Ako úrokové sadzby ovplyvňujú investičné fondy

Zmena úrokových sadzieb má vplyv na široké spektrum finančných produktov, od dlhopisov až po bankové pôžičky. Podielový fond investície sa nelíšia, takže základné porozumenie tomu, ako úrokové sadzby práca a to, ako môžu ovplyvniť vaše portfólio, je dôležitým krokom pri zaistení investície do produktov, ktoré aj naďalej prinášajú zdravé výnosy v nasledujúcich rokoch.

Základy

Pojem „úroková sadzba“ sa bežne používa na označenie konkrétnej sadzby stanovenej zákonom Federálny rezervný systémalebo Fed. Táto sadzba sa nazýva sadzba federálnych fondov, ale bežne sa nazýva aj národná sadzba. Sadzba federálnych fondov je úroková sadzba, ktorú banky účtujú iným bankám za veľmi krátkodobé pôžičky, často len cez noc. Pretože banky musia každý deň zatvárať s minimálnym objemom kapitálu v rezerve vzhľadom na množstvo požičaných peňazí, a banka s prebytočnými finančnými prostriedkami môže požičať dodatok banke, ktorá je krátka, aby obe banky mohli splniť svoje kapitálové kvóty na deň. Sadzba federálnych fondov určuje úrok, ktorý prvá banka účtuje druhej banke za oprávnenie požičiavať si hotovosť.

Táto úroková sadzba slúži ako základ pre všetky ostatné typy úrokových poplatkov. Diskontná sadzba je napríklad sadzba, pri ktorej si banky môžu požičiavať peniaze priamo od FEDu, zatiaľ čo základná sadzba je sadzba, ktorú si banky účtujú od svojich najdôveryhodnejších dlžníkov. Zmeny vo fonde majú priamy vplyv na obe.

Vplyv zmeny úrokových sadzieb však na vnútorné financie bánk nekončí. Na kompenzáciu dopadu týchto zmien banky prenášajú náklady na svojich dlžníkov vo forme hypotekárnych sadzieb, pôžička sadzby a úrokové sadzby kreditných kariet. Aj keď to nie je povinné, je veľmi pravdepodobné, že banky zvýšia svoje úrokové sadzby z úverov a úverov, ak sa miera finančných prostriedkov zvýši. Ak Fed zníži sadzbu finančných prostriedkov, vo všeobecnosti sa požičiavanie peňazí stáva lacnejším.

Prečo sa úrokové sadzby menia?

Federálny rezervný systém zvyšuje a znižuje sadzbu federálnych fondov ako prostriedok na kontrolu inflácie a zároveň umožňuje ekonomike prosperovať. Ak sú sadzby príliš nízke, požičiavanie peňazí sa stáva extrémne lacným, čo umožňuje rýchly prílev peňazí do ekonomiky, čo následne zvyšuje ceny. Hovorí sa tomu inflácia, a preto lístok na film stojí takmer 15 dolárov, aj keď pred niekoľkými rokmi stál iba 10 dolárov. Naopak, ak sú úrokové sadzby príliš vysoké, požičiavanie peňazí je príliš drahé a ekonomika trpí keďže podniky už nie sú schopné financovať rast a jednotlivci si nemôžu dovoliť hypotéky alebo auto pôžičky.

Vplyv úrokovej sadzby na dlhové cenné papiere

V investičnom sektore, dlhopisy predstavujú najjasnejší príklad vplyvu, ktorý môže mať zmena úrokových sadzieb na návratnosť investícií. Dlhopisy sú jednoducho dlhové nástroje vydávané vládami, obcami a korporáciami na vytváranie finančných prostriedkov. Keď si investor kúpi dlhopis, požičiava emitujúcemu subjektu peniaze výmenou za prísľub splatenia neskôr a záruku ročných platieb úrokov. Rovnako ako vlastník hypotéky na bývanie musí banke každý mesiac platiť stanovenú úrokovú sadzbu, aby kompenzoval riziko nesplácania, držitelia dlhopisov dostávajú pravidelné úrokové platby, tzv. kupón platby počas životnosti dlhopisu.

Rovnako ako ostatné typy dlhov, ako sú pôžičky a kreditné karty, zmeny v sadzbe fondov majú priamy vplyv na úrokové sadzby dlhopisov. Keď úrokové sadzby rastú, hodnota predtým vydaných dlhopisov s nižšími sadzbami klesá. Dôvodom je, že investor, ktorý chce kúpiť dlhopis, by nekúpil ten so 4% sadzba kupónu keby si mohla kúpiť dlhopis so sadzbou 7% za rovnakú cenu. Aby sa povzbudilo investorov k nákupu starších dlhopisov s nižšími platbami kupónov, ceny týchto dlhopisov klesajú. Naopak, keď klesnú úrokové sadzby, hodnota predtým vydaných dlhopisov stúpa, pretože nesú vyššie kupónové sadzby ako novo emitované dlhy.

Tento vplyv sa odzrkadľuje aj v iných druhoch dlhových cenných papierov, ako sú zmenky, zmenky a firemný papier. Stručne povedané, keď sa zmenia náklady na medzibankové pôžičky, spôsobí to efekt zvlnenia, ktorý ovplyvní všetky ostatné formy pôžičiek v ekonomike.

Vplyv úrokovej miery na fondy orientované na dlh

Pokiaľ ide o investičné fondy, veci sa môžu stať trochu komplikovanými kvôli rôznorodej povahe ich portfólií. Pokiaľ však ide o fondy orientované na dlh, vplyv zmeny úrokových sadzieb je pomerne jasný. Dluhopisovým fondom sa vo všeobecnosti darí dobre, keď úrokové sadzby klesajú, pretože cenné papiere už sú na trhu portfólio fondu pravdepodobne vykazuje vyššie kupónové sadzby ako novo vydané dlhopisy, a tým sa zvyšuje v hodnotu. Ak však Fed zvýši sadzby, dlhopisové fondy môžu trpieť, pretože nové dlhopisy s vyššími sadzbami kupónov znižujú hodnotu starších dlhopisov.

Toto pravidlo platí prinajmenšom v krátkodobom horizonte. The hodnota investície do podielového fondu je určená jeho čistou hodnotou majetku (NAV), čo je celková trhová hodnota celého jeho portfólia vydelená vrátane všetkých úrokov alebo získaných dividend počtom nesplatených akcií. Pretože je NAV čiastočne založená na trhovej hodnote majetku fondu, rastúce úrokové sadzby môžu mať vážny vplyv na NAV dlhopisového fondu, ktorý drží novo nežiadúce aktíva. Ak úrokové sadzby klesnú a staršie dlhopisy sa začnú obchodovať za prémiu, NAV môže výrazne vyskočiť. Pre tých, ktorí chcú v krátkodobom horizonte vyplatiť akcie podielových fondov, môžu byť zmeny úrokových sadzieb buď katastrofálne, alebo príjemné.

Životnosť dlhopisu však do značnej miery závisí od toho, aký vplyv majú zmeny úrokových sadzieb na jeho hodnotu. Napríklad pri dlhopisoch, ktoré sú veľmi blízko splatnosti, napríklad do jedného roka, je oveľa menšia pravdepodobnosť, že stratia alebo získajú hodnotu. Dôvodom je, že v čase splatnosti musí emitent dlhopisu zaplatiť celú nominálnu hodnotu dlhopisu tomu, kto ho vlastní. Ako sa blíži dátum splatnosti, trhová hodnota dlhopisu sa zbližuje s jeho nominálnou hodnotou. Dlhopisy, ktorým zostáva do splatnosti mnoho rokov, môžu naopak zmeny sadzieb výrazne ovplyvniť.

Vzhľadom na stabilitu krátkodobého dlhu, fondov peňažného trhu alebo iných investičných fondov, ktoré investujú predovšetkým do bezpečných, krátkodobé aktíva emitované vysoko hodnotenými vládami alebo korporáciami sú menej citlivé na zníženie úrokovej sadzby volatilita. Podobne môžu investori typu buy-and-hold, ktorí vlastnia akcie fondov dlhodobých dlhopisov, vyjsť na horskú dráhu kolísanie úrokových sadzieb, pretože trhová hodnota portfólia konverguje s celkovou nominálnou hodnotou čas. Okrem toho môžu dlhopisové fondy nakupovať novšie dlhopisy s vyšším úrokom, ako starnú aktíva.

Vďaka rastúcim úrokovým sadzbám je investovanie menej atraktívne?

Vplyv zmeny úrokových sadzieb je jasný, pokiaľ ide o ziskovosť dlhovo orientovaných investičných fondov. Rastúce úrokové sadzby však môžu spôsobiť, že investičné fondy a iné investície budú vo všeobecnosti menej atraktívne. Pretože náklady na pôžičky sa zvyšujú s rastom úrokových sadzieb, jednotlivci a firmy majú menej peňazí na vloženie do svojich portfólií. To znamená, že investičné fondy majú menej kapitálu, s ktorými je možné pracovať, a preto je ťažšie vytvárať zdravé výnosy. Akciový trh má navyše tendenciu sa prepadať, keď sa zvyšujú úrokové sadzby, čo poškodzuje akcionárov jednotlivých akcií aj akciových investičných fondov.