Ako sú výnosy dlhopisov ovplyvnené menovou politikou?

Výnosy dlhopisov sú výrazne ovplyvnené menová politika. Tieto politiky môžu pochádzať z akcií centrálnej banky, ako napr Federálny rezervný systém, menová rada alebo iné typy regulačných výborov.

Monetárna politika vo svojom jadre je o určovaní úrokových sadzieb. Úrokové sadzby zase definujú bezriziková miera návratnosti. Bezriziková miera návratnosti má veľký vplyv na dopyt po všetkých druhoch finančných cenných papierov vrátane dlhopisov.

Niektoré základy Bonda

Výnos dlhopisu je v zásade výnos, ktorý investor z tohto dlhopisu realizuje. Existuje niekoľko typov výnosov dlhopisov, ale jeden z najjednoduchších - a pre túto diskusiu najrelevantnejší - je

aktuálny výnos, funkcia trhovej ceny dlhopisu a jeho kupónu resp záujem platby. (Po vydaní dlhopisov sa obchoduje na burzách, podobne ako u iných cenných papierov, ich ceny rastú a klesajú s ponukou a dopytom.)

Aktuálny výnos je odvodený vydelením ročných platieb kupónom - to znamená úrokov, ktoré dlhopis platí - jeho cenou. Vzorec pre aktuálny výnos je:

Toto je prvé základné pravidlo, ktoré si musíte pamätať na dlhopisy: Ako rastú ceny dlhopisov, výnosy dlhopisov klesajú. Povedzme, že vlastníte dlhopis 1 000 dolárov s ročnou platbou kupónu 100 dolárov a predáva sa blízko nominálnej hodnoty za 1 010 dolárov. Jeho výnos je 9% (100 dolárov / 1010 dolárov). Teraz povedzme, že cena dlhopisu vyskočí na 1 210 dolárov. Jeho výnos klesá na 8% (100/1210).

Úrokové sadzby a výnosy dlhopisov

Čím sa teda pohybujú ceny dlhopisov? Niekoľko vecí, ale kľúčovou sú prevládajúce úrokové sadzby. A toto je druhé základné pravidlo, ktoré by ste si mali o dlhopisoch pamätať: Keď sú úrokové sadzby nízke, ceny dlhopisov sa zvyšujú -pretože investori hľadajú lepší výnos. Povedzme, že Federálny rezervný systém znižuje sadzba federálnych fondov (úroky, ktoré účtuje bankám, na ktorých sú založené ďalšie úrokové sadzby) od 3% do 1%. Ak je na trhu obchodovanie s dlhopismi, ktoré platí 4%, bude to zrazu veľa a každý to bude chcieť. V osvedčenej tradícii ponuky a dopytu teda jeho cena pôjde hore. A pretože zaň platíte viac, jeho výnos sa zníži. Zvýšený dopyt po dlhopisoch má za následok rast cien - a klesajúce výnosy.

Samozrejme, platí to aj naopak. Keď sa zvýši bezriziková miera návratnosti (podobne ako to nájdete v dlhopisoch a pokladničných poukážkach USA), peniaze sa presunú z finančných aktív do bezpečia zaručených výnosov. Ak by sa napríklad úrokové sadzby zvýšili z 2% na 4%, dlhopis s výnosom 5% by sa stal menej atraktívnym. Extra výťažok riskovať by sa neoplatilo. Dopyt po dlhopisoch by klesal a výnos by rástol, kým ponuka a dopyt nedosiahnu novú rovnováhu.

Vplyv menovej politiky na výnosy dlhopisov

Úrokové sadzby sú kľúčovou súčasťou národnej menovej politiky. Menovú politiku formuje a nastavuje vládna správa a je vykonávaná prostredníctvom jej centrálnej banky (v USA je to Federálny rezervný systém). Centrálne banky sú si vedomí svojej schopnosti ovplyvňovať ceny aktív prostredníctvom menovej politiky. Túto silu často používajú na zmiernenie výkyvov v ekonomike. Počas recesie sa zdá, že zadržiavajú deflačné sily znižovaním úrokových sadzieb, čo vedie k zvyšovaniu cien aktív.

Rastúce ceny aktív majú na ekonomiku mierne stimulačný účinok. Keď výnosy dlhopisov klesajú, majú to za následok nižšie náklady na pôžičky pre firmy a vládu, čo vedie k zvýšeným výdavkom. Sadzby hypoték môžu tiež klesať a pravdepodobne sa zvýši aj dopyt po bývaní.