Prečo sa veľké spätné odkupy technologických akcií môžu spomaliť

Technologické akcie vedú na trhu, pričom index technologického vybraného sektora vzrástol medziročne o 29,9 % do 11. júla 2019 v porovnaní s 19,7 % nárastom Index S&P 500 (SPX), za Indexy S&P Dow Jones. Medzi faktory, ktoré prispievajú k lepšiemu výkonu technológie, patria veľké výdavky spätné odkupy akciíalebo odkupy akcií najväčšími firmami v sektore. Hotovosť, ktorá je k dispozícii na financovanie spätných odkupov, však vysychá, The Wall Street Journal správy.

Technologickí giganti Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Cisco Systems Inc. (CSCO), Qualcomm Inc. (QCOM) a Oracle Corp. (ORCL), dohromady minú viac ako 175 miliárd dolárov na spätné odkupy počas svojich 4 naposledy vykázaných fiškálnych štvrťrokov, podľa údajov S&P Capital IQ citovaných časopisom Journal. Skupina 20 technologických firiem vrátane tých, ktoré sú uvedené vyššie, minula celkovo 261 miliárd dolárov, čo predstavuje 40 % celkových výdavkov na spätné odkúpenia od 100 najväčších míňateľov v indexe S&P 500.

Význam pre investorov

The návrh federálnej daňovej reformy uzákonený v decembri. 2017 znížil daňové sadzby, ktorým čelia korporácie so sídlom v USA repatriácia zisky dosiahnuté v zahraničí. Veľké technologické spoločnosti nahromadili obrovské hotovostné zostatky v zámorí a daňový účet ich povzbudil, aby si túto hotovosť priniesli domov. Veľká časť tejto repatriovanej hotovosti sa potom vrátila akcionárom prostredníctvom spätného odkúpenia akcií.

Spomedzi spoločností uvedených vyššie boli výdavky na spätné odkúpenia počas ich posledných 4 fiškálnych štvrťrokov vykázaných vo výške 75 miliárd USD. pre Apple, 36 miliárd $ pre Oracle, 23,4 miliardy $ pre Qualcomm, 22,6 miliardy $ pre Cisco a zvyšných 18 miliárd $ od Microsoft. Vysoké výdavky týchto firiem na spätné odkúpenie, ktoré sú spolu asi 3-krát vyššie ako pred 2 rokmi, nemusia byť v budúcnosti udržateľné, poznamenáva časopis.

Hotovosť Apple je stále obrovská, približne 225 miliárd dolárov, ale spoločnosť pridala dlh vo výške viac ako 100 miliárd dolárov na financovanie spätného odkupovania akcií v rokoch pred návrhom zákona o daňovej reforme. Teraz môže byť Apple dychtivý splatiť tento dlh a viac investovať R&D znížiť svoju závislosť od predajov iPhonov, ktoré sa spomaľujú.

Tržby spoločnosti Oracle vzrástli v poslednom fiškálnom roku o menej ako 1 % a jej výdavky na spätné odkúpenia boli takmer trojnásobné. voľný peňažný tok (FCF). Cisco minulo približne 150 % svojich FCF na spätné odkúpenie akcií. Výdavky spoločnosti Qualcomm boli viac ako 4-násobkom priemernej ročnej hodnoty od roku 2013 do roku 2017 a veľká časť tohto nárastu v spätnom odkúpení aktivita bola jednorazovým pokusom upokojiť investorov sklamaných z neúspešného pokusu získať NXP Semiconductors NV (NXPI).

Pozerať sa dopredu

Viacerí kandidáti na prezidentskú nomináciu Demokratickej strany v roku 2020 urobili spätný odkup akcií politická otázka, tvrdiac, že ​​sú zlé pre ekonomiku a pre väčšinu Američanov, tvrdenie, ktoré bolo spochybnené Goldman Sachs ako aj generálnymi riaditeľmi Warren Buffett a Jamie Dimon, okrem iného. Vzhľadom na to, že spätné odkupy akcií boli v súčasnosti primárnym zdrojom dopytu po amerických akciách býčí trhkrok vlády obmedziť alebo zakázať spätné odkupy má potenciálne široké negatívne dôsledky pre všetkých investorov, nielen pre tých, ktorí vlastnia hlavné technologické akcie.