Definícia sub-suverénnej povinnosti (SSO)
Čo je to pod zvrchovaná povinnosť (SSO)?
Sub-suverénny záväzok (SSO) je forma dlhového záväzku vydávaného hierarchickými úrovňami pod konečným riadiacim orgánom národa, krajiny alebo územia. Táto forma dlhu pochádza z väzba problémy štátov, provincií, miest alebo obcí s cieľom financovať obecné a miestne projekty.
A komunálne puto je bežným príkladom jednotného prihlásenia.
Kľúčové informácie
- Sub-suverénny záväzok (SSO) je typ dlhopisu vydaného vládou, ale nižší ako federálna alebo národná úroveň.
- Vlády zvyšujú príjmy vydávaním dlhopisov, aby mohli platiť za prebiehajúce operácie, ako sú režijné a verejné platy zamestnancov, alebo financovať projekty v oblasti infraštruktúry alebo iné verejné práce.
- Komunálne dlhopisy sú príkladom SSO na štátnej a miestnej úrovni a pre niektorých investorov môžu predstavovať určité daňové úľavy.
Pochopenie sub-zvrchovaných povinností
Sub-suverénny záväzok je forma dlhového záväzku, ktorý obce bežne vytvárajú za účelom splnenia požiadaviek na financovanie. Investori alebo vyšší vládny orgán krajiny môžu nakupovať komunálne dlhopisy vydané týmito sub-suverénnymi subjektmi. Emitenti sú povinní pravidelne platiť úroky z dlhopisov, až kým cenné papiere nedosiahnu splatnosť, pričom v tomto okamihu je splatená istina investície.
Komunálne dlhopisy alebo „munis“ sú často oslobodené od federálnych daní a väčšiny štátnych a miestnych daní pre kvalifikovaných investorov, čo ich robí obzvlášť atraktívnymi pre ľudí v daňových pásmach s vysokými príjmami.
Suverénne záväzky sa vydávajú s cieľom získať kapitál na financovanie projektu, ktorý by po dokončení priniesol pridanú hodnotu regiónu alebo komunite. Úrokové platby zo záväzku je možné financovať z výnosov, ktoré budú generované z projektu, alebo z výnosového účtu mestského emitenta. Vydávajúce orgány sú zodpovedné za svoje vlastné dlhy, ktoré môžu predstavovať značné riziko v závislosti od finančného zdravia obce.
Ratingové agentúry hodnotia riziko zlyhania každého emitenta a podľa toho ohodnotí dlhopisy. Vzhľadom na to, že tieto dlhopisy sú kryté malým vládnym orgánom, riziko zlyhania je nižšie ako riziko korporátne dlhopisy. Z tohto dôvodu sú obecné dlhopisy spravidla vydávané s nižšími výnosmi ako podnikové dlhopisy.
Zatiaľ čo niektoré záväzky nižšieho než štátneho dlhu sú zdaniteľné, iné nie. Na financovanie projektu, ktorý má priamy pozitívny vplyv na komunitu, sa vydáva dlhopis oslobodený od dane. Úroky z týchto dlhopisov nie sú predmetom dane na federálnej úrovni. Investor má ďalšiu výhodu oslobodenia od dane na štátnej alebo miestnej úrovni, ak má bydlisko v štáte vydania. Subsuverénne záväzky sú zdaniteľné, ak projekt, pre ktorý výnosy z dlhopisových financií nemajú zjavné verejné výhody.
Väčšina zdaniteľné sub-suverénne záväzky sa vydávajú na financovanie nedostatkov štátnych a miestnych dôchodkových fondov. Medzi ďalšie situácie, v ktorých je možné emitovať zdaniteľný subštátny dlh, patrí financovanie miestnych športových zariadení, financovanie bývania vedeného investorom alebo refinancovanie dlhu. Budujte americké dlhopisy (BAB) sú príkladom zdaniteľných dlhopisov; boli vytvorené pod Americký zákon o ozdravení a reinvestovaní (ARRA) z roku 2009 a aj keď sú zdaniteľné, majú špeciálne daňové úľavy a federálne dotácie pre emitenta a držiteľa dlhopisov.
SSO a riziko hovoru
Investori, ktorí kupujú dlh emitovaný nižším štátnym orgánom, sú vystavení riziko hovoru. Záväzky voči mestskému dlhu sú splatné, čo znamená, že emitent, ktorý dúfa, že refinancuje svoj nesplatený dlh pomocou a nižšia úroková sadzba, hľadá výhodnejší splátkový kalendár alebo chce lepšiu zmluvu o dlhu, môže splatiť dlhopisy pred zrelosť. Akonáhle je dlhopis stiahnutý z trhu a dátum hovoru, držiteľ dlhopisu prestane dostávať platby úrokov.
Držiteľ dlhu, ktorému hrozí riziko, že by sa ich dlhopis mohol nazývať, tiež čelí riziko reinvestície. V ekonomike s klesajúcimi úrokovými sadzbami môže emitent využiť príležitosť na odkúpenie svojich existujúcich dlhopisov a opätovné vydanie dlhopisov za nižšiu úrokovú sadzbu. Odkúpením jeho dlhopisov investorom nemusí mať inú možnosť, ako investovať svoje výnosy do podobných ponúk dlhu s nižšími úrokovými platbami.