Definícia letu do likvidity

Čo je to let do likvidity?

Útek k likvidite nastáva, keď sa investori pokúšajú likvidovať pozície v neaktívnych alebo nelikvidných aktívach a nakupovať pozície vo viacerých kvapalina aktíva. Útek k likvidite môže byť príčinou alebo dôsledkom trhovej paniky.

Útek k likvidite je podobný ako a let ku kvalite, kde investori odmietajú rizikové aktíva v prospech nízkorizikových. Keďže najlikvidnejšie aktíva majú tendenciu byť nízkorizikové, môže byť ťažké rozlíšiť medzi únikom ku kvalite a únikom do likvidity.

Pochopenie letov do likvidity

Útek k likvidite zvyčajne nastáva v časoch ekonomickej alebo trhovej neistoty. Keďže sa investori čoraz viac obávajú, že trhy môžu klesať, hľadajú pozície v likvidnejších cenných papieroch, ktoré môžu okamžite predať. Tento presun aktív sa nazýva únik k likvidite.

Ako sa tento model likvidácie rozvíja, investori čoraz viac považujú nelikvidné aktíva za neisté alebo rizikové, čím ďalej znižujú implikovanú hodnotu týchto aktív. Znížený dopyt tlačí ceny aktív nižšie, čo vytvára pozitívnu spätnú väzbu, kde sa investori pretekajú v predaji čoraz nelikvidnejších investícií.

Ako dochádza k úteku do likvidity

Útoky na likviditu sú veľmi bežné a môžu sa vyskytnúť zo dňa na deň v menšom rozsahu. Vo všeobecnosti únik k likvidite vyplýva z nejakej neočakávanej udalosti. Ľudia na túto udalosť reagujú defenzívne alebo ustrašene a reagujú likvidáciou majetku a hromadením hotovosti alebo peňažných ekvivalentov, ako sú krátkodobé štátne pokladnice.

Takéto správanie, ak je dostatočne rozšírené, vytvára sebanaplňujúce sa proroctvo. Keď je príliš veľa predajcov a málo kupujúcich, ceny aktív klesajú a môžu mať negatívny vplyv na ekonomické vyhliadky a sentiment. Výdavky spotrebiteľov a výrobcov klesajú, čo spomaľuje ekonomiku a ešte viac ospravedlňuje ich pesimizmus.

V tomto scenári majú investori celkovo medvedí výhľad, takže uprednostňujú predaj aktív a držia viac hotovosti v očakávaní nižších cien aktív v blízkej budúcnosti. Vývojári a obchodní lídri zvyčajne odložia nové investičné projekty až po prechode búrky.

Útek do likvidných investícií

Počas úniku do likvidity investori zvyčajne vyhľadávajú tie investície, pri ktorých je nepravdepodobné, že budú ovplyvnené akýmkoľvek druhom celotrhového nákaza. Typickou destináciou pre týchto investorov sú nízkorizikové dlhopisy a peňažné ekvivalenty, ako sú štátne dlhopisy USA, krátkodobé vkladové certifikáty, reklamný papiera fondy peňažného trhu. Väčšina amerických investorov si môže kúpiť tieto aktíva prostredníctvom makléra, rovnako ako nákup akcií alebo podielových fondov.

Likvidné investície zvyčajne nevyvolávajú veľký záujem a nemusia byť schopné držať krok inflácie. Sú však menej volatilné ako akcie, čo umožňuje investorom zachovať si viac zo svojho bohatstva počas poklesu trhu. Navyše, likvidné aktíva sa dajú ľahko predať, čo investorom umožňuje kúpiť dip keď trh klesne na dno.

Osobitné úvahy

The akciový trh je príkladom likvidného trhu, pretože má veľký počet kupujúcich a predávajúcich. Keďže akcie sa dajú jednoducho predávať prostredníctvom digitálnych kanálov na požiadanie a za plné trhové ceny, cenné papiere na základe spravodlivého zaobchádzania sa za správnych podmienok považujú za likvidné aktíva.

Vysoké objemy obchodov umožňujú rýchlu konverziu niektorých spravodlivých cenných papierov na hotovosť. Ide najmä o akcie s vysokou trhovou kapitalizáciou a veľkým objemom akcií. To robí akcie atraktívnym cieľom počas letu k likvidite.

Treba však poznamenať, že niektorí investori môžu považovať akcie za príliš rizikové počas prudkého úniku do likvidity, pretože nesú väčšie krátkodobé riziko ako mnohé iné likvidné investície.

Peňažné ekvivalenty sú ďalšie investície, ktoré investori hľadajú počas únikov do likvidity. Peňažné ekvivalenty sú investície, ktoré možno ľahko premeniť na hotovosť a môžu zahŕňať bankové účty, obchodovateľné cenné papiere, podnikové dlhopisy, Pokladničné poukážkya krátkodobé štátne dlhopisy so splatnosťou tri mesiace alebo menej. Tieto sú likvidné a nepodliehajú významným výkyvom hodnoty.

Príklad zo skutočného sveta

Zaujímavý príklad úniku k likvidite nastal počas r európska dlhová kríza, ktorá trvá od roku 2009 do roku 2012. Po roku 2008 Veľká recesianiekoľko štátov na európskej periférii nahromadilo neudržateľné úrovne dlhu, čo zvýšilo možnosť platobnej neschopnosti.

Výsledkom bolo, že veritelia začali predávať štátne dlhopisy v najrizikovejších krajinách v prospech menej rizikových krajín. Výnosy dlhopisov pre periférne krajiny, ako je Grécko, Španielsko a Taliansko, sa počas krízy prudko zvýšili, pretože tieto vlády museli platiť vyššie výnosy, aby si mohli požičať peniaze. Výnosy klesli v „jadrových“ krajinách, ako je Nemecko a Francúzsko, pretože tieto krajiny mali viac investorov ochotných požičať im peniaze. V prípade Španielska viedol útek k likvidite k zmenám výnosov o 80 bázických bodov, teda takmer o 1 %.