Prečo je zlato proticyklickým aktívom?

Zlato je na celom svete vnímané ako cenná komodita s vnútornou hodnotou. Do 1934, americký dolár bol krytý zlatom a bankovky bolo možné vymeniť za drahý kov.Dnes je zlato stále cenné pre svoju vzácnosť a schopnosť vytvárať šperky a iné krásne predmety. Je to tiež investičný nástroj na trhu s komoditami. Ako každá komodita, zlato má svoje symboly, hodnotu zmluvy a požiadavky na maržu. Investícia sa oceňuje predovšetkým ponukou a dopytom špekulatívny dopyt.

Na rozdiel od iných komodít je však hodnota zlata menej ovplyvnená spotrebou a do značnej miery je ovplyvnená stavom ekonomiky. Všeobecne sa uznáva, že jeho cena je viazaná na pohyby amerických úrokových sadzieb. V priebehu histórie vykazovala hodnota zlata tendencie, ktoré sú proticyklické voči sile ekonomiky.

Vplyv na ceny zlata

Zlato vo svetovej ekonomike zostáva jedným z najkomplikovanejších aktív, ktoré sa dajú oceniť. Na rozdiel od akcií, mien a iných komodít nie je jeho hodnota určená základmi ani fyzickou ponukou a dopytom.

V mnohých prípadoch sa však hodnota zlata pohybuje nepriamo so silou ekonomiky. Keď sa ekonomike darí a rastie, ceny zlata majú tendenciu klesať a naopak, keď sa ekonomika sťahuje. To znamená, že mnohé makroekonomické premenné vykazované v rastúcich a klesajúcich ekonomikách zohrávajú väčšiu úlohu pri ovplyvňovaní ceny zlata. Medzi tieto faktory patria úrokové sadzby, ceny ropy, inflácia a devízový trh.

Makroekonomické vzťahy

Ako komodita je zlato zvyčajne vnímané ako alternatívna investícia. Alternatívne investície zvyčajne pomáhajú investorom zaistiť sa proti volatilite trhu. Úrokové sadzby sú hlavným faktorom pri určovaní ich atraktivity. Keď ekonomiky zažijú recesiu, centrálna banka bude manipulovať s úrokovými sadzbami, aby stimulovala rast. Ešte nedávno ako Finančná kríza 2008implementovali centrálne banky na celom svete kvantitatívne uvoľňovanie, čím sa efektívne znížia úrokové sadzby takmer na nulu.Ceny zlata zároveň vzrástli na maximá 1 900 dolárov za uncu.Keď úrokové sadzby klesajú, alternatívne investície ako zlato sú stále atraktívnejšie. Vzťah zlata a úrokových sadzieb často vykazuje negatívnu koreláciu.

Ako investícia je zlato držané na zaistenie inflácia. Podľa definície, keď je inflácia vysoká, hodnota papierových peňazí klesá z hľadiska tovarov a služieb predávaných na trhu. V takýchto prípadoch sa investori hrnú do investícií, ktoré nestratia hodnotu. V zásade je zlato vzácnym a vzácnym zdrojom, ktorý má vysokú hodnotu. V dôsledku toho má zvyčajne priamy vzťah s infláciou, pričom dopyt po zlate sa počas inflácie zvyšuje a počas deflácie klesá. V rokoch vedúcich k finančnej kríze inflácia v USA vznášal sa okolo 3 percent.Aby sme to uviedli na pravú mieru, vyspelé ekonomiky sa každoročne zameriavajú na referenčné hodnoty 2 -percentnej inflácie.V dôsledku inflácie dosiahli ceny zlata počas ekonomických kríz vrcholné obdobia.

Na komoditnom trhu sú aktíva obvykle kótované v amerických dolároch. V dôsledku toho môžu zmeny na devízovom trhu vplyv zmeny v zlate. Keď je americký dolár slabý, nákup zlata pre ostatné krajiny je lacnejší. V dôsledku toho sa dopyt po zlate zvyšuje, pretože investori hľadajú investíciu, ktorá udržiava hodnotu. Po recesii v roku 2008 americký dolár vystavený známky slabosti a rastúcich cien zlata.Silný dolár konca 90. rokov bol naopak viazaný na relatívne nízke ceny zlata.Netreba dodávať, že tento vzťah nie vždy vydrž, ako sme videli skôr v roku 2015.

Ceny ropy

Spolu so zlatom je ropa bežne obchodovaným aktívom na komoditnom trhu. Cena ropy je rozhodnutý ponukou a dopytom a termínovými zmluvami. Teoreticky lacnejšia ropa znamená nižšiu infláciu; v dôsledku toho je zlato negatívne ovplyvnené, pretože je považované za a živý plot proti inflácii. Okrem nižšej inflácie je lacnejšia ropa kľúčovým ukazovateľom ekonomického rastu. Klesajúce ceny ropy zvyšujú výdavky a spotrebu v ekonomike. Rovnako lepšie ekonomické vyhliadky pozitívne ovplyvňujú akcie a negatívne ovplyvňujú aktíva, ktoré nevytvárajú príjem, ako je zlato. (Pozri tiež Čo určuje ceny ropy?)

Bezpečné útočisko

Vzhľadom na svoj vzťah s mnohými ekonomickými ukazovateľmi je zlato všeobecne považované za proticyklické voči ekonomickému rastu. Podľa definície sa hovorí, že aktíva, ktoré negatívne korelujú s celkovým stavom ekonomiky, sú proticyklické. Zlato v celej histórii reagovalo pozitívne, keď sú úrokové sadzby nízke, inflácia a nezamestnanosť vysoké a meny slabé. Tieto makroekonomické ukazovatele poukazujú na spomaľujúce a znižujúce sa ekonomiky. V tomto scenári je zlato považované za a útočisko pretože si zachováva alebo zvyšuje hodnotu počas turbulencií na trhu. Zlato je často vyhľadávané investormi prostredníctvom ekonomických ťažkostí, aby sa obmedzilo vystavenie stratám.

V zásade ide o aktívum, s ktorým nemožno manipulovať politikou úrokových sadzieb a často sa používa ako zaistenie proti inflácii. Aj keď tieto premenné môžu mať silnejší vplyv na ceny zlata, údajne rastúci obchodný deficit pozitívne ovplyvní dlhodobý výhľad cien zlata a fondov obchodovaných na burze. To znamená, že keďže úrokové sadzby rastú a ekonomika vykazuje známky rastu, zlato stratí priazeň akcií a aktív vytvárajúcich príjem.

Spodný riadok

Napriek tomu, že zlatý štandard už nie je peňažným systémom používaným na celom svete, je stále považovaný za veľmi cenný. Okrem použitia v klenotníctve je zlato mimoriadne žiadaným investičným nástrojom. Investície do zlata môžu mať formu akcií, fondov obchodovaných na burze alebo budúcich zmlúv. Zlato zvyčajne reaguje pozitívne počas turbulencií na trhu a negatívne počas hospodárskeho rastu. Pretože si zlato zachováva svoju vnútornú hodnotu, je často označované ako útočisko. Keď sa zvýšia obavy o bezpečnosť ďalších investícií, ako sú akcie a dlhopisy, mnohí sa vrhnú na zlato kvôli jeho vysoko likvidnej povahe. Keďže však americká ekonomika naďalej vykazuje známky rastu a Federálna rezervná banka špekuluje o nadchádzajúcich menových zmenách, hodnota zlata bude určite kolísať. (Viac pozri Vplyv zvýšenia sadzieb fondu Fed na zlato.)