosti JP Morgan, je jej čistá úroková marža. Aby boli banky ziskové, musia zaistiť, aby mohli konzistentne požičiavať peniaze za vyššie sadzby, než aké platia za svoj vlastný zdroj finančných prostriedkov. Čistá úroková marža je kľúčovým ukazovateľom, ktorý ukazuje, ako dlho môže banka profitovať a prosperovať, a pomáha investorom určiť, či sú vlastníkmi akcií spoločnosti. V roku 2020 boli čisté úrokové marže bánk vystavené obrovskému tlaku, pretože Federálny rezervný systém a centrálne banky globálne znížili sadzby v snahe povzbudiť ekonomiku. Slabá ekonomika však podporuje stratu pracovných miest, čo bankám sťažuje účtovanie vyšších úrokových sadzieb pri niektorých produktoch.

Uprostred silnej ekonomiky sa čistá úroková marža JPMorgan zvýšila z 2,33% v prvom štvrťroku 2017 na vrchol 2,57% v prvom štvrťroku 2019. V troch štvrťrokoch od 3. štvrťroka 2019 do 1. štvrťroka 2020 sa čisté úrokové marže medziročne znížili.

Analytici očakávajú, že tento výkon sa v druhom štvrťroku 2020 zhorší. Ak sú analytici vo svojom konsenzuálnom odhade 2,18% čistej úrokovej marže v 2. štvrťroku 2020 správni, bola by to najnižšia marža, ktorú spoločnosť JP Morgan zverejnila za najmenej 14 štvrťrokov.