Výnosová krivka a maržový dlh vysielajú protichodné signály
Hlavné pohyby
Ministerstvo financií USA výnosová krivka má za sebou zaujímavý mesiac, pretože sa pomaly prevracal z brucha smerom von k dlhému koncu krivky. Ten trojročný Výnos štátnej pokladnice – čo je v súčasnosti najnižší bod na výnosovej krivke – najprv invertovaný poklesom pod jednomesačný výnos štátnej pokladnice 7. marca.
Výnos 10-ročného Treasury (TNX) trval o niekoľko týždňov dlhšie, no napokon v piatok 22. marca klesol pod jednomesačný výnos Treasury. Výnos 20-ročnej štátnej pokladnice aj 30-ročný výnos štátnej pokladnice sú stále vyššie ako jednomesačný výnos štátnej pokladnice, ale pri kurze, ktorým ideme, by sme mohli vidieť, že celý dlhý koniec výnosovej krivky sa v priebehu budúceho mesiaca prevráti, resp dva.
Tak prečo je an prevrátená výnosová krivka dôležité pre akciový trh? Prečo by sa mali obchodníci s akciami zaujímať o to, čo robia obchodníci s dlhopismi s výnosovou krivkou? V minulosti boli prevrátené výnosové krivky predchodcom poklesu akciových trhov. V priemere to trvá osem mesiacov, kým akciový trh dosiahne vrchol a začne sa pohybovať nižšie, keď sa výnosová krivka štátnej pokladnice invertuje.
Samozrejme, ide o priemerný časový rámec, takže pokles akciového trhu môže prísť skôr alebo neskôr. A to, že sa niečo v minulosti stalo znova a znova a znova, nezaručuje, že sa to v budúcnosti zopakuje, ale tento signál má celkom dobré výsledky.
Dôvod, prečo má inverzná výnosová krivka také dobré výsledky v predpovedaní poklesu trhu, pramení zo základných faktorov, ktoré vedú k inverzii výnosovej krivky. Keď sú investori nervózni z ekonomického výhľadu do budúcnosti, majú tendenciu nakupovať dlhodobé štátne dlhopisy, aby ochránili svoj kapitál. Tento nárast dopytu po štátnych dlhopisoch zvyšuje cenu štátnych dlhopisov, čo následne znižuje výnos z dlhopisov.
Ak sú investori dostatočne nervózni, kúpia si aj dlhodobejšie dlhopisy, ktoré majú nižšie výnosy ako krátkodobé dlhopisy, len aby si zaistili výnos. dlhšie časové obdobie v očakávaní, že Federálny rezervný systém bude nakoniec nútený začať znižovať krátkodobé sadzby v boji proti spomaleniu ekonomiky resp. recesia.
S&P 500
S&P 500 odvádza celkom dobrú prácu, zatiaľ čo ignoruje inverznú výnosovú krivku štátnej pokladnice. Po skĺznutí späť pod kľúčovú úroveň 2 816,94 minulý piatok sa indexu S&P 500 podarilo dnes opäť uzavrieť nad touto úrovňou, čím sa vytvorilo nové vyššie minimum pre index.
Ako som povedal vyššie, prevrátená výnosová krivka je dlhodobejší ukazovateľ, ktorý môže trvať viac ako rok, kým sa prejaví. teraz to vyzerá, že obchodníci možno budú chcieť urobiť ďalší švih a vyšplhať sa späť k historickému maximu indexu S&P 500 2,940.91.
Čítaj viac:
Čo spôsobuje recesiu?
3 spôsoby, ako využiť recesiu
Vplyv prevrátenej výnosovej krivky
Ukazovatele rizika – Maržový dlh
Jednou z hnacích síl, ktorá v roku 2019 zdvihla americký akciový trh vyššie, bola skutočnosť, že kupujúci si požičiavali viac peňazí na investovanie. Kupujúci zabezpečujú dopyt v rovnici ponuky a dopytu na Wall Street a niekedy majú kupujúci taký veľký dopyt, že sa rozhodnú požičať si peniaze na nákup akcií.
Obchodníci si môžu požičať až 50 % z kúpnej ceny akcie Nariadenie T Federálneho rezervného výboru. To znamená, že ak akcia stojí 100 dolárov, na nákup akcií musíte vložiť iba 50 dolárov z vlastných peňazí. Zvyšných 50 dolárov si môžete požičať. Požičiavanie peňazí na nákup akcií sa označuje ako nákup na maržua množstvo peňazí, ktoré ste si požičali na nákup akcií, sa nazýva „maržový dlh.”
Sledovanie celkovej sumy maržového dlhu, ktorý sa používa na nákup akcií na trhu, vám môže poskytnúť dobrý prehľad nielen o tom, aký veľký dopyt je na Wall Street, ale aj o tom, ako sebavedomí sú obchodníci. Sebavedomí obchodníci majú tendenciu požičiavať si viac, pretože veria, že zaznamenajú vysokú návratnosť svojich investícií. Nervózni obchodníci majú tendenciu požičiavať si menej, pretože sa obávajú, že by mohli zvýšiť svoje straty.
Maržový dlh dosiahol v máji 2018 historické maximum 668 940 000 000 USD, než sa v polovici roka 2018 začal vyrovnávať. Do jesene 2018 sa maržový dlh začal krátiť, v októbri klesol na 607 645 000 000 USD a potom v decembri klesol na 554 285 000 000 USD. Nie je prekvapením, že tento pokles maržového dlhu sa zhodoval s medvedím stiahnuť späť v indexe S&P 500. Keď obchodníci začnú predávať pozície, aby znížili svoje maržové zadlženie, akciový trh nemá príliš na výber, len ísť nižšie.
Od decembra 2018 sa však úroveň maržového dlhu začala opäť zvyšovať. Maržový dlh sa v januári vyšplhal na 568 433 000 000 USD a – podľa novo zverejnené údaje od FINRA – na 581 205 000 000 USD vo februári.
Bohužiaľ, FINRA zverejňuje svoje maržové údaje o dlhu s mesiacom pozadu. To je dôvod, prečo práve teraz vidíme údaje za február. Na marcové údaje si budeme musieť počkať do posledného týždňa v apríli.
Napriek tomu je oživenie požičiavania si na nákup akcií na Wall Street povzbudzujúcim znakom sily súčasného vzostupného trendu. Navyše, stále existuje množstvo pôžičiek, ktoré je možné vykonať predtým, ako dosiahneme maximá v roku 2018, čo znamená, že index S&P 500 môže byť ešte väčší, pokiaľ budú obchodníci dostatočne sebavedomí na to, aby si požičiavali.
Čítaj viac:
FINRA: Ako chráni investorov
Býčí trh získava rýchly odraz v rizikovom nákupe s maržou
Koľko si môžem požičať s maržovým účtom?
Zrátané a podčiarknuté – Zmiešané správy
Môže to byť frustrujúce, keď trh s dlhopismi vysiela jednu správu vytvorením prevrátenej výnosovej krivky štátnej pokladnice, zatiaľ čo akciový trh vysiela opačnú správu tým, že prelomí nad kľúčom. odpor a zvýšením svojho maržového dlhu. Typicky v týchto prípadoch považujem za užitočné vziať na vedomie varovania z trhu s dlhopismi, ale obchodovať na základe akciového trhu.
Obchodníci na Wall Street majú úžasnú schopnosť preliezť múr starostí. Pripravte sa, ale neprepadajte panike.
Čítaj viac:
Nová kreditná karta Apple je vytvorená pre lepkavosť
Priemerné dôchodkové sporenie podľa veku
Naučte sa základy investovania
Páči sa vám tento článok? Získajte viac prihlasovanie pre newsletter Chart Advisor.