Definícia pridanej hodnoty akcionára (SVA)

Čo je to pridaná hodnota pre akcionárov (SVA)?

Pridaná hodnota pre akcionárov (SVA) je mierou prevádzkových ziskov, ktoré spoločnosť vytvorila nad rámec svojich nákladov na financovanie alebo nákladov na kapitál. Základný výpočet je čistý prevádzkový zisk po zdanení (NOPAT) mínus náklady na kapitál, ktoré sú založené na vážených priemerných nákladoch na kapitál spoločnosti.

Ako funguje pridaná hodnota akcionára (SVA)

Niektorí hodnotní investori používajú SVA ako nástroj na posúdenie ziskovosti a účinnosti riadenia spoločnosti. Tento spôsob myslenia je v súlade s hodnotovým manažmentom, ktorý predpokladá, že prvoradým hľadiskom spoločnosti by malo byť maximalizovanie

ekonomickú hodnotu pre svojich akcionárov.

Hodnota pre akcionára sa vytvorí, ak zisky spoločnosti presiahnu náklady. Existuje však viac ako jeden spôsob výpočtu. Čistý zisk je hrubým meradlom pridanej hodnoty pre akcionárov, ale nezohľadňuje náklady na financovanie ani náklady na kapitál. Pridaná hodnota pre akcionárov (SVA) ukazuje príjem, ktorý spoločnosť dosiahla nad rámec svojich nákladov na financovanie.

Pridaná hodnota pre akcionárov má množstvo výhod. Vzorec SVA používa NOPAT, ktorý je založený na prevádzkových ziskoch a vylučuje daňové úspory, ktoré vyplývajú z použitia dlhu. Tým sa odstráni vplyv rozhodnutí o financovaní na zisky a umožní sa porovnanie spoločností jablko-jablko bez ohľadu na spôsob ich financovania.

NOPAT tiež vylučuje mimoriadne položky a je teda presnejším meradlom ako čistý zisk schopnosti spoločnosti vytvárať zisky z jej bežných operácií. Medzi mimoriadne položky patria náklady na reštrukturalizáciu a ďalšie jednorazové výdavky, ktoré môžu dočasne ovplyvniť zisky spoločnosti.

Vzorec pre pridanú hodnotu pre akcionárov (SVA)

​SVA=NOPAT−CCkde:NOPAT=Čistý prevádzkový zisk po zdaneníCC=Náklady na kapitál​

Pridaná hodnota akcionára pri investovaní hodnoty

Popularita SVA dosiahla vrchol v osemdesiatych rokoch minulého storočia, keď sa firemní manažéri a predstavenstvo podrobili drobnohľadu, aby sa zamerali skôr na osobné alebo firemné zisky než na akcionárov. Investičná komunita už SVA neberie taký veľký ohľad.

Hodnotní investori ktorí sa zameriavajú na SVA, sa viac zaujímajú o vytváranie krátkodobých výnosov nad priemerom trhu než o dlhodobejšie výnosy. Tento kompromis je implicitný v modeli SVA, ktorý spoločnosti trestá vznik kapitálových nákladov v snahe rozšíriť obchodné operácie. Kritici tvrdia, že títo hodnotní investori vedú spoločnosti skôr k krátkozrakým rozhodnutiam než k zameraniu sa na uspokojenie svojich zákazníkov.

V istom zmysle investori, ktorí sa zameriavajú na SVA, často skutočne hľadajú hotovostná pridaná hodnota (CVA). Spoločnosti, ktoré svojimi operáciami generujú veľa peňazí, môžu vyplácať vyššie dividendy alebo vykazovať vyššie krátkodobé zisky. Toto je však iba približný efekt skutočnej produktivity alebo tvorby bohatstva.

Skutočné investície si často vyžadujú intenzívne kapitálové výdavky a krátkodobé straty. To platí najmä v súčasnej digitálnej dobe poháňanej inováciami a veľkými investíciami do technológie a experimentovania. Nový koncept nazývaný škálovanie bleskom by mohol byť považovaný za opak SVA v tom, že nevenuje žiadnu pozornosť krátkodobým stratám a všetku pozornosť dlhodobému vytváraniu hodnôt.

Akcionári vždy chcú, aby ich spoločnosti maximalizovali výnosy, platili dividendya vykazujú zisky. Hodnotní investori môžu riskovať, že sa stanú krátkozrakými tým, že sa zamerajú iba na SVA a nebudú brať do úvahy dlhodobé dôsledky príliš malého reinvestovania.

Obmedzenia pridanej hodnoty pre akcionárov

Hlavnou nevýhodou pridanej hodnoty pre akcionárov je, že je ťažké ju vypočítať pre spoločnosti v súkromnom vlastníctve. SVA vyžaduje výpočet nákladov na kapitál vrátane nákladov na vlastný kapitál. To je ťažké pre spoločnosti, ktoré sú v súkromnom vlastníctve.