Môže Deflácia Be Good?

Typicky, deflácia je znakom oslabujúcej sa ekonomiky. Ekonómovia sa obávajú deflácie, pretože klesajúce ceny vedú k nižším spotrebným výdavkom, ktoré sú hlavnou súčasťou ekonomického rastu. Spoločnosti reagujú na klesajúce ceny spomalením výroby, čo vedie k prepúšťaniu a znižovaniu platov. To ďalej znižuje dopyt a ceny.

Ceny spotrebného tovaru však vo Švajčiarsku zhruba na päť rokov klesali bez akéhokoľvek rozsiahleho negatívneho vplyvu na ekonomiku krajiny.V skutočnosti ich ekonomika uprostred klesajúcich cien prosperovala. To spôsobilo, že niektorí ekonómovia prehodnotili svoj názor na zlé dôsledky deflácie, pričom niektorí tvrdili že pokiaľ v ekonomike nie je príliš veľká deflácia, spotrebitelia a výrobcovia môžu nájsť rovnováha.

Švajčiarsky prípad deflácie

Začiatkom roku 2015 švajčiarska centrálna banka zaviedla negatívne úrokové sadzby v snahe obmedziť dopyt investorov po nadhodnotenej mene krajiny.Dlhová kríza v susedných krajinách v kombinácii s ekonomickou nestabilitou na východe Európske ekonomiky zvýšili dopyt po švajčiarskom franku investormi, ktorí hľadali trezor na meny útočisko.

Potom ekonómovia očakávali, že sa švajčiarska ekonomika dostane do recesie. Ekonomika naopak rástla a krajina zaznamenala minimum Miera nezamestnanosti 3,3% v roku 2016.Krajina celkovo zaznamenala čistý nárast kúpnej sily.

Keď krajina zažíva deflačné obdobie, ceny zvyčajne klesajú v dôsledku menšieho počtu spotrebiteľov dopyt. Nižší spotrebiteľský dopyt vedie k zvýšeniu nezamestnanosti. Navyše pomer verejného dlhu k hrubý domáci produkt (HDP) sa zvyšuje, pretože vláda je nútená vynakladať viac peňazí na programy sociálnej starostlivosti. Deflácia môže dostať ekonomiku do recesie. Vo Švajčiarsku to však tak nebolo.

Existuje taká vec ako dobrá deflácia?

Hoci existuje všeobecný konsenzus, že deflácia je pre ekonomiku krajiny zlá, ekonomický výskum je v tejto záležitosti rozdelený. V dokumente vydanom Národný úrad pre ekonomický výskum (NBER) vo februári 2004 (Pracovný dokument NBER č. 10329), s názvom „Dobrá verzus zlá deflácia: Poučenie zo éry zlatého štandardu“, autori Michael Bordo, John Landon Lane, a Angela Redish zvažujú deflačné obdobia v USA, Británii a Nemecku koncom 19. storočia storočia. Títo ekonómovia prekvapivo tvrdia, že deflácia môže byť pozitívnejšia ako negatívna.

Podľa týchto ekonómov k dobrej deflácii dochádza vtedy, ak agregátna ponuka tovaru prevyšuje agregátny dopyt. Môže to byť dôsledok pokroku v technológiách alebo zvýšenej produktivity. K zlej deflácii dochádza vtedy, keď agregátny dopyt klesá rýchlejšie ako rast agregátnej ponuky. Negatívne peňažné šoky, ako to, čo sa stalo počas Veľkej hospodárskej krízy, vytvárajú „zlú“ defláciu. Kedy menová neutralita je zachovaný napriek negatívnym peňažným šokom, vplyv deflácie môže byť neutrálny.

Dobrá deflácia je poháňaná ponukou

V marci 2015 tím výskumníkov v Banka pre medzinárodné platby (BIS) publikoval „Náklady na defláciu: historická perspektíva“. Títo vedci testovali historické prepojenie medzi rastom produkcie a defláciou vo vzorke pokrývajúcej 140 rokov a až 38 rokov ekonomiky. Dospeli k záveru, že toto prepojenie je štatisticky slabé alebo nevýznamné a že prevalencia tejto teórie v ekonomike je dôsledkom udalostí Veľkej hospodárskej krízy.

V niektorých kontextoch môže deflácia brzdiť silný a udržateľný hospodársky rast. Ale rovnako ako ekonómovia z NBER, títo vedci tvrdia, že deflácia nie je vždy znakom agregátny dopyt nedostatok a hospodárska slabosť. V niektorých prípadoch môže byť deflácia dôsledkom zvýšenej ponuky zo zlepšenia produktivity, väčšia konkurencia na trhu s tovarom alebo lacnejšie a bohatšie vstupy, ako je práca alebo tovar ako olej.

Keď je deflácia poháňaná ponukou, ceny sú stlačené, ale príjmy a produkcia (ako v HDP) sa zvyšujú. To môže vytvoriť pozitívnu situáciu pre ekonomiku. Výskum BIS ďalej odhaľuje, že deflácia cien aktív a cien nehnuteľností na bývanie poškodzuje ekonomiku viac ako rast cien spotrebného tovaru a služieb.

Náklady na defláciu

Najlepším spôsobom, ako reagovať na defláciu, keď predstavuje hospodársku stratu, je náročná politická otázka, na ktorú sa ekonómovia stále pokúšajú odpovedať. Názor, že deflácia je vždy symptómom hospodárstva, ktoré sa snaží bojovať, nemusí byť pravdivý, aj keď je v ekonomickej teórii hlboko zakorenený.

Táto viera je predovšetkým výsledkom štúdia Veľkej hospodárskej krízy, ktorú nemožno považovať za archetypálny príklad toho, čo sa deje počas pretrvávajúcich deflačných období. Podľa ekonómov možno na toto obdobie v hospodárskej histórii nazerať ako na výnimočný stav.