Výhody a riziká dlhopisov pokladnice s nulovým kupónom

Dlhopisy USA s nulovým kupónom sú známe aj ako nulové pokladnice a pri poklese cien akcií často dramaticky rastú. Táto významná výhoda však prináša aj niekoľko jedinečných rizík.

Jedinečné výhody štátnych dlhopisov s nulovým kupónom v USA

Nuly pokladnice sa približujú k cenám, keď Federálny rezervný systém zníži sadzby, čo im pomáha chrániť držbu akcií v správnom čase. Reakcia cien dlhopisov na zmeny úrokových sadzieb sa zvyšuje s termín do splatnosti a klesá s platbami úrokov. Najúčinnejší dlhopis má teda dlhú dobu splatnosti (zvyčajne 20 až 30 rokov) a neplatí žiadne úroky. Na zmeny úrokových sadzieb preto najviac reagujú dlhopisované dlhopisy s nulovým kupónom.

Keď je ekonomika pod tlakom, Federálny rezervný systém zvyčajne znižuje sadzby, aby poskytol stimul. To by malo poslať všetky ceny dlhopisov hore, ale firemné a dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov sú často už mimo prevádzky kvôli zvýšenému riziku zlyhania počas recesií. Americké štátne dlhopisy sú často považované za bez rizika zlyhania a Fed ich niekedy nakupuje priamo na stimuláciu ekonomiky. Treasury nuly sú v ideálnej pozícii na zisk, najmä ak sú dlhodobé.

Dlhopisy USA s nulovým kupónom sa môžu výrazne zvýšiť, ak Fed agresívne zníži sadzby. Tieto zisky môžu viac ako kompenzovať straty súvisiace s akciami, takže nulové pokladnice sú často vynikajúcim zaistením pre investorov do akcií. Majú tiež solídne dlhodobé výnosy, podobné dlhodobým štátnym pokladniciam. Ak chce investor staviť na medvedí trh, nuly Treasury často dosahujú výrazne lepšie výsledky ako inverzné ETF a predaj nakrátko zásoby.

Jedinečné riziká nulových kupónov štátnych dlhopisov USA

Vzhľadom na svoju citlivosť na úrokové sadzby majú štátne dlhopisy s nulovým kupónom neuveriteľne vysoké hodnoty úrokové riziko. Nuly pokladnice výrazne klesnú, ak Fed zvýši úrokové sadzby. Nemajú tiež žiadne úrokové platby, ktoré by tlmili pád.

Americké štátne dlhopisy s nulovým kupónom majú chudobnú situáciu návratnosť rizika profil držaný sám. Dlhodobé dlhopisy štátneho dlhopisu s nulovým kupónom sú volatilnejšie ako akciový trh, ale ponúkajú nižšie dlhodobé výnosy ako americké štátne pokladnice. Ešte horšie je, že neexistuje žiadna záruka, že sa zvýšia, keď sa akciám zle darí. Treasury nuly si v roku 2008 počínali mimoriadne dobre, ale v roku 2018 prišli o peniaze spolu s akciovým trhom.

Nakoniec, nuly pokladnice čelia vysokému riziku inflácia. Ako je známe, inflácia je na dlhopisovom trhu zlá. Treasury nuly sú najagresívnejšou možnou investíciou na dlhopisovom trhu bez použitia pákového efektu alebo derivátov. Pretrvávajúca vysoká inflácia je často sprevádzaná opakovaným zvyšovaním úrokových sadzieb, čo by spôsobilo dlhopisy štátnych dlhopisov s nulovým kupónom. Inflácia navyše znižuje hodnotu istiny.

Ako nakupovať dlhopisy s nulovým kupónom

Nákup nulových pokladničných poukážok sa s ETF stal oveľa jednoduchším. Vanguard ETF s predĺženou duráciou (EDV) vzrástol v roku 2008 o viac ako 55% v dôsledku zníženia úrokových sadzieb Fedu počas finančnej krízy. Fond obchodovaný na burze s 25-ročným nulovým kupónom PIMCO s indexom štátnej pokladnice USA (ZROZ) tiež poskytuje investorom plný prístup k výnosom dlhopisov pokladnice s nulovým kupónom.

Treasury nuly je možné kúpiť staromódnym spôsobom. Štátne dlhopisy s nulovým kupónom je možné zakúpiť priamo v pokladnici v čase ich vydania. Po počiatočnej ponuke je možné ich kúpiť na voľnom trhu prostredníctvom a maklérsky účet. Iné typy dlhopisov s nulovým kupónom je možné kúpiť aj prostredníctvom maklérskeho účtu.

Iné typy dlhopisov s nulovým kupónom

Dlhopisy s nulovým kupónom majú mnoho odrôd. Môžu byť vydané federálnymi, štátnymi a miestnymi vládami alebo spoločnosťami. Asi najznámejšie dlhopisy s nulovým kupónom pre mnohých investorov sú staré Sporiace dlhopisy radu EE, ktoré sa často darovali malým deťom. Tieto dlhopisy boli obľúbené, pretože ľudia si ich mohli kúpiť v malých nominálnych hodnotách. Napríklad dlhopis za 50 dolárov sa dá kúpiť za 25 dolárov. Dieťa by dlhopis udržalo mnoho rokov a keď by dozrelo, dostalo by 50 dolárov. Podmienky program sporiacich dlhopisov sa zmenili a dlhopisy sú teraz k dispozícii iba v elektronickej forme. Stále existujú a stále sú platným príkladom toho, ako fungujú dlhopisy s nulovým kupónom.

Korporácie vydávajú aj dlhopisy s nulovým kupónom. V dôsledku týchto ponúk je možné niektoré podnikové dlhopisy s nulovým kupónom previesť na akcie. Tieto väzby sa nazývajú kabriolety. Banky a maklérske firmy môžu vytvárať aj dlhopisy s nulovým kupónom. Tieto entity vezmú bežný dlhopis a odstránia kupón, aby vytvorili pár nových cenných papierov. Tento proces sa často označuje ako vyzliekanie pretože kupón je zbavený dlhového nástroja.

Všeobecné výhody dlhopisov s nulovým kupónom

Prečo by niekto chcel dlhopis bez záujmu? Jednak sa dlhopisy s nulovým kupónom kupujú za zlomok nominálna hodnota. Napríklad dlhopis za 20 000 dolárov je možné kúpiť za oveľa menej ako polovicu tejto sumy.

Potom sú tu daňové výnimky. Ak sú úroky generované dlhopisom s nulovým kupónom emitované vládnym subjektom, sú často oslobodené od federálnej dane z príjmu a spravidla aj od štátnych a miestnych daní z príjmu. Rôzne miestne samosprávy sú významnými emitentmi dlhopisov s nulovým kupónom. Niektoré z týchto dlhopisov sú trojnásobne oslobodené od dane, pričom príjem, ktorý generujú, je oslobodený od dane z príjmu na federálnej, štátnej a miestnej úrovni. V oboch prípadoch je zaplatenie nižšej dane vždy dobrou správou. Vkladá vyššie percento výnosov generovaných do vreciek investorov namiesto strýka Sama. Úrokové výnosy z nulových hodnôt spoločností sú bohužiaľ zdaniteľné.

Ak potrebujete konkrétnu výšku príjmu ku konkrétnemu dátumu v budúcnosti, dlhopisy s nulovým kupónom môžu byť perfektnou voľbou. Zvážte napríklad financovanie vysokej školy pre svojich potomkov. Ak je vašim cieľom pomôcť dieťaťu zaplatiť za vzdelanie, je relatívne ľahké predpovedať rok, kedy dieťa bude peniaze potrebovať. Nákup dlhopisov s nulovým kupónom, ktoré v tej dobe dozrievajú, môže byť pohodlný spôsob, ako pomôcť pokryť náklady.

Dlhopisy s nulovým kupónom sú tiež príťažlivé pre investorov, ktorí chcú svojim majetkom odovzdať bohatstvo dedičia ale majú obavy z daní z príjmu alebo z darovacích daní. Ak je dlhopis s nulovým kupónom zakúpený za 1 000 dolárov a rozdaný ako darček, darca darčeka využije iba 1 000 dolárov z ich ročného vylúčenia dane z darovania. Príjemca na druhej strane dostane po splatnosti dlhopisu výrazne viac ako 1 000 dolárov. Podobne aj dlhopisy s nulovým kupónom oslobodené od dane sú vynikajúcim darčekom pre deti, ktoré generujú dostatok ročného príjmu na zdanenie príjmu. Dlhopisy budú poskytovať príjem pre deti bez toho, aby sa zvyšovali daňové povinnosti.

Všeobecné riziká dlhopisov s nulovým kupónom

Dlhopisy s nulovým kupónom nemusia dosiahnuť splatnosť desaťročia, preto je nevyhnutné kupovať dlhopisy od dôveryhodných subjektov. Na niektoré z nich sa vzťahujú ustanovenia, ktoré umožňujú ich vyplatenie (zavolal) pred splatnosťou. Investori počítajúci s konkrétnou výplatou v konkrétny dátum by si mali byť vedomí týchto ustanovení, aby sa vyhli dôsledkom toho, čo profesionálni investori označujú ako riziko hovoru.

Denné ceny dlhopisov s nulovým kupónom tiež na otvorených trhoch kolíšu. Investori, ktorí ich predajú pred splatnosťou, môžu dostať viac alebo menej peňazí, ako pôvodne zaplatili. Môže to byť divoká jazda. Pretože neplatia žiadne pravidelné úroky, dlhopisy s nulovým kupónom bývajú častejšie prchavý než ich konvenčné náprotivky. Samozrejme, ak bude držaná do splatnosti, výplata bude vopred stanovená a nemení sa.