2 skryté ekonomické hrozby, ktoré by mohli naplniť trh

Akciový trh zaznamenal čiastočný odraz od svojho nedávneho poklesu, ale Jim Paulsen, hlavný investičný riaditeľ (CIO) v The Leuthold Group vidí v ekonomike narastajúci „tlak prehriatia“, ktorý zase predstavuje vážne riziko pre ceny akcií. V nedávnej poznámke klienta, ako ju citoval Business Insider“, varoval: „Bežný názor, že inflácia a výnosy zostávajú dosť nízke a nepredstavujú veľkú hrozbu pre akciový trh, je jednoducho nesprávny. Pretože inflácia miezd aj cien nedávno dosiahla nové maximá na oživenie, zdá sa, že tlak na prehriatie bude ešte výraznejší.“

Medzitým v nedávnej správe s názvom „No Margin For Error“ (Žiadna marža na chyby) Morgan Stanley naznačuje, že množstvo makrosíl vyvíja tlak na znižovanie korporácií. ziskové marže, a to v konečnom dôsledku znamená tlak na znižovanie cien akcií. Medzi týmito silami sú dve veľké hrozby, ktoré Paulsen vidí, inflácia, ktorá vo všeobecnosti zvyšuje obchodné náklady a najmä rast miezd. Nižšie uvedený zoznam ukazuje, ktoré priemyselné skupiny podľa Morgan čelia najvyššiemu riziku vážneho stlačenia marže

konsenzuálne odhady, podľa "Margin Heat Map" vo svojej správe. (Pre viac pozri tiež: Táto korekcia akcií je teraz najvyššia za posledné desaťročie.)

Tepelná mapa: 6 odvetví má najvyššie maržové riziko

• Materiály
• Doprava
• Autá a komponenty
• Spotrebný tovar dlhodobej spotreby a odevy
• Technický hardvér a vybavenie
• Polovodiče a polovodičové zariadenia

Zdroj: Morgan Stanley

Význam pre investorov

Paulsen dodal: „Obavy z inflácie možno rastú rýchlejšie, ako sa uznáva. Zdá sa, že prehriatie myslenia Wall Street je na pokraji väčšej úzkosti.“ Tvrdil, že „prehriatie kolo“ sa v rokoch 2015 a 2016 niesol v znamení zrýchľovania rastu miezd a jadrovej inflácie spotrebiteľských cien a zaťažoval ceny. Na základe záverečných cien, Index S&P 500 (SPX) klesol o 2,1 % od 18. mája 2015 do novembra. 4, 2016.

"Všeobecný názor, že inflácia a výnosy zostávajú dosť nízke a nepredstavujú veľkú hrozbu pre akciový trh, je jednoducho nesprávny." — Jim Paulsen.

Zdroj: Business Insider

Business Insider navyše poznamenáva, že ceny akcií aj dlhopisov sa počas nedávneho stiahnutia, as, prepadli v tandeme prudký nárast výnosov dlhopisov spôsobil pád cien dlhopisov a zároveň podnietil predaj znepokojených akcií investorov. V skutočnosti, na rozdiel od všeobecnej múdrosti, ceny akcií a dlhopisov mali tendenciu byť pozitívne korelované za posledných 20 rokov poznamenáva ten istý článok. V niekoľkých prípadoch, keď sa ich ceny počas týchto dvoch desaťročí pohybovali opačným smerom, boli poznačené rozsiahlym výpredajom akcií. Paulsen to nazýva "prepínačom, ktorý historicky zväčšuje negatívny vplyv tlaku prehriatia." (Pre viac pozri tiež: Prečo by krach akciového trhu v roku 1929 mohol nastať v roku 2018?.)

Inflácia v USA meraná podľa Index spotrebiteľských cien (CPI), bol v septembri anualizovaným tempom 2,3 %, čo je pokles z nedávneho maxima 2,9 % v júni a júli, ale viac od zhruba 0 % až po väčšinu roku 2015, podľa údajov z amerického úradu pre štatistiku práce, ako uvádza Ekonomika obchodovania. Mzdy a platy rástli v auguste anualizovanou mierou 4,8 %, čo je posledný mesiac, za ktorý sú dostupné údaje, zhruba dvojnásobok priemernej miery nárastu v roku 2015 na základe údajov z amerického Bureau of Economic Analysis, ako uvádza Trading Ekonomika.

Pozerať sa dopredu

"Margin Heat Map" od Morgan Stanley naznačuje, že niekoľko ďalších odvetví ako tých, ktoré sú uvedené vyššie, môže byť na pokraji vysokého rizika kompresie marže. Kapitálový tovar a maloobchod sú citlivé na vrcholiaci dopyt. Výrobky pre domácnosť a osobnú potrebu, maloobchod s potravinami a základnými potravinami, ako aj potraviny, nápoje a tabak často spomínali tlaky na náklady vo svojich výkazoch ziskov a vedenie. Energetika, telekomunikačné služby a softvér a služby majú konsenzuálne odhady, o ktorých sa Morgan Stanley domnieva, že sú príliš optimistické. Vyššie očakáva aj Morgan Stanley volatilita, čo môže zvýšiť nepokoj medzi investormi a pripraviť pôdu pre prepad vyvolaný úzkosťou, ktorý Paulsen predvída.