Čo bolo pravidlom 48?

Pravidlo 48, ktoré bolo implementované v roku 2007, bolo postupom Newyorská burza (NYSE) by sa mohla dovolať vytvoriť poriadok na trhoch v extrémnych obdobiach volatilita -konkrétne, aby sa zabránilo panickému predaju pri úvodnom zvonení. Potom, čo to však v hektickom období v auguste 2015 zhoršilo veľké výkyvy cien, ho NYSE v júli 2016 zrušila a zrevidovala ostatné predpisy, aby sa na tieto nepredvídané prípady vzťahovala.

Ako pravidlo 48 fungovalo

Pravidlo 48 urýchlilo otvorenie obchodovania na burze cenných papierov pozastavením dennej požiadavky súvisiacej s jednotlivými cenami akcií každé ráno. Zrieklo sa požiadaviek na iný štatút NYSE, pravidlo 123D, na akcie, keď je zrejmé, že príslušný kapitál sa mal otvoriť oveľa vyššie alebo nižšie ako záverečná cena z predchádzajúceho deň.

Manažéri minima akciového trhu musia spravidla schváliť ceny akcií pred úvodným zvonením. Implementácia pravidla 48 však znamenala, že toto schválenie nebude v ten istý obchodný deň potrebné pre konkrétnu akciu.

Pravidlo 48 bolo iné ako a istič, alebo golier, ktorý zastaví obchodovanie počas obchodnej relácie v čase extrémnej volatility. Ističe sú aktivované počas trhových hodín na rôznych úrovniach: kedy Index Standard & Poor's 500 klesá o 7% (Úroveň 1), 13% (Úroveň 2) a 20% (Úroveň 3) z úrovne zatvárania trhu v predchádzajúci deň. Obchodovanie je možné tiež zastaviť alebo pozastaviť pre individuálny kmeňový kapitál.

Pravidlo 48 však bolo uplatnené pred otváracími hodinami. Vedúci burzy by pred otvorením trhu určili, či pred reláciou očakávajú panické obchodovanie. Špecifické podmienky na uplatnenie pravidla zahŕňajú:

• vysoké úrovne volatilita v obchodnej relácii predchádzajúci deň (vrátane dní, kedy boli spustené ističe)
• značná volatilita na zahraničných trhoch
• významný predaj v termínový trh pred otvárací zvon
• vládne oznámenia alebo mjr geopolitický akcie v zahraničí

História článku 48

The Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC) formálne schválil článok 48 6. decembra 2007, uprostred obáv z globálnej recesie.Implementovaný bol 22. januára 2008. Napriek tomu, že článok 48 bol často zmenený a doplnený, bol od septembra 2008 do septembra 2015 uplatnený najmenej 77 -krát dôvody sa pohybujú od šírenia európskej dlhovej krízy (v máji 2010) až po newyorskú blizard (v januári 2015).

Toto pravidlo nebolo bez kritikov, najmä preto, že umožňovalo kupujúcim a predávajúcim obchodovať bez zverejnenej úvodnej ceny. Tento nedostatok by mohol spôsobiť, že investori nevedomky predajú akcie niekomu inému za veľmi nízke ceny ceny. Pravidlo malo potenciál stáť investorov objednávky na predaj na voľnom trhu na mieste veľa peňazí, ak cena klesne hlboko pod záver predchádzajúceho dňa.

K tejto situácii došlo 24. augusta 2015. Predchádzajúci deň, Šanghajský kompozit Index klesol o 7,6% Shenzhen Composite skĺzol o 7,2%. Pravidlo 48 bolo uplatnené kvôli obavám z vystavenia trhu NYSE týmto čínskym akciovým trhom - odkazu na volatilitu zahraničného trhu. Tento krok mal za následok vysoko neusporiadané obchodovanie, ktoré nepriaznivo ovplyvnilo niekoľko akcií a spôsobilo rekordný vnútrodenný pokles indexu Priemyselný priemer Dow Jones. Napríklad spoločnosť Apple Inc. (AAPL) v úvodnej hodine výrazne klesol, prepadol sa na minimum 92 dolárov a umožnil kupujúcim nakupovať akcie na veľmi nízkej úrovni. Apple by sa odrazil a zavrel deň na 108 dolárov. Ale každý, kto predával za Trhová hodnota keď by sa cena zrútila na 92 ​​dolárov, pravdepodobne by bola schopná predať na vyššej úrovni, keby nebolo uplatnené pravidlo 48 alebo by použili limitná objednávka namiesto.

Zrušenie článku 48

V dôsledku chaosu spôsobeného v ten deň a nasledujúce dva dni začali predstavitelia NYSE prehodnotiť článok 48. 31. marca 2016 podali na SEC žiadosť o jej odstránenie s uvedením: „na základe udalostí týždňa 24. augusta 2015, keď burza vyhlásila V podmienkach extrémnej volatility trhu 24., 25. a 26. augusta burza oceňuje, že absencia akýchkoľvek indícií pred otvorením môže zanechať prázdnotu v informácie dostupné pre účastníkov trhu na posúdenie ceny, za ktorú sa môže cenný papier otvoriť. “NYSE namiesto toho navrhla zrevidovať pravidlo 15, ktoré vyžaduje trh výrobcovia zverejňujú indikácie pred otvorením, ak sa ceny zmenili o 5% a viac, a pravidlo 123D, ktoré umožňuje otváranie cenných papierov elektronicky, pokiaľ nedošlo k zmene ceny 4% a viac.

Spodný riadok

SEC schválila plány v júli 2016 a oficiálne zrušila článok 48.