Zárobky JPMorgan: Čo sa stalo s JPM

Čo sa stalo

Spoločnosť JPMorgan oznámila svoje finančné výsledky za 4. štvrťrok 2020, pričom zaznamenala silný nárast EPS, ktorý vysoko prekonal očakávania. Príjmy boli tiež vyššie, ako sa očakávalo, a po miernom poklese v predchádzajúcom štvrťroku znamenali návrat k rastu. Príjmy z obchodovania s dlhopismi aj príjmy z obchodovania s akciami prekonali prognózy analytikov.

(Nasleduje pôvodný prehľad zárobkov spoločnosti Investopedia, zverejnený 13. januára 2021.)

Čo hľadať?

JPMorgan Chase & Co. (JPM), najväčšia banka v USA, sa už pozerá dopredu na post-pandemickú ekonomiku. Banka nedávno súhlasila so získaním významného podnikania v oblasti cestovania a vernosti a stavila na to, že ľudia na celom svete budú túžiť po dovolenke a opätovnom cestovaní.

Tento krok banky však prichádza, keď sa objavujú znaky toho, že pandémia a jej dôsledky sa zďaleka nekončia: prípady koronavírusu dosahujú rekordy a straty pracovných miest v USA rastú.

Investori budú pozorne sledovať, ako JPMorgan odoláva hospodárskemu pádu pandémie COVID-19, keď 15. apríla 2021 oznámi zisky za 4. štvrťrok 2020.Analytici očakávajú zisk na akciu (EPS) sotva porastie, pretože príjmy v porovnaní s štvrťrokom pred rokom mierne klesnú.

Investori sa budú zameriavať aj na príjmy z obchodovania banky, a to z jej obchodného útvaru pre obchodovanie s dlhopismi, ako aj z obchodného oddelenia s akciami. Nestálosť zostáva pretrvávajúcou pandémiou, ktorá vytvára príležitosti pre obchodníkov. Analytici predpovedajú robustný rast výnosov z obchodovania s dlhopismi JPMorgan, ako aj výnosov z obchodovania s akciami.

Akcie JPMorgan väčšinu minulého roka zaostávajú za širším trhom. Akcie začali v roku 2020 v súlade s trhom, ale zaostávali, pretože akcie sa koncom marca zotavili po krachu spôsobenom pandémiou, ktorý sa začal koncom februára. Len od začiatku novembra začala spoločnosť JPMorgan vyrovnávať priepasť so zvyškom trhu. Akcie banky poskytujú za posledných 12 mesiacov celkový výnos 6,0%, čo je pod celkovým výnosom S&P 500 15,6%.

Akcie spoločnosti JPMorgan boli v posledných štvrťrokoch relatívne necitlivé na výsledky štvrťročných ziskov. Banka zaznamenala v 3. štvrťroku 2020 nárast EPS o 9,0%, čo je prvý rast od 4. štvrťroka 2019. Príjmy však klesli o 0,5%, čo je druhý pokles v troch štvrťrokoch.Banka poznamenala, že jeho čistý úrokový výnos, rozdiel medzi úrokmi, ktoré dostáva z pôžičiek, a úrokmi, ktoré vypláca z vkladov, klesol o 9%, predovšetkým v dôsledku nižších úrokových sadzieb v celom hospodárstve.

Finančné výsledky v 2. štvrťroku 2020 boli tiež zmiešané. EPS klesol o 50,9% v porovnaní s rovnakým trojmesačným obdobím pred rokom, pričom tržby vzrástli o 14,7%. Išlo však o jednoznačné zlepšenie od 1. štvrťroka 2020, keď sa EPS znížil o 70,4% a tržby klesli o 3,2%, pretože globálna ekonomika pocítila prvé otrasy pandémie COVID-19.

Analytici predpovedajú, že rast tržieb EPS aj tržieb bude v 4. štvrťroku 2020 v zásade rovnaký, pričom sa očakáva, že EPS vzrastie len o 0,7%, pretože príjmy klesnú o 0,3% v porovnaní s štvrťrokom pred rokom. Pokiaľ ide o výsledky za celý rok 2020, analytici predpovedajú, že EPS klesne o 28,3% pri raste tržieb o 2,0%. Išlo by o prvý pokles EPS a najpomalší rast tržieb za najmenej štyri roky.

Kľúčové metriky JPMorgan
Odhad na Q4 2020 (FY)	Q4 2019 (FY)	4. štvrťrok 2018 (FY)
Zisk na akciu ($)	2.59	2.57	1.98
Výnosy ($ B)	28.2	28.3	26.1
Príjmy z obchodovania s dlhopismi ($ B)	3.9	3.4	1.9
Výnosy z obchodovania s akciami ($ B)	1.8	1.5	1.3

Zdroj: Viditeľná alfa

Ako bolo uvedené vyššie, investori budú tiež sledovať výnosy z obchodovania s dlhopismi a akciami JPMorgan. Banka tieto toky výnosov označuje ako príjmy na trhoch s fixným príjmom a príjmy na akciových trhoch. Keďže čistý úrokový výnos klesá v dôsledku extrémne nízkych úrokových sadzieb, spoločnosť JPMorgan sa pri získavaní výnosov musela viac spoliehať na svoje obchodné pulty.

Tržby z obchodovania s dlhopismi spoločnosti JPMorgan vzrástli v 3. štvrťroku 2020 o 29,2%, 98,9%a 34,0%v treťom štvrťroku 2020. Okrem posledných dvoch štvrťrokov 2019 sú tieto miery rastu výrazne vyššie ako v akomkoľvek inom štvrťroku najmenej od 4. štvrťroka 2017.

Podobne je to aj s výnosmi banky z obchodovania s akciami, ktoré v poslednom štvrťroku vzrástli o 31,8%, 37,7%a 28,5%v 3., 2. a 1. štvrťroku. Každá z týchto mier rastu je vyššia ako v ktoromkoľvek štvrťroku najmenej od 4. štvrťroka 2017. Analytici odhadujú, že príjmy z obchodovania s dlhopismi sa v 4. štvrťroku 2020 zvýšia o 12,5% a príjmy z obchodovania s akciami o 22,0%. Aj keď tieto čísla naznačujú spomalenie, stále sú silnejšie, ako sa očakáva rast celkových výnosov banky.