Riziko stúpa pri rekordnom návale 455 miliárd dolárov do dlhopisových ETF a fondov
Investori, ktorí sa ponáhľajú do bezpečia uprostred eskalujúcich obchodných konfliktov a známok spomaľujúcej sa globálnej ekonomiky, nalievajú peniaze do dlhopisov ETF a ďalšie dlhopisové fondy ohromujúcim tempom. Bank of America Merrill Lynch Global Research naznačuje, že globálne dlhopisové fondy dosahujú v roku 2019 rekordný prílev 455 miliárd USD. To je asi 27 % z 1,7 bilióna dolárov prílevu dlhopisových fondov zaznamenaných za posledných 10 rokov, podľa Barron's.
Niektoré z hlavných prílevov fondov zahŕňajú iShares Core U.A. Aggregate Bond ETF (AGG), Vanguard Total International Bond ETF (BNDX), iShares Short Treasury Bond ETF (SHV), Vanguard Intermediate-Term Bond ETF (BIV) a iShares U.S. Treasury Bond ETF (GOVT).
Čo to znamená pre investorov
Za týždeň, ktorý sa skončil 17. júla podielové fondy a dlhopisy na sledovanie ETF získali hotovosť investorov v hodnote 12,1 miliardy dolárov, čím sa stali 28.th po týždni prílevov, čím sa celková suma prílevov od začiatku roka zvýšila na 254 miliárd USD. Medzitým akciové fondy zažívajú čisté odlevy, pričom z podielových fondov a ETF sledujúcich akcie v USA zatiaľ v tomto roku odteká až 45,5 miliardy USD.
The Wall Street Journal.Cyklovanie prostriedkov z akcií do dlhopisov naznačuje, že investori sú čoraz pesimistickejší, pokiaľ ide o súčasné makroekonomické prostredie vrátane eskalácie USA a Číny. obchodná vojna. Obchodné napätie zhoršuje ekonomické spomalenie v Číne a pravdepodobne brzdí aj rast v USA.
„Investori stále nevidia príliš pozitívny vplyv na ekonomický rast, firemné zisky alebo infláciu,“ povedal Jared Woodard, globálny investičný stratég z BoA Merrill Lynch. "Vidíme, ako sa investori prideľujú do niektorých najmenej rizikových a najkonzervatívnejších častí trhu s pevným výnosom."
Napriek zníženiu úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom minulý týždeň, šéf Fedu Jerome Powell označil tento krok za „úpravu v strede cyklu“. trhy ako znamenie že budúce zníženie sadzieb bolo nepravdepodobné. Akcie klesli, dolár sa posilnil a štátna pokladnica výnosová krivka pokračovalo v inverzii, čo sú typické znaky menej akomodačných menových podmienok.
Výnosová krivka v USA, konkrétne rozpätie medzi trojmesačnými a 10-ročnými výnosmi štátnych dlhopisov, bola už niekoľko mesiacov invertovaná a invertovaná na jej v pondelok na najširšej úrovni od roku 2007. Rozpätie troch mesiacov/10 rokov sa zmenilo pred každou recesiou v USA za posledných 50 rokov.
Peňažné toky do dlhopisových fondov pri poklese výnosov sú znakom toho, že investori sa viac zaujímajú o ochranu svojich aktív ako o zarábanie, keďže sa množia obavy z recesie. 10-ročný štátny dlhopis USA v pondelok klesol na 1,71 % v porovnaní s 3,2 % v novembri.
„Dokonca aj pri nízkych výnosoch zohrávajú dlhopisy skutočne dôležitú úlohu pri poskytovaní vankúša proti otrasom v iných častiach trhu,“ povedal Mike Pyle, globálny hlavný investičný stratég z BlackRock Investment Institute Barron's. "Schopnosť portfólia odolať rôznym nepriaznivým podmienkam je kľúčová, najmä v čase zvýšenej makro neistoty."
Nízke výnosy však spôsobujú, že ostatní vidia trh s dlhopismi skôr ako potenciálny zdroj rizika ako a bezpečný prístav. Fond Thornburg Investment Income Builder v hodnote 14,3 miliardy USD držal ku koncu júna menej ako 10 % svojho portfólia vo forme dlhopisov. Generálny riaditeľ Thornburgu Jason Brady povedal, že pri takých nízkych výnosoch dlhopisov „investor s príjmami, ktorý sa pozerá ďalej, musí byť opatrný s úvermi“.
Pozerať sa dopredu
Zatiaľ čo ekonomický rast USA je stále pozitívny a niektoré najnovšie údaje o zamestnanosti, spotrebiteľských výdavkoch a priemyselnej výrobe áno naznačili, že ekonomika má v sebe stále určitú silu, investori budú naďalej pozorne sledovať akékoľvek ďalšie náznaky slabosť.
