Unitranche dlh: hybridná pôžička kombinujúca financovanie od viacerých strán
Čo je to Unitranche dlh?
Unitranche dlh alebo financovanie predstavuje hybridnú úverovú štruktúru, ktorá kombinuje nadriadený dlh a podriadený dlh do jedného úveru, čo umožňuje bankám lepšie konkurovať súkromným dlhovým fondom. Dlžník tohto druhu dlhu spravidla platí úrokovú sadzbu, ktorá sa pohybuje medzi úrokovými sadzbami, ktoré by každý typ pôžičky určoval individuálne.
Unitranche dlh sa zvyčajne používa pri dohodách o inštitucionálnom financovaní. Umožňuje dlžníkovi získať financovanie od viacerých strán, čo môže mať za následok zníženie nákladov z viacerých subjektov emisie, umožňujú lepšie získavanie finančných prostriedkov prostredníctvom jediného procesu transakcie a uľahčujú rýchlejšie získanie v výkup.
Kľúčové informácie
- Unitranche dlh je hybridný model kombinujúci rôzne pôžičky do jedného s úrokovou sadzbou pre dlžníka, ktorá sa nachádza medzi najvyššou a najnižšou sadzbou pre jednotlivé pôžičky.
- Unitranche dlh sa bežne používa pri transakciách inštitucionálneho financovania, pretože umožňuje dlžníkovi získať prístup k finančným prostriedkom viacerých strán a potenciálne uzavrieť obchod rýchlejšie.
- Unitranche dlh je porovnateľný so syndikovaným dlhom, pretože oba typy úverov sú štruktúrované podľa zmluvy, ktorá poskytuje priemerné náklady na dlh voči emitentovi.
Pochopenie Unitranche dlhu
Obchodovanie s dlhom na jednotkovej úrovni môže byť štruktúrované niekoľkými spôsobmi. Primárne sa zameriava na úrovne prioritného splácania pre dlžníkov. Úrovne rizika sa môžu v rámci štruktúrovanej transakcie s dlhom v rámci jednotkovej oblasti výrazne líšiť, pričom dlžníci súhlasia s rôznymi prioritnými úrovňami splácania v prípade predvolené.
Unitranche dlh možno tiež porovnať so syndikovaným dlhom. Oba typy dlhov sú štruktúrované podľa zastrešujúcej emisnej zmluvy, ktorá poskytuje priemerné náklady na dlh voči emitentovi.
Dôležité: Unitranche dlh je typ štruktúrovaného dlhu, ktorý zhromažďuje finančné prostriedky od viacerých účastníkov s rôznymi časovými štruktúrami.
Štruktúrovaný dlh v jednotkovej oblasti rozdelí časti nástroja štruktúrovaného dlhu na tranže, z ktorých každá má svoje vlastné označenie triedy. Emitent dlhu spravidla spolupracuje s veľkou investičnou bankou alebo skupinou investičných bánk na zabezpečení štruktúrovania dlhu v procese upisovania. The upisovatelia určí a zdokumentuje všetky podmienky každej tranže vrátane podrobností o jej platbách úrokov, úrokovej sadzbe, trvaní a seniorite.
Seniorita je zvyčajne hlavným faktorom, ktorý ovplyvňuje podmienky každého z nich tranža úroveň. Tranže dlhu môžu byť dividendy a môžu byť reprezentované názvami triednych tried, napríklad rokom vydania, za ktorým nasleduje písmeno. Vozidlo s jednou tranžou napríklad môže mať štruktúru 2019-A, 2019-B, 2019-C a 2019-D, pričom poskytne identifikátor veritelia ktorí chcú do vozidla investovať.
Upisovatelia štruktúrujú tranže podľa seniority s tranžami s najnižším rizikom, ktoré majú najvyššiu senioritu pre splatenie v prípade zlyhania. Tieto tranže sú tiež známe ako zaistené tranže. Každá tranža bude mať rôznu úroveň seniority, ak emitent predvolené hodnoty.
Niektoré vozidlá s jednotkovou radou môžu tiež hodnotiť rôzne tranže na podporu marketingu a zverejňovania predajov tranží. Upisovatelia môžu tiež štruktúrovať každú tranžu s rôznymi podmienkami. Jednotlivé tranže je teda možné prispôsobiť a vytvárať pomocou rôznych ustanovení, ktoré sú pre emitenta výhodné. Rezervy môžu zahŕňať práva na volanie, úplné splatenie istiny bez kupónu a pohyblivé oproti fixným sadzbám.
Unitranche dlh vs. Syndikovaná pôžička
V niektorých prípadoch môže byť syndikovaný úver považovaný aj za typ jednotkového finančného dlhu. Syndikovaná pôžička je podobná jednotkovej pôžičke tým, že zahŕňa investovanie viacerých veriteľov. Syndikované pôžičky zahŕňajú aj upisovateľov a rozsiahly proces upisovania. V prípade syndikovanej pôžičky veritelia spravidla súhlasia s podobnými podmienkami, niektoré syndikované pôžičky však môžu zahŕňať jednotlivé časti pôžičky pre každého veriteľa, ktoré sa považujú za tranže. Celkovo sú syndikované pôžičky vo svojej štruktúre spravidla menej komplexné ako dlh v jednotkovej oblasti.