5 faktorov, ktoré určia budúcnosť akciového trhu

Prúd býčí trh vzhľadom na to predchádzajúce chýba už iba niekoľko dní medvedí obchod sa skončilo ukončením obchodovania 9. marca 2009. Mnoho investorov sa pýta, ako dlho to môže ešte trvať. Známy investor a pozorovateľ trhu Mohammed El-Erian píše 4. marca ako je vytlačené vo Financial Times: „Konkrétna postupnosť posledného mesiaca - náhla oprava nasleduje rýchly odraz a potom stiahnutie z minulého týždňa - vyvoláva zaujímavé otázky, či trhy sú v počiatočnej fáze predĺženého výpredaja alebo sa namiesto toho kladú na silnejšie strednodobé základňa. Odpoveď na túto otázku zodpovie päť faktorov. “

Týchto päť faktorov je: ekonomický rast; menová politika; výnosová krivka; volatilita a likvidita; a spokojnosť investorov. The Index úzkosti investopedie (IAI) zaznamenáva veľmi vysokú úroveň obáv o trhy s cennými papiermi medzi našimi miliónmi čitateľov na celom svete. Index S&P 500 (SPX) síce od konca posledného medvedieho trhu vzrástol o 303%, ale je nižší o 5,0% zo svojho maxima na konci 26. januára a iba o 2,0% medziročne až do konca 6. marec Medzitým,

volatilita merané podľa Index volatility CBOE (VIX) v januári prudko vzrástli, čo zvýšilo obavy investorov, ktorí si zvykli na stabilné zisky v cenách akcií.

Pokračujte v skratke

El-Erian, ktorý prispieva do agentúr Bloomberg a Financial Times, je hlavným ekonomickým poradcom v Allianz SE, materskej spoločnosti pre správu aktív Pimco, kde bol predtým generálnym riaditeľom a spolupracovníkom.investičný riaditeľ (CIO). Okrem iného viedol Globálnu rozvojovú radu pod vedením prezidenta Baracka Obamu, bol generálnym riaditeľom spoločnosti Harvard Management Co., ktorá investuje univerzitná nadácia, bol generálnym riaditeľom spoločnosti Salomon Smith Barney (neskôr ju získala Citigroup, potom ju predal Morgan Stanley) a bol zástupcom riaditeľa the MMF, podľa agentúry Bloomberg.

1. Hospodársky rast

„Globálna ekonomika, podporovaná politikami podporujúcimi rast v USA a procesom prirodzeného ekonomického uzdravenia v Európe, je uprostred synchronizovaného zrýchľovania rastu,“ píše El-Erian. Povzbudzuje ho skutočnosť, že spotreba a obchodné investície boli hlavnými hybnými silami rastu, a nie „finančné inžinierstvo„Pokračujúce silné ekonomické základy sú pre trhy nevyhnutné, hovorí a hľadá, aby boli trhy na nich menej závislé. likvidita od centrálne banky vo forme nákupov aktív alebo o likviditu od spoločností vo forme zdieľať spätné odkúpenia, dividendy a akvizície. Tiež verí, že „rast môže získať dodatočnú dynamiku, ak sa svet vyhne nákladným stagflačnýobchodná vojna."

2. Menová politika

Pozitívnym znakom americkej ekonomiky podľa El-Eriana je, že hospodársky rast sa napriek tomu posilnil uťahovanie podľa Federálny rezervný systém vo forme zvýšenia úrokových sadzieb, oznámenia o budúcich zvýšeniach a zastavenie nákupov majetku tzv kvantitatívne uvoľňovanie. Indície, že podobnou cestou sa budú uberať aj ostatné popredné centrálne banky, tiež nedokázali vykoľajiť rast v zámorí, poznamenáva. Dodáva sa však, či bude rast pretrvávať, „ak sa prechod politiky stane simultánnejším [medzi]... niekoľkými systémovo dôležitými centrálnymi bankami“, dodáva.

3. Výnosová krivka

El-Erian vidí „relatívne usporiadaný“ nárast výnosov dlhopisov, ktorý znižuje stimuly pre nadmerné riskovanie. Navyše sa domnieva, že plochá výnosová krivka je predovšetkým výsledkom „investičných tokov a modelov vydávania dlhopisov“, a nie síl, ktoré predzvesťou „významného spomalenia ekonomiky“.

4. Nestálosť a likvidita

Považuje za povzbudivé aj to, že volatilita meraná systémom VIX sa zvýšila na „realistickejší a udržateľnejší rozsah“, ako bol pred korekciou. Medzitým došlo k nedávnej implózii exotických investičných produktov spojených s VIX, ako aj záujem regulátorov o ich zlyhanie by mal investorom pripomenúť dôležitosť likvidity, dodáva. (Viac informácií nájdete aj na: Výpredaj akcií má znepokojujúce podobnosti s krízou v roku 2008.)

5. Spokojnosť investora

Ďalším pozitívnym znakom pre El-Erian je, že návratnosť volatility zrejme spôsobila, že investori boli menej sebavedomí a menej istí nákup dipov zaručí zisky. Dodal, že najmä odmietnutie centrálnych bánk „okamžite poskytnúť trhom upokojujúce signály pre trhy“ počas korekcie vyvolalo potrebný nápor na spokojnosť investorov. „Ďalší pokrok vo všetkých piatich týchto otázkach by postavil trhy na pevnejšie základy a znížilo riziko oveľa dramatickejšieho a trvanlivejšieho výpredaja trhu,“ uzatvára. (Viac informácií nájdete aj na: Prečo sa akcioví investori nemôžu spoliehať na záchranu Fedu.)

Červené vlajky

Medzitým kvantitatívni stratégovia z Bank of America Merrill Lynch poznamenávajú, že 13 z ich 19 "smerovníkov na medvedom trhu", alebo 68%, bolo vypnutých, uvádza CNBC. Patria sem ekonomické, peňažné, zisky a technické ukazovatele, Uvádza CNBC a poznamenáva, že „takmer všetky z nich boli zvyčajne spustené pred minulými medvedími trhmi“.

Okrem toho, aj keď trvalé poklesy medvedieho trhu o 20% a viac sú mimo recesie zriedkavé, súčasný býčí trh ponúka komplikovanejší obraz, CNBC naznačuje, že keďže ocenenie akcií a ceny akcií predbiehali reálnu ekonomiku, akcie sa do januára tohto roku stali „nadmerne vlastnenými a príliš milovanými“ rok. To, či sa už nejaké nadmerné kompenzovanie negatívnych dôsledkov dávno očakáva, zostáva otázkou diskusie.