6 tipov na akcie jedného z Buffettových obľúbených investorov

Renomovaný investor Warren Buffett netrpí bláznami s radosťou a má krátky zoznam iných peňažných manažérov, ktorých veľmi obdivuje. Jedným z nich je dlhoročná pravá ruka Charlie Munger pri Berkshire Hathaway. Ďalším je Lou Simpson, „tretí hlavný mozog“, ktorý robil investičné rozhodnutia v Berkshire, ako ho štylizoval GuruFocus. Buffett nazval Simpsona podľa GuruFocus „samozrejme, že bude uvedený do investičnej siene slávy“ a „špičkový investor s vynikajúcim dlhodobým rekordom“.

Rovnako ako Buffett, aj Simpson je a hodnotový investor ktorý uprednostňuje správu koncentrovaného portfólia. Informuje o tom MarketWatch že jeho firma SQ Advisors držala k 31. marcu len 15 akcií. Medzi nimi je týchto šesť, s ich vzostupným potenciálom, ako to naznačuje konsenzuscenové ciele od analytici cenných papierov:

skladom	Ticker	Upside Potenciál
Brookfield Asset Management Inc.	BAM	16%
Liberty Global PLC	LBTYK	37%
Charter Communications Inc.	CHTR	36%
Spoločnosť Berkshire Hathaway Inc. trieda B	BRK.B	19%
Liberty Broadband Corp.	LBRDK	44%
SBA Communications Corp.	SBAC	16%

Zdroj: FactSet, ako informoval MarketWatch 13. júna.

Prečo Buffett obdivuje Simpsona

Keď Berkshire v roku 1996 dokončoval nákup obrovskej poisťovne GEICO. Simpson bol jej generálnym riaditeľom kapitálových operácií. Buffettt, zaujatý jeho traťovými rekordmi, si ho udržal hlavný investičný riaditeľ (CIO), post, ktorý zastával, keď prvýkrát nastúpil do spoločnosti GEICO v roku 1979, po pôsobení ako inštruktor ekonómie na Princetonskej univerzite, generálny riaditeľ Western Asset Management a partner v Stein Roe a Farnham.

Od roku 1980 do roku 2004 dosiahol Simpson priemerný ročný výnos 20,3 % oproti 13,5 % Index S&P 500 (SPX), podľa GuruFocus. Vykázal záporné výnosy iba za tri roky a výnosy pod dvojciferné hodnoty len za štyri roky. Po odchode z GEICO v roku 2010 Simpson založil vlastnú investičnú spoločnosť SQ Advisors.

Investičná filozofia

V rozhovore z roku 2010, ktorý citoval GuruFocus, Simpson opísal svoj investičný prístup ako „eklektický“ s týmito kľúčovými prvkami:

• "Snažím sa pozorne čítať všetky firemné dokumenty."
• "Snažíme sa hovoriť s konkurentmi."
• "Snažíme sa nájsť ľudí, ktorí sú o tomto biznise viac informovaní ako my."
• „Nespoliehame sa na Wall Street– generovaný výskum“.
• "Robíme vlastný výskum."
• "Snažíme sa stretnúť s vrcholovým manažmentom."

MarketWatch vo svojom nedávnom článku zhrnul kľúčové metriky, ktoré SQ Advisors používa na hodnotenie akcií, na základe komentárov Simpsona:

• Vysoká miera návratnosti investovaného kapitálu (ROIC)
• Vysoká cash flow vrátiť
• Pomerne nízky pomer cena k peňažnému toku

Nejde však o tvrdé a rýchle obrazovky, ktoré používa Simpson. MarketWatch zistil, že 7 z 15 akcií v jeho portfóliu zaostáva za rovesníkmi v odvetví vo variácii na ROIC nazývaná návratnosť podnikového kapitálu (ROCC), zatiaľ čo obmedzenia údajov bránili výpočtom pre jeden iné. Pokiaľ ide o cenu k voľnému peňažnému toku, 10 z 15 malo vyššie ocenenie ako priemer S&P 500, ak zahrniete aj tri akcie so záporným voľným peňažným tokom.

Aplikácia Simpsonových metód

Pomocou údajov z FactSet Research Systems MarketWatch zistil, že pomer cena k voľnému peňažnému toku je 20,4 pre S&P 500 na základe cien akcií k 8. júnu a bez spoločností s negatívnym cash flow. Spomedzi šiestich akcií vyššie vyniká Liberty Global ako najlacnejší s pomerom 5,7 a Brookfield je druhý s 13,1.

Návratnosť podnikového kapitálu (ROCC) sa rovná ročnej čistý príjem plus úrokové náklady a dane z príjmov vydelené konečným zostatkom celkových aktív mínus celkové záväzky, ale z celkových pasív vylučuje úročený dlh. MarketWatch urobil porovnania podľa odvetví, pretože niektoré odvetvia sú kapitálovo náročnejšie ako iné, a použil 5-ročné priemery.

Najvýznamnejšími predstaviteľmi ROCC boli Berkshire, ktoré sa porovnávalo s požiarnymi, námornými a úrazovými poisťovňami, a majiteľ bezdrôtovej veže SBA Communications v porovnaní s inými realitné investičné fondy (REIT). Keďže však Berkshire je multiodvetvový konglomerát, ktorý má aj veľké investičné portfólio, porovnávanie s čistými poisťovňami nie je metodicky čisté.

Kopíruje sa Buffett

Vzhľadom na fenomenálny úspech Buffetta sa mnohí investori pokúšajú napodobniť jeho metódy. Jeho základné pravidlá pre investorov sú: investujte iba v rámci svojich kompetencií; pochopiť, že nákup akcií z vás robí vlastníka; a nakupovať akcie, ktoré sa predávajú hlboko pod ich vnútornú hodnotu. Ako vlastník verí, že by ste mali investovať dlhodobo a ignorovať krátkodobé výkyvy trhu. Okrem toho Buffett neodporúča nákup akcií na maržu. (Pre viac pozri tiež: Buffettove 3 najlepšie pravidlá pre investovanie do akcií.)

Rôzni analytici a investiční manažéri medzitým podniknú ďalší krok identifikácie konkrétnych akcií, ktoré by mohli byť Buffettovými ďalšími cieľmi na základe jeho kritérií. Tím v Credit Suisse to nedávno urobil. (Pre viac pozri tiež: 5 akciových tipov, ktoré by prilákali Warrena Buffetta.)