Prečo je stagflácia zlá pre ekonomiku?
recesia Zdá sa, že opäť klope na dvere. Väčšina ekonómov po sérii úroková sadzba nárasty, trvalo vysoká inflácia, akciový trh volatilitaa utlmený ekonomický rast teraz akceptovali, že prichádza pokles. Názory na to, aká bude divočina sa však rôznia. Niektorí tvrdia, že nás čaká mäkká, krátka recesia, zatiaľ čo iní sa obávajú, že nás čakajú oveľa ťažšie časy.
Jednou z tém, ktorá sa v poslednej dobe často skloňuje, je vyhliadka, že by sme mohli smerovať k obdobiu stagflácia.V Spojených štátoch sa to stalo iba raz, v 70. rokoch minulého storočia, a nie je to príjemný zážitok.
Kľúčové informácie
- Stagflácia je stagnujúca ekonomika kombinovaná s vysokou infláciou.
- Stagflácia predstavuje vražednú kombináciu a môže viesť k hospodárskemu poklesu, pri ktorom účty a životné náklady neustále rastú.
- Tieto typy hospodárskych kríz sú často spôsobené veľkými ponukovými šokmi a uvoľnenou menovou politikou a trvajú dlhšie ako bežné recesie, pretože neexistuje definitívny liek.
- Normálne, keď udrie recesia, úrokové sadzby sa znížia, aby sa stimulovala hospodárska aktivita. ale
centrálne banky to naozaj nedokážu, keď inflácia prudko stúpa. - Niektorí ekonómovia sa obávajú, že americká ekonomika smeruje k stagflácii prvýkrát od 70. rokov minulého storočia.
Čo je stagflácia?
Stagflácia je slovo, ktoré je predobrazom výrazov „stagnujúci“ a „inflácie.“ Opisuje obdobie nízkej až neexistujúcej hospodársky rast v spojení s rýchlo rastúcimi cenami.
Aký je rozdiel medzi stagfláciou a recesiou?
Vo všeobecnosti sa hovorí, že recesia je v pohybe, keď boli dve po sebe idúce štvrtí negatívneho ekonomického rastu. Stagflácia je na druhej strane oveľa otvorenejšia interpretácii, najmä preto, že je vzácnejšia.
Stagnujúca ekonomika nemusí nutne znamenať recesiu. Pojem „stagnujúci“ znamená pomalú a nedostatočnú aktivitu, čo môže znamenať úplný pokles alebo len veľmi slabý rast. Nie je definovaná ani úroveň inflácie, aj keď môžeme predpokladať, že musí byť aspoň nad 2% hranicou stanovenou väčšinou centrálnych bánk vo vyspelých ekonomikách.
Ďalšie dva kľúčové rozdiely sú čas a frekvencia. Recesie sa považujú za normálnu súčasť ekonomický cyklussa vyskytujú pomerne často a historicky trvajú menej ako rok. Stagflácia je medzitým nezvyčajná a keď vztýči svoju škaredú hlavu, má tendenciu trčať. Tieto typy hospodárskych kríz je ťažké poraziť, pretože tradičná hra znižovania úrokových sadzieb pôžičiek na stimuláciu rastu je stiahnutá zo stola.
Za normálnych okolností je vysoká inflácia spojená s hospodárskym rastom a dá sa ňou zbaviť zvýšenie úrokových sadzieb. Stagflácia je iný druh zvieraťa, ktoré je ťažšie skrotiť.
Čo spôsobuje stagfláciu?
Na základe niekoľkých príkladov, ktorých sme doteraz boli svedkami, panuje všeobecná zhoda, že hlavnou príčinou stagflácie je ponukový šok. Ak by sa prerušila dodávka potravín, ropy alebo niečoho iného, čo je nevyhnutné, a už by nebolo možné uspokojiť dopyt, veci majú tendenciu sa zvrtnúť. Situáciu potom zvyčajne zhoršuje zlá ekonomická politika.
Ponukové šoky vedú k rastu cien, čo poškodzuje podniky, spotrebiteľské financie a ekonomický rast. A keď centrálne banky reagujú ako zvyčajne na ekonomické otrasy tým, že zabezpečia, aby peniaze boli lacné požičiavať, v podstate živia plamene inflácie, stimulujú dopyt a tlačia ceny ďalej nahor.
Termín „stagflácia“ prvýkrát použil v roku 1965 britský politik Iain Macleod.
História stagflácie
USA doteraz zažili vážny prípad stagflácie iba raz: v 70. rokoch.
70. roky 20. storočia
Počas 70. rokov 20. storočia sa zásobovanie ropy drasticky klesol a ceny následne prudko vzrástli, najskôr kvôli an embargo pochádzajúce z vojny medzi Izraelom a arabskými štátmi a neskôr v dôsledku islamskej revolúcie v Iráne. Tieto udalosti spolu s ľahkými menová politika— ktorú americká centrálna banka, Federálny rezervný systém, usiloval sa o zvýšenie zamestnanosti – spôsobil, že inflácia sa vymkla spod kontroly a uvrhla ekonomiku do chaosu.
Na obnovenie poriadku boli potrebné veľmi vysoké úrokové sadzby a nepríjemná recesia. A ako si asi viete predstaviť, akciový trh bol rozdrvený.
Vráti sa stagflácia v roku 2023?
Dnes panujú obavy, že by sa podobná situácia mohla zopakovať. Inflácia je nezvyčajne vysoká a hospodárnosť, nuž, nepáli na všetky valce.
Ako sme sa ocitli v tejto situácii? Na vine je najmä kombinácia jedinečných, náhodných faktorov. Najprv to bola pandémia COVID-19, ktorá viedla k zablokovaniu a zastaveniu výroby, po ktorom nasledoval prudký dopyt po zrušení obmedzení. Potom Rusko napadlo Ukrajinu, čo spôsobuje ešte viac zásobovací reťazec problémy a vedú k prudkému nárastu cien ropy. A k tomu všetkému, každá z týchto nepravdepodobných destabilizujúcich udalostí nastala, keď boli úrokové sadzby historicky nízka a požičať si peniaze bolo veľmi lacné.
Medzi ďalšie faktory, ktoré nejakým spôsobom prispievajú k dnešnej stagflácii, patrí vysoký dlh, protekcionistická obchodná politika, starnúca populácia, geopolitické napätie, zmena klímy a kybernetická vojna. A niektoré z nich nezmiznú, čo znamená, že stagflácia tu môže chvíľu zostať.
Technicky sa ekonomika nenachádza v recesii. Väčšina ekonómov sa však dnes zhoduje, že chýba jedna vec, vyššia nezamestnanosť, by sa čoskoro mohlo stať realitou, keďže vyššie náklady na obsluhu dlhu zvádzajú spoločnosti k prepúšťaniu zamestnancov. Spojte veľa ľudí bez práce a pomalý ekonomický rast s vysokou infláciou a máte stagfláciu.
Takže sme odsúdení na zánik? Nie nevyhnutne. Ekonóm Nouriel Roubini je presvedčený, že pokusy Federálneho rezervného systému a iných centrálnych bánk obmedziť infláciu povedú k tvrdé pristátie a vyčerpávajúcu stagflačnú dlhovú krízu. Jeho názor však nezdieľajú všetci. Stanfordský ekonóm John Cochrane napríklad dúfa, že inflácia pravdepodobne zmizne a riziko stagflácie bude odvrátené.
V tomto bode veľa závisí od efektívnosti zvyšovania úrokových sadzieb, ktoré obmedzuje dopyt, a od toho, či je možné rýchlo odstrániť veľké ponukové šoky. Ak sa inflácia čoskoro nezmierni, potom môžu americké a globálne ekonomiky čeliť viac než len obyčajnej recesii.
Keď ekonomika smeruje k recesii, centrálne banky ľahkosť menové podmienky. Teraz to však nemôžu urobiť – inflácia je vysoká a to je potenciálne veľmi znepokojujúce.
Prečo je stagflácia zlá pre ekonomiku?
Stagflácia je kombináciou troch negatív: pomalý ekonomický rast, nezamestnanosť vyššia ako normálne a drahá cena bývania. Nech sa na to pozriete z ktorejkoľvek strany, táto situácia bude bolestivá.
Úrokové sadzby sa zvyčajne znížia, aby firmy opäť najímali a ekonomika sa opäť rozbehla. Ale keď inflácia prudko stúpa, táto akcia je nebezpečná, takže ľudia a spoločnosti vám zostávajú pripútaní k hotovosti, pričom sa musíte obávať vyšších cien. splácať svoje dlhy a povinné nákupy, ktoré každý týždeň alebo mesiac stoja viac a viac.
Toto je nielen extrémne nepohodlné prostredie na život, ale aj dosť zložité pre vlády na nápravu. Bez ľahkej liečby sa stagflácia môže ťahať roky a spôsobiť veľké škody ekonomike.
Stagflácia môže spôsobiť, že pravidelná recesia bude vyzerať ako prechádzka ružovým sadom. Ceny skôr rastú, než aby zostali na rovnakej úrovni alebo klesli, a nástroje, ktoré sa bežne používajú na nápravu ekonomiky, sú neúčinné, čo znamená, že tento nepríjemný pocit môže trvať dlho.
Ak by sme sa čoskoro ocitli v tejto situácii, následky by mohli byť katastrofálne. Ako zdôrazňuje Roubini, súkromné a verejné dlhy sú oveľa vyššie ako v minulosti a predstavujú približne 350 % celosvetového hrubý domáci produkt (HDP) pretože úrokové sadzby boli na veky nízke. Teraz, keď sa to mení, sa schyľuje k búrke s vyššími nákladmi na pôžičky, ktoré hrozia, že prinútia zadlžené domácnosti, spoločnosti, finančné inštitúcie a dokonca aj vlády do bankrot a predvolená.
Ak sa udalosti vyvinú tak, ako si Roubini predstavuje, čoskoro by sme sa mohli ocitnúť v hospodárskej kríze, aká nie je iné, pričom stagflácia v štýle 70. rokov môže byť sprevádzaná prepadom dlhu podobným tomu 2008 Veľká recesia. Už len pomyslenie na zmes týchto poklesov, dvoch z najhorších zaznamenaných, stačí na to, aby prebehol mráz po chrbte, píše Roubini.
Je stagflácia horšia ako recesia?
Áno. Stagflácia je v podstate ako recesia s pridanou bolesťou z rastúcich cien a nákladov na obsluhu dlhu. A keďže neexistuje žiadny definitívny liek, je ťažšie ho poraziť a môže trvať dlho.
Je dobré kupovať dom počas stagflácie?
To je ťažká otázka. Ak budú ceny naďalej rásť, mohlo by mať zmysel nakupovať teraz a nie čakať. Nevýrazný hospodársky rast však môže ovplyvniť aj ceny nehnuteľností, zatiaľ čo vysoké úrokové sadzby potrebné na boj proti inflácii budú znamenať menej výhodné podmienky pôžičiek. Veľa závisí od individuálnych okolností, od toho, akú sadzbu vám ponúknu, a od toho, ako dlho pretrváva maximálna inflácia – čo si teraz môže ktokoľvek domyslieť.
Aké investície sú najlepšie počas stagflácie?
Nie veľa tradičných tried aktív sa v takomto prostredí darí dobre. Najlepší výkon budú pravdepodobne tí s infláciouzaistenie vlastnosti, ako napr inflačne indexované dlhopisy, zlatoa prípadne nehnuteľnosť.
Spodný riadok
Mnohí z nás už zažili, aké je to žiť v stagnujúcej ekonomike, ale budú nepoznajú stagfláciu. Súdiac podľa kritérií a účtov zo 70. rokov 20. storočia, každý by bol radšej, keby to zostalo históriou.
Predstavte si, že žijete v ekonomickom poklese, kde ľudia prichádzajú o prácu, zatiaľ čo účty a životné náklady neustále rastú. Stagnujúci rast a vysoká inflácia sú vražednou kombináciou, ktorá môže ekonomike spôsobiť veľké škody a zanechať jazvy na ďalšie desaťročia.
