Pohľad hlbšie na alokáciu kapitálu

Vedúce spoločnosti na trhu dosahujú úspech nielen vďaka svojim obchodným výsledkom, ale aj vďaka nim alokovanie kapitálu spôsobom, ktorý je pre akcionárov najprínosnejší.

Často sa prehliada ako ústredná téma, alokácia kapitálu rozhodnutia sú životne dôležité pri určovaní budúcnosti spoločnosti a ako také patria k najdôležitejším povinnostiam vedenia spoločnosti. Tento článok sa zameria na niektoré metriky, ktoré nám pomáhajú vyhodnotiť schopnosť manažmentu efektívne alokovať kapitál v akomkoľvek súbore trhových podmienok. Pokračujte v čítaní, aby ste sa dozvedeli, ako použiť tieto metriky na uľahčenie prieskumu akcií a nájsť spoločnosti, ktoré sú pripravené uspieť na diaľku.

Rozhodnutia o alokácii kapitálu

Ak spoločnosť vydá alebo zvýši dividendy? Má postaviť novú továreň alebo prijať ďalších pracovníkov? Toto sú dilemy, s ktorými sa stretávajú manažéri súčasných verejne obchodovaných spoločností.

Každá spoločnosť sleduje svoj životný cyklus; v raných fázach života sú rozhodnutia o alokácii kapitálu dosť jednoduché - väčšina peňažných tokov sa naliajú späť do rozvíjajúceho sa podnikania a pravdepodobne nezostane veľa peňazí nad. Po mnohých rokoch silného a stabilného rastu zárobkov spoločnosti zisťujú, že existuje len toľko trhu, koľko je potrebné. Inými slovami, pridanie ďalšieho produktu na poličku alebo pridanie ďalšej poličky na vec je len polovičná ziskovosť na jednotku ako prvé veci, ktoré boli na poličku umiestnené pred mnohými rokmi. Spoločnosť sa nakoniec dostane do bodu, v ktorom sú peňažné toky silné a „ležia“ tam ďalšie peniaze. Prvé diskusie potom môžu začať o takých veciach, ako sú:

• Vstup do nového odvetvia podnikania - To si vyžaduje vyššie počiatočné výdavky v hotovosti, ale v dlhodobom horizonte sa môže ukázať ako najziskovejší kurz.
• Zvyšovanie kapacity hlavnej činnosti - To je možné sebavedomo vykonávať, kým miery rastu nezačnú klesať.
• Vydávanie alebo zvyšovanie dividend - osvedčená metóda.
• Odchod do dôchodku - To zvyšuje finančnú efektívnosť, pretože kapitálové financovanie bude takmer vždy lacnejšie.
• Investovanie alebo akvizícia iných spoločností alebo podnikov - Toto by sa malo vždy vykonávať opatrne a držať sa základných kompetencií.
• Výkup akcií spoločnosti.

Manažment robí tieto druhy rozhodnutí pomocou rovnakých metrík, aké sú k dispozícii investorom.

Rentabilita vlastného kapitálu

Akcie rentabilita vlastného kapitálu (ROE) odhaľuje mieru rastu spoločnosti v „dolároch akcionárov“.

Pri pohľade na ROE spoločnosti je potrebné vziať do úvahy niekoľko aspektov, ako napríklad vek spoločnosti a typ podnikania, ktoré prevádzkuje. Mladšie spoločnosti budú mať tendenciu mať vyššie ROE, pretože rozhodovanie o zavedení hotovosti je ľahké. Staršie firmy a firmy pôsobiace v kapitálovo náročné podniky (uvažujte o telekomunikáciách alebo o integrovanej rope), budú mať nižšie ROE, pretože generovanie prvých dolárov z príjmu stojí dopredu viac.

ROE je veľmi špecifická pre odvetvie, v ktorom spoločnosť pôsobí, pretože každá z nich má jedinečné kapitálové požiadavky; preto by sa pri porovnávaní tejto cennej metriky mali porovnávať iba s podobnými spoločnosťami. ROE nad priemerom odvetvia je dobrým znamením, že manažment z každého investovaného dolára vyžmýka najväčší možný zisk.

Návratnosť aktív

Návratnosť majetku (ROA) je teoreticky podobná ROE, ale menovateľ rovnice sa zmenil z vlastného imania na celkové aktíva. Číslo ROA nám hovorí, aký druh správy výnosov získava z aktív, ktoré má k dispozícii. Rovnako ako pre ROE, údaje o ROA sa budú v rôznych odvetviach veľmi líšiť a mali by ste ich s týmto porovnať.

Výkonnosť ROA bude z dlhodobého hľadiska poskytovať jasnejší obraz o ziskovosti, ako bude poskytovať ROE. Prečo? Pretože vo výpočtoch ROE je aktuálna čistý príjem a minuloročný čistý príjem sú hlavnými premennými; sú tiež oveľa volatilnejšie ako miery dlhodobého rastu. Pri výpočte ROA je väčšina menovateľa tvorená dlhodobými aktívami a kapitálom, ktoré vyhladzujú časť krátkodobého hluku, ktorý môže ROE vytvárať. V zásade sa ROE môže pre spoločnosť z roka na rok veľmi líšiť, zatiaľ čo údaje o ROA sa môžu výrazne meniť dlhšie.

Kapitálové požiadavky a správa hotovosti

Povedzme, že spoločnosť X má v priemere 18% ROE za prvých 10 rokov svojej existencie. Predstavuje to silný rekord v raste, ale bolo to dosiahnuté v čase, keď bolo k dispozícii dostatok nových trhov.

Vďaka vedúcemu podielu na trhu spoločnosť X už vidí, že neudrží toto tempo rastu a musí začať hľadať iné spôsoby zvýšenia hodnoty pre akcionárov. Kapitálové požiadavky na udržanie podnikania sú známe a vyčlenené a volny pohyb penazi ktorý zostane, je možné posúdiť z hľadiska trvanlivosti a konzistencie.

Keď sa to overí, manažment si môže sadnúť a rozhodnúť o najlepšom použití finančných prostriedkov. Je možné použiť jednu alebo viac z vyššie uvedených možností a akonáhle sa tento proces začne, investori môžu skutočne začať hodnotiť efektívnosť spoločnosti mimo jednoduchého chodu hlavnej činnosti.

Akcie vyplácané dividendy sú atraktívne pre mnohých investorov. Dividendy sú efektívnym spôsobom vrátenia voľného peňažného toku akcionárom a podporujú dlhodobé investície do spoločnosti. Pri pohľade na výplatný pomer pre dividendy akcií môže investor ľahko zistiť, aké percento čistého príjmu sa používa na vyplácanie dividend. Čím menší je výplatný pomer, tým viac musí manažment miestnosti túto sumu v budúcnosti zvýšiť.

Najzrelšie spoločnosti vyplácajúce dividendy vyplácajú 80%alebo viac zo všetkého čistého príjmu akcionárov, čo poskytuje pekný výnos, ale ponecháva veľmi málo peňazí na generovanie budúcnosti rast zárobkov. Tieto akcie sa nakoniec podobajú trusty pre investície do nehnuteľností (cenný papier, v ktorom musí byť akcionárom ročne rozdelených najmenej 90% čistého príjmu). Výsledkom je, že investície do spoločností s veľmi vysokými výplatami dividend zažijú malé zhodnotenie ceny.

Zásoba spätné odkúpenia sú ďalším bežným spôsobom alokácie prebytočného kapitálu v rámci organizácie. Kedy je to v najlepšom záujme akcionárov? Ak má spoločnosť skutočne pocit, že jej akcie sú podhodnotené, spätné odkúpenie akcií by mohlo byť veľmi najlepším využitím týchto prostriedkov. To zvýši percentuálne vlastníctvo všetkých ostatných akcionárov a vo všeobecnosti sa to považuje za pozitívny znak toho, že manažment verí v budúcnosť spoločnosti.

Spodný riadok

Pre individuálneho investora je súčasťou akéhokoľvek efektívneho vďaka pracovitosti by malo zahŕňať porozumenie histórii a očakávaniam v súvislosti s schopnosťami spoločnosti rozdeľovať kapitál. Pri pohľade na spolu s ocenenie a rast, schopnosť manažmentu efektívne alokovať kapitál určí, či je určený na to, aby mal kmeňové akcie vpred alebo „v prevádzke“.