Mohli by súkromné ​​trhy ohroziť odvetvie ETF?

Globálne ETF priemysel sa teší rýchlemu rastu a teraz kontroluje masívnych 5,8 bilióna dolárov aktíva pod správou (AUM). Súkromné ​​kapitálové fondy však priťahujú nové peniaze od investorov približne dvojnásobným tempom ako ETF Peňažné časy. Súkromný majetok, rizikový kapitál, infraštruktúra, nehnuteľnosti a súkromné ​​dlhové fondy patria medzi subjekty, ktoré sa podieľajú na tomto raste.

V roku 2018 čisté nové peniaze prúdiace do ETF vzrástli o 9 % v porovnaní s predchádzajúcim rokom, ale podľa údajov Morgan Stanley citovaných FT sa v prvej polovici roku 2019 spomalili na 8,2 %. Medzitým sa miera rastu súkromných kapitálových fondov zvýšila zo 14 % v roku 2018 na 15,1 % v prvej polovici roku 2019.

Význam pre investorov

Morgan Stanley pozoruje to, čomu hovoria „barbellingv odvetví správy investícií. Najväčšie čisté prílevy peňazí smerujú na opačné konce spektra investičného manažmentu, nízkonákladové pasívna investícia vozidlá, ktoré sledujú indexy, ako je väčšina ETF, a vysoké náklady aktívne riadené fondy, ktoré ponúkajú potenciál značnej vyššej výkonnosti, ako napríklad súkromný kapitál. Medzitým hlavné investičné fondy, ktoré sa ocitli v strede, zaznamenali v prvom polroku 2019 nárast čistých nových peňazí o mizerných 2,3 %.

Zatiaľ čo honba za vyššími výnosmi zvyčajne znamená podstupovanie vyššieho rizika, mnohí investori do súkromného kapitálu sú presvedčení o opaku. Keďže aktíva, ktoré tieto fondy držia, nie sú obchodované na verejných trhoch, často sa považujú za menej volatilné, poznamenáva FT.

Začiatkom roku 2019 gigant na správu aktív BlackRock Inc. (BLK) opýtaných 230 inštitucionálnych investorov s kolektívnou AUM presahujúcou 7 biliónov dolárov. Spomedzi nich 51 % plánovalo znížiť svoje držby verejne obchodovateľných akcií, no takmer toľko z nich malo v úmysle zvýšiť svoju expozíciu voči súkromnému kapitálu. BlackRock a Franklin Resources Inc. (BEN) patrí medzi popredné správcovské spoločnosti, ktoré rozširujú svoju stopu v oblasti súkromného kapitálu, čiastočne prostredníctvom akvizícií.

Rýchly rast private equity predstavuje „jeden z najhlbších posunov na kapitálových trhoch od 19 storočia,“ uvádza sa v novej správe medzinárodnej verejnej účtovnej a poradenskej spoločnosti Ernst & Young podľa Inštitucionálny investor. „Ak neinvestujete do súkromného kapitálu alebo súkromného kapitálu, potom skutočne prichádzate o to, kde sme my ekonomika rastie,“ povedal pre Institutional Peter Witte, zástupca riaditeľa private equity skupiny v E&Y Investor.

Len fondy súkromného kapitálu majú teraz celosvetovú hodnotu AUM približne 3,4 bilióna USD, čo je prudký nárast z približne 500 miliárd USD v roku 2000 na E&Y. Odhadujú, že celý vesmír súkromného kapitálu, vrátane kategórií ako infraštruktúra, nehnuteľnosti, súkromný dlh a prírodné zdroje, predstavuje celosvetovo obrovských 6 biliónov dolárov. Okrem toho zistili, že približne 66 % inštitucionálnych investorov má peniaze v súkromnom kapitáli s priemernou alokáciou portfólia 10 %.

Medzitým podľa údajov z Svetová banka citované E&Y, počet verejne obchodovaných akcií v USA sa za posledných 20 rokov znížil takmer na polovicu. Spoločnosti podporované súkromnými investičnými spoločnosťami navyše teraz len v USA zamestnávajú takmer 9 miliónov ľudí.

Pozerať sa dopredu

„Keďže viac kapitálu prúdi do súkromného kapitálu alebo súkromného kapitálu, regulátori budú prirodzene zohrávať dôležitejšiu úlohu,“ poznamenal Witte. Senátorka Elizabeth Warrenová, kandidátka na prezidentku, urobila zo private equity politický cieľ s jej návrhom „Stop Wall Street Looting Act“.

Medzitým E&Y odhaduje, že ak bohatí jednotlivci, ktorí sa kvalifikujú ako akreditovaných investorov presunúť len 1 % svojich súčasných verejných akcií do súkromného kapitálu, čo by predstavovalo 149 miliárd dolárov čistých nových peňazí. Podobne mierny posun zo strany inštitucionálnych investorov by tiež vytvoril významný prílev do súkromného kapitálu.

Čo sa týka ETF, a nové pravidlo SEC ktorý zefektívňuje schvaľovanie vlastných vytvárania a výkupných košíkov bol vyzdvihnutý ako veľké pozitívum pre toto odvetvie. Takéto koše môžu investorom znížiť daňové povinnosti a zlepšiť návratnosť investícií.