Môže mať spoločnosť príliš veľa peňazí?

Hotovosť je niečo, čo firmy milujú, ale ak tomu môžete veriť, existuje niečo ako príliš veľa. Mnoho vecí prispieva k spoločnosti hotovostná pozícia. Na prvý pohľad dáva investorom zmysel vyhľadávať spoločnosti, ktoré majú v súvahe dostatok hotovosti. Za predpokladu, že veci idú dobre, dlhové financovanie pomáha spoločnosti zamerať sa na zvýšenie výnosov, ale investori poznajú nebezpečenstvo dlhu. Ak veci nejdú podľa plánov, dlh môže spôsobiť problémy. Pokiaľ ide o hotovosť, existujú dobré aj zlé dôvody, prečo má spoločnosť preplnenú pokladnicu.

Dobré dôvody pre extra hotovosť

Často existuje dobrý dôvod nájsť viac peňazí na súvaha ako finančné zásady naznačujú, je obozretné. Na začiatok, pretrvávajúca a rastúca rezerva zvyčajne signalizuje vysokú výkonnosť spoločnosti. Skutočne to ukazuje, že hotovosť sa hromadí tak rýchlo, že manažment nemá čas zistiť, ako ju použiť.

Veľmi úspešné firmy v odvetviach, ako je softvér a služby, zábava a médiá, nemajú rovnakú úroveň výdavkov, akú vyžadujú kapitálovo náročné spoločnosti. Ich hotovosť sa teda hromadí.

Naopak, spoločnosti s veľkým počtom kapitálové výdavky, podobne ako výrobcovia ocele, musí investovať do zariadenia a zásob, ktoré je potrebné pravidelne vymieňať. Kapitálovo náročné firmy majú oveľa ťažšie udržiavanie hotovostných rezerv. Investori by mali navyše uznať, že spoločnosti v cyklické odvetvia, podobne ako výroba, musí udržiavať hotovostné rezervy, aby sa vyhlo cyklickým poklesom. Tieto spoločnosti musia v krátkodobom horizonte nahromadiť hotovosť nad rámec toho, čo potrebujú.

Zlé dôvody extra peňazí

Napriek tomu by ste nemali ignorovať pokyny z učebnice. Vysoká úroveň hotovosti v súvahe môže signalizovať hroziace nebezpečenstvo. Ak je hotovosť viac -menej trvalou súčasťou súvahy spoločnosti, investori sa musia pýtať, prečo nie sú peniaze použité. Hotovosť môže byť k dispozícii, pretože manažmentu došli investičné príležitosti alebo je príliš krátkozraký a nevie, čo s peniazmi.

Sedieť v hotovosti môže byť drahý luxus, pretože má cena príležitosti, čo predstavuje rozdiel medzi úrokom získaným z držby hotovosti a cenou zaplatenou za disponovanie s peniazmi, meranou spoločnosťou náklady na kapitál.

Ak spoločnosť môže získať 20% rentabilita vlastného kapitálu investovanie do nového projektu alebo rozšírenie podnikania je nákladná chyba ponechať hotovosť v banke. Ak je návratnosť projektu nižšia ako kapitálové náklady spoločnosti, hotovosť by sa mala vrátiť akcionárom.

Spoločnosť s bohatými hotovosťami často riskuje, že bude neopatrná. Spoločnosť sa môže stať obeťou nedbalých návykov, vrátane nedostatočnej kontroly výdavkov a neochoty neustále obmedzovať rast. výdavky. Veľké držby hotovosti taktiež odstraňujú určitý tlak na výkonnosť manažmentu.

Ako firmy maskujú prebytok

Nenechajte sa zmiasť populárnym vysvetľovaním, že hotovosť navyše dáva manažérom väčšiu flexibilitu a rýchlosť akvizície keď to uznajú za vhodné. Spoločnosti, ktoré držia prebytočné peniaze, nesú náklady agentúry kde sú v pokušení pokračovať v „budovaní impéria“. S ohľadom na to si dajte pozor na položky súvahy ako „strategické rezervy“ a „rezervy na reštrukturalizáciu“, pretože ich možno skúmať ako banálne zdôvodnenie hromadenia zásob hotovosť.

Veľa sa dá povedať o spoločnostiach, ktoré získavajú investičné fondy na kapitálových trhoch. Kapitálové trhy prinášajú väčšiu disciplínu a transparentnosť do investičných rozhodnutí, a tak znižujú náklady agentúry. Hotovostné hromady umožňujú spoločnostiam obísť otvorený proces a vyhnúť sa kontrole, ktorá je s tým spojená, ale spravidla za cenu návratnosti investorov.

Spodný riadok

Aby to bolo bezpečné, investori by sa mali na pozície v hotovosti pozrieť cez sito finančnej teórie a vypracovať primeranú úroveň hotovosti. Berúc do úvahy budúce peňažné toky firmy, hospodárskych cyklov, plány kapitálových výdavkov a vznikajúce zodpovednosť platby, môžu investori vypočítať, koľko hotovosti spoločnosť skutočne potrebuje.