Ultra dlhodobé investovanie s Jeremym Siegelom

Pripravme sa na ďalší náročný týždeň. Januárová správa o nefarmárskych mzdách ukázala, že minulý mesiac pribudlo 467 tisíc nových pracovných miest, čo je oveľa viac, ako sa odhadovalo na zisk okolo 150 tisíc. Miera nezamestnanosti vzrástla na 4 % z 3,9 %, pretože viac ľudí uviedlo, že si hľadajú prácu. Stabilizuje sa konečne trh práce? Majte na pamäti, že od marca do apríla 2020 prišlo v USA o 22 miliónov pracovných miest. 19,1 milióna pracovných miest bolo pridaných späť, teraz je to 2,9 milióna pod touto hranicou a v Spojených štátoch je momentálne 10,9 milióna voľných pracovných miest.

Investori budú mať málo času na to, aby sa škrabali na hlavách z minulotýždňovej šokujúcej správy o pracovných miestach, pretože tento týždeň prichádzajú nové čísla o inflácii. Ministerstvo práce poskytne údaje o spotrebiteľských cenách vo štvrtok a ekonómovia predpovedajú, že tieto ceny vzrastú o 7,3 %. To by bola najvyššia miera inflácie od roku 1981. Čo robí inflácia s dôverou spotrebiteľov? Minulý mesiac klesla na 10-ročné minimum a nové informácie o nej budeme mať tento piatok, keď University of Michigan zverejní predbežné čítanie svojho Indexu spotrebiteľskej dôvery za mesiac februára.

Zoznámte sa s Jeremym Siegelom

Jeremy Siegel je Russell E. Palmer emeritný profesor financií na Wharton School na University of Pennsylvania. Jeremy je tiež najpredávanejším autorom niekoľkých kníh, napr Zásoby z dlhodobého hľadiskaa častým prispievateľom vo viacerých obchodných médiách. Okrem toho bol poradcom spoločnosti WisdomTree Investments a je spolutvorcom portfólia modelov dlhovekosti Siegel-WisdomTree, ktoré bolo navrhnuté tak, aby prekonalo tradičné portfólio 60/40.

Čo je v tejto epizóde?

Odoberaj teraz: Apple podcasty / Spotify / Podcasty Google / Hráč FM

Posledných pár týždňov otestovalo trpezlivosť a odhodlanie investorov. Korekcia na Nasdaq a Russell 2000, 1000-bodové vnútrodenné výkyvy v Dow industrials, slabnutie akcií meme a biotechnológií, čo si len spomeniete. Jedna skúška za druhou. Dlhodobí investori vedia, že sa môžu na týchto vlnách zviezť. Ale bez ohľadu na to, aký ste trpezlivý, bez ohľadu na to, aký dlhý je váš časový horizont, nestálosť a nedostatočná viditeľnosť zvyšujú úzkosť a prebúdzajú našich zvieracích duchov. Ale čo keby sme sa naozaj priklonili do dlhodobého hľadiska? Čo keby sme oddialili a pozreli sa na makrotrendy, ktoré sú v skutočnosti dôležitejšie ako trhové cykly ako denné pohyby trhu?

Náš hosť tohto týždňa je konečným dlhodobým cestovateľom na trhu. Jeremy Siegel je Russell E. Palmer, profesor financií na Wharton School na Pensylvánskej univerzite. Je tiež spolutvorcom portfólia modelov dlhovekosti Siegel-WisdomTree s WisdomTree. Je to najpredávanejší autor, vrátane jeho epickej knihy Zásoby z dlhodobého hľadiska, ktorý je v Investičnej sieni slávy. Je častým hosťom v obchodných médiách a je naším veľmi, veľmi špeciálnym hosťom v Investopedia Express. Vitajte, profesor Siegel.

Jeremy:

"Som rád, že som tu, Caleb."

Caleb:

„Toľko rokov sledujem vašu prácu a je mi cťou mať s vami pár minút, o ktoré sa podelím s našimi poslucháčmi. Poďme sa však porozprávať o tom, ako investovanie počas pandémie zmenilo spôsob, akým uvažujeme o investovaní z dlhodobého hľadiska. Všetko je v týchto dňoch také stlačené. trhy správne potom obrátené potom sa rozpadnú, všetko v priebehu niekoľkých dní alebo týždňov. Je toto normálne?"

Jeremy:

„No, pandémia určite nebola normálna, raz za 100 rokov. Musím sa vrátiť k španielskej chrípke, takže to bolo veľmi nezvyčajné. A čo bolo tiež veľmi nezvyčajné, bolo obrovské množstvo fiškálnych a peňažných prostriedkov podnet. Rozmýšľam priveľa. A ak ma sledujete, povedal som už v roku 2020, budeme mať inflácie v roku 2021 a neskôr. A myslím si, že to je určite to, čo teraz vidíme. Ale áno, peniaze sú až do roku dobrým priateľom Fed konečne sa rozhodne dupnúť na brzdy a v tomto bode to robí extrémne pomaly."

Caleb:

„Áno. Všetci už poznáme tento príbeh a ja som počúval, čo ste o tom hovorili. Fed berie ľahké peniaze preč. Plánuje zvýšiť úrokové sadzby tri, štyri, päť, možno šesťkrát, zmenšiť ho súvaha, a to všetko v snahe ochladiť túto infláciu a nechať ekonomiku opäť kráčať po vlastných nohách. Počul som, že ste povedali, že Fed je príliš neskoro na párty alebo sa neukázal s dostatočným množstvom vody na ochladenie ekonomiky. Vysvetlite to."

Jeremy:

„Áno. Zdá sa mi to veľmi jasné... ak sa pozriete na dlhodobý vývoj Fedu Sadzba fondov Fedu mali už mnoho rokov, povedali, že je to 2,5 %. To má byť sadzba fondov Fedu s 2% infláciou a normálom trhu práce. Teraz máme 7% infláciu. A ako sám predseda Powell povedal, jeden z najsilnejších trhov práce v histórii a hovoríme o zvýšení až o 1 %. To mi jednoducho nedáva zmysel. Ak chceme spomaliť túto infláciu, musíme ešte zvýšiť úrokovú sadzbu."

Caleb:

„Takže ešte zvýšiť úrokové sadzby. Ešte sme to ani nezvýšili a trhy sa tu za posledných niekoľko týždňov úplne zbláznili, pretože opäť že ľahké peniaze idú preč a posledných pár rokov sme žili v tomto prostredí s ultranízkymi úrokovými sadzbami rokov. Ale vytočte to ešte dlhšie, ako viem, že to robíte radi, sú to veľmi, veľmi nízke úrokové sadzby. Nie sme ani zďaleka tam, kde sme boli v 80. alebo 70. rokoch. Takže aj to bol vietor do plachiet technologického sektora, rastové akcie. Hodnotové akcie sú však po približne 12 rokoch jazdenia v zadnej časti nákladného auta konečne v prospech. Robí toto rotácia mať nohy? Nachádzame sa tu skutočne v novom supercykle, kde hodnota o niečo prekoná rast?"

Jeremy:

„V to dúfam, ale myslím si, že je to trochu predčasné. Myslím tým, že od septembra 2020 do marca 2021 sme mali veľký posun hodnoty, ktorý bol v skutočnosti väčší ako to, čo sme mali v januári. Teraz si myslím, že okolnosti, rastúce sadzby, znovuotvorenie ekonomiky, hľadanie výnosu, to je chránené pred infláciou, čo je v podstate to, čo akcie ponúkajú, dodá hodnotným akciám ich podporu. Myslím si, že rotácia je tu, ale už som to predčasne zvolal, takže ukazujem, že na to vsadím život. Ale myslím si, že podmienky sú veľmi priaznivé na rotáciu hodnôt v roku 2022."

Caleb:

„Nesúhlasím. Ale ak sa pozriete na to, ako sa vyvíja história a história trhov, zdá sa, že to tak môže byť. Ale veci sú dnes také iné, profesor Siegel. Trhy sa práve teraz pohybujú tak rýchlo, od zvratu medvedí obchod, býčí trh korekcia, opäť späť k rastu. Sú investori, najmä tento druh novej triedy investorov, tak závislí na technologických akciách a rastových akciách, že bez ohľadu na to sú vždy k tomu budú mať sklony a ani neuvažujú o hodnotových akciách tak, ako by si investor v mojom veku alebo vo vašom veku mohol myslieť o tom?"

Jeremy:

"To je pravda. Sú tu dva príbehy. Jedným z príbehov je, že technológia priniesla, a ja hovorím o Microsoftoch a hovorím o tých, ktoré sú v S&P 500, musíte mať štyri po sebe idúce štvrťroky zárobkov, nehovorím o tých, ktoré sa predávajú za 500-násobok plánovaných výnosov bez zárobku. Tie sa, samozrejme, rozbili koncom minulého roka a v januári o 50 až 70 %."

„Hovoríme teda o zavedených technológiách, ktoré priniesli pozoruhodný rast ziskov. Prijali prémie ktoré sú vysoké, nie šialené, ale určite vysoké. Pandémia bola určite priaznivým trendom pre technológiu, pretože sme všetci išli do Zoom a prešli na produkty typu zostať doma. Takže toto je iné ako bláznivé boom éry dotcom, kde sa vtedy technológia oveľa viac vymkla rastu svojich ziskov, dokonca aj technológia S&P, ako dnes.“

„To znamená, že stále máme dosť extrémny rozdiel v ocenení medzi rastom a hodnotou. Zdá sa, že toto prichádza každých 25 rokov, Caleb. V polovici 70. rokov sme mali Šikovná päťdesiatka, inštitúcie v tom čase nahromadili rastové zásoby. Potom to rýchlo zmizlo. A potom, samozrejme, o 25 rokov neskôr, to bol dotcom boom. Teraz, takmer o 25 rokov neskôr, sme mali tento boom. Toto je najlepšie podporované zo všetkých výložníkov, ale stále si myslím, že je to úsek. Nebudeme mať Nasdaq otvorený 5 000 až 1 000, čo je pokles o 80 %. Ale ozval som sa a povedal som, že si myslím, že Nasdaq pôjde na územie medvedieho trhu a S&P na korekčné územie. Nepredpovedám nič také, ako hovorí Jeremy Grantham, a hovorím to preto, lebo som presvedčený, že Fed bude nútený sprísniť viac, ako si teraz trh myslí."

Caleb:

„Poďme sa rozprávať o širokom investovaní do Portfólio 60/40, s ktorým som vyrastal. Viem, že si vyrastal s, veľa si o tom napísal. To je miesto, kde veľa ľudí, najmä v mojom veku a starších, vložilo svoje peniaze. Takto to pridelili. Je to mŕtve vzhľadom na prostredie, v ktorom sa nachádzame?"

Jeremy:

"Áno a je. A je to naozaj zaujímavé, pretože práve píšem šieste vydanie svojej knihy, Zásoby z dlhodobého hľadiska, a celú veľkú časť o portfóliu 60/40 a o tom, či je to stále správne. A ak sa pozriete na dôkazy, nie sú dostatočné. Popravde, a mňa to skutočne prekvapilo. urobil som to Simulácie Monte Carlo dôchodkových portfólií, čo je často 60/40. A ukazuje sa, že pri dnešných výhľadových výnosoch akcií a dlhopisov... a bol som dokonca pesimistický, pokiaľ ide o dlhopisy, keď som im dal 4,5 % reálna miera návratnosti, čo je 2,5 % pod jej dlhodobým priemerom. Vieme však, že dlhopisy budú mať zápornú reálnu mieru návratnosti. Myslím, že to vidíme v texte. Ukazuje sa, že pravdepodobnosť vyčerpania peňazí v prípade, že daná miera výberu je v skutočnosti 80–100 % akcií. Minimalizujete túto pravdepodobnosť a vždy tým, že sa viac orientujete na dlhopisy, je príjem taký nízky, že pravdepodobnosť, že vám dôjdu peniaze, je v skutočnosti vyššia. A tak sa svet s nízkymi úrokovými sadzbami posúva dopredu a myslím si, že výnosy akcií a dlhopisov budú nižšie ako ich výnosy historický priemer, ukazuje sa, že ak chcete dosiahnuť určitý, potrebujete vo svojom portfóliu viac akcií, nie menej výberový plán."

Caleb:

"A potom to bude všetko okolo diverzifikácia a výber správnych sektorov a nájdenie správneho načasovania a správnych cyklov. Ale pán profesor, medvedie trhy rozpredať. Toto nie sú chyby akciového trhu, nie funkcie. Ako viete, roky o tom píšete a roky to študujete. Ale často poskytujú základ pre skutočne silné rally, ktoré môžu trvať roky. Je to to, čo sa tu môže stať, položenie nového základu pre ďalší cyklický býčí trh? Alebo len odvíjame všetko to šialenstvo a všetku likviditu, ktorá prišla do ekonomiky a na trh za posledných pár rokov?"

Jeremy:

„Máš úplnú pravdu. Ľudia hovoria: „Prečo, keď my ekonómovia nazývame akciová prémia, prečo história ukázala, že akcie tak prevyšujú dlhopisy a pevný príjem? A to je fakt, ktorý musíme prežiť volatilita. To je desivá vec a veľa ľudí sa toho jednoducho bojí. Keď sa to stane, musíte povedať: 'Počúvajte, toto je, ako ste povedali, vlastnosť kapitálových trhov a existuje už viac ako 200 rokov.' A môj bože, to sa vracia do roku 1802. Teraz máme 220 rokov. Súčasťou boli aj medvedie trhy. A ako dnes hovoríme, nie sme ani na medvedom trhu. Ešte nie sme ani v korekcii S&P. Človek by sa teda mohol báť. A ak ste boli v akcie meme a bol si v tých mega vysokých letákoch založených na príjmoch, áno, bol si na obrovskom medvedom trhu šesť mesiacov. Ale ak ste boli v indexe S&P 500, nie ste na medvedom trhu. Mali ste určitú nestálosť, ale nie ste na medvedom trhu.“

"Takže, toto je jedna vec, ak sa budete držať viac diverzifikovaného... Som veľký indexátor. Som veľký vyznávač indexácia. Nebudete trpieť volatilitou. nedostanete tenbagger zisky za šesť mesiacov a 12 mesiacov. Ale pozrite sa, koľko ľudí, peňažných manažérov poraziť S&P 500 v roku 2021? Ideme robiť účtovníctvo, asi v najbližších týždňoch, povedal by som, že skoro nikto. Dokonca ani ten hedžové fondy. Minulý rok bolo mimoriadne ťažké tento index prekonať. Je to situácia korytnačky a zajaca. Indexery z dlhodobého hľadiska prekonali 90 % aktívnych peňažných manažérov. Moja rada vždy znie, ak radi hráte na trhu a máte radi túto krátkodobú akciu, vezmite si 20 %. Hrajte to, čo považujete za správne, ale zvyšných 80 % vložte do súboru dobre diverzifikovaných investícií. Môže byť rovný, kapitalizačne vážený indexový fond. Radšej by som vážil podľa dividendy alebo zisk, čo je hodnotovo naklonená diverzifikácia. Ale to je to, čo preferujem ako dlhodobú investíciu.“

Caleb:

„Poďme sa rozprávať o investovaní pre ľudí v určitých vekových skupinách. Ak máte dnes 20 alebo 30 rokov, zostavujete si portfólio. Čo by ste do nej dali? Mám pocit, že o tebe ide indexové fondy a ETF."

Jeremy:

"Áno, indexové fondy a ETF. A ETF sú skutočne indexové fondy, ktoré sú obchodovateľné. Prvýkrát Vanguard a potom ETF boli silné koncom deväťdesiatych rokov, začiatkom roku 2000, ale sú to skutočne obchodovateľné indexové fondy a to je spôsob, ako budovať bohatstvo z dlhodobého hľadiska. Ako hovorím, ak sa rád hráte, vezmite si 20%, dokonca 30% svojho portfólia, ale väčšinu, ktorú si odložíte na budúcnosť a dôchodok, musíte mať odložené v dobre diverzifikovanom... a máš úplnú pravdu, Caleb. Spomenuli ste: „Urobte viac ako USA“ USA tvoria 50 % svetového kapitálu, zvyšok Európy, Japonsko a rozvíjajúce sa trhy, ktoré sú v súčasnosti oveľa lacnejšie ako USA. Áno, vo všeobecnosti nemajú technológiu. Určite existuje niekoľko technologických firiem a niektoré z týchto krajín vo všeobecnosti predávajú násobky 16, 17, 18-násobku zárobku, čo je vo svete s veľmi nízkymi úrokovými sadzbami veľmi rozumné. A mám veľa medzinárodných investícií. Viem, že to bolelo. Viem, že nedržali krok s USA, ale rovnako ako posun, ktorý si myslím, že bude oceniť akcií v roku 2022, myslím si, že tiež veľmi pravdepodobne spôsobí nadvýkonnosť medzinárodných akcií oproti americkým akciám v 2022."

Caleb:

„Čo keby ste boli ako ja? Začiatkom 50. rokov investujete dlhodobo. Čítal som vašu knihu, keď som bol oveľa mladší. Veľmi ma zaujímajú rastové indexy a ETF. Musím môjmu receptu pridať nejakú hodnotu?"

Jeremy:

„Chcel by som. Chcel by som a myslím, že mesiac január to ukázal. Teraz môžete najmä... hodnotové akcie majú väčšiu dividendu. Ak nechcete platiť dane z dividend, toto je vaše IRAs a tvoja tvoja daňovo chránená... len reinvestovať tie dividendy. Teraz je však také ľahké mať reinvestičný plán, či už s ETF alebo so štandardnými podielovými fondmi, a sledovať, ako sa dividendy reinvestujú. A zrazu začnete s 1 000 akciami za pár rokov. Máte 11 stoviek a 12 stoviek a to stúpa exponenciálne. To je to, čo sa dlhodobo hromadí. Čisté rastové akcie, ktoré sa im darili mimoriadne dobre, sa ich vôbec nezbavujú. Majú však oveľa nižší dividendový výnos. V týchto prípadoch sa úplne spoliehate na kapitálové zisky. Takže si myslím, že diverzifikácia je dôležitá.“

Caleb:

„Dividenda, rast ziskov, zlučovanie, to je ten magický rozprávkový prach na akciovom trhu, ktorý skutočne dlhodobo buduje bohatstvo, pokiaľ ste konzistentní. A kázal si to tak dlho, ako som ťa sledoval. Dozvedel som sa, profesor, čo si o tom myslíte kryptomeny? Aký je váš názor na Bitcoiny sveta v zmysle an trieda aktív a z hľadiska spôsobu investovania?"

Jeremy:

„Často som kryptomenu nazýval novým zlatom, no nové zlato má svoje plusy aj mínusy. Teraz je tu väčšia regulácia. Bitcoin má väčšiu konkurenciu. Teraz je tu pohyb doklad o vklade radšej než doklad o práci, ktorá spotrebuje oveľa menej energie. Nemyslím si, že Bitcoin bude menou budúcnosti. Stále je príliš pomalý a príliš vysoký bid-ask spready a volatilita sa tým v tomto bode stane. A mimochodom súčasťou toho je náš bankový systém, ktorý by sám o sebe mohol robiť sakramentsky lepšiu prácu pri uľahčovaní rýchlych a nenákladných prevodov. Takže musím povedať, že som opatrný. Som ohromený blockchain a nahrávanie. Nie som si istý tým, že sa používa ako mena, ktorá dokáže vykonávať väčšinu každodenných transakcií.“

Caleb:

„Nemôžem sa dočkať, až si o tom prečítam vo vašom novom vydaní vašej knihy, ktorú si predobjednám, pretože sa neviem dočkať, kedy ju dostanem a dám ju ako darček iným ľuďom. Profesor Siegel, vo svojej kariére ste ovplyvnili množstvo ľudí a investorov. Zaujímalo by ma, kto mal na vás najväčší vplyv, alebo kto vás ovplyvňuje teraz?"

Jeremy:

„Dobrá otázka. Mám na mysli diplom z ekonómie... Paul Samuelson na MIT, keď som získal titul Ph. D. a potom vysokoškolský profesor Milton Friedman. O dôležitosti voľného trhu, povedal by som, a Paul niektorí sami začali veľa písať o financiách a neskôr na, myslím, človek by musel povedať, že keď Jack Bogle vynašiel indexový fond, S&P 500, bola to hra menič. A často som hovoril... ľudia hovoria: „Čo vás motivovalo napísať prvé vydanie Zásoby z dlhodobého hľadiska?' A povedal som: 'Chcel som napísať knihu, ktorú by ste si prečítali po Burtonovi Malkielovi Náhodná prechádzka po Wall Street, ktorá sa podľa mňa chystá do 16. alebo 17. vydania. Zavolal mi Burton. Aký pozoruhodný chlap vo veku 80 rokov a stále píše vydania. Úžasný, úžasný človek. Ale chcel som napísať knihu, ktorá by dopĺňala jeho. Takže Jack Bogle, Burton Malkiel a Milton Friedman a Paul Samuelson ako moji učitelia ma veľmi ovplyvnili."

Caleb:

„Je to niečo ako sieň slávy sama o sebe, Mount Rushmore ekonómov a trhových mysliteľov. A to je pre vás naozaj dobrý základ. A opäť ste ovplyvnili toľko ľudí vo svojej kariére. Takže v tej istej vete určite hovoríme o vás. Profesor Siegel, viete, že Investopedia je stránka postavená na jej investičných podmienkach a ich definíciách. Ľudia k nám prichádzajú, aby sa naučili tieto pojmy, keď rastú ako investori. Aký je váš obľúbený investičný výraz?"

Jeremy:

"Och, to je dobré... Ale dovoľte mi povedať, že oceňujem... Často, keď potrebujem niečo rýchlo definovať, hľadám na Google a milujem, keď sa objaví Investopedia. A vlastne, keď sa ma pýtaš... a dostávam veľa, toľko žiadostí. Ale keď ste prišli na Investopedia, povedali ste: „Počúvajte, urobilo mi to dobré veci. Stručné definície. Dobrá história.“ Počúvaj, ak ti môžem niečo vrátiť, rád to urobím. Takže veľa takmer akéhokoľvek termínu. Idete na miesto. Dovoľte mi povedať vám to. "

Caleb:

"Ďakujem. Existuje nejaký výraz, ktorý vám skutočne hovorí k srdcu, pri ktorom vám srdce zaspieva, keď premýšľate o investícii, ktorú radi učíte svojich študentov alebo o ktorej uvažujete?

Jeremy:

„Asi by sa dalo povedať indexovanie. Teda, pretože si myslím, že to je kľúč k diverzifikácii. Nízkonákladová indexácia ako kľúč k diverzifikácii. Viem, že to nie je luxusné, ale myslím, že to obstálo v skúške časom.

Caleb:

„Áno, myslím, že máš úplnú pravdu. A ľudia, nevidíte ma, ale roztápam sa tu pri tých komplimentoch od profesora Siegela. Profesor Jeremy Siegel, Russell E. Palmer, profesor financií na Wharton School na Pensylvánskej univerzite. Najpredávanejší autor. Veľmi sa teším na vaše nové vydanie vašej skvelej knihy, Zásoby z dlhodobého hľadiska. A som tak poctený, že ste sa k nám pridali na Investopedia Express. Ďakujem, že ste si našli čas."

Jeremy:

„Ďakujem, Caleb. Dúfam, že sa s tebou ešte porozprávam."

Termín týždňa: Bifurkácia

Je čas na terminológiu. Tento týždeň je čas, aby sme sa zorientovali v pojmoch investovania, ktoré potrebujeme poznať. Tohtotýždňový termín k nám prichádza od Jima v Daphne v Alabame, priamo tam v Mobile Bay. Jim navrhuje rozdvojenie tento týždeň, a tento termín sa nám páči, vzhľadom na veľa rozdelenia, ktoré sme v poslednej dobe videli. Čo je bifurkácia? Podľa Investopedie je bifurkácia rozdelenie väčšieho celku alebo hlavného tela na dva alebo menšie samostatné jednotky. Bifurkácia môže nastať, keď sa spoločnosť rozdelí na samostatné divízie, čím sa vytvoria dve nové spoločnosti, z ktorých každá môže predávať alebo vydávať akcie akcionárom. Spoločnosti sa môžu snažiť o rozdelenie na určité daňové výhody alebo zamerať viac zdrojov na tú časť podnikania, ktorá vykazuje väčší rast.

V tomto uplynulom štvrťroku to bolo prvýkrát, čo Meta Platforms zverejnila výsledky svojich platforiem sociálnych médií Facebook, Instagram a WhatsApp a jeho segment Reality Lab, ktorý zahŕňa Oculus Virtual Reality Business, hry a a Metaverse. Zatiaľ čo oba segmenty sú stále pod Meta platformami a prispievajú k ich celkovým výsledkom, môžeme veľmi dobre vidieť Meta vedľajší produkt Reality Labs a robiť samostatne obchodované verejná spoločnosť. Mohli sme to vidieť s Amazon.com a Amazon Web Services a celým radom ďalších spoločností. Dobrý návrh, Jim. Posielame vám pár sladko vyzerajúcich ponožiek Investopedia na vašu ďalšiu cestu do Boudreauxs Cajun Grill v Daphne pri ceste 78.