Mala by spoločnosť emitovať dlh alebo vlastný kapitál?
Podniky často potrebujú externé peniaze na udržanie svojej prevádzky a investovanie do budúceho rastu. Existujú dva druhy kapitálu, ktoré je možné získať: dlh a vlastný kapitál.
Dlhový kapitál
Dlhové financovanie je kapitál získaný požičaním finančných prostriedkov, ktorý bude splatený neskôr. Bežnými druhmi dlhu sú pôžičky a pôžičky. Výhodou dlhového financovania je, že umožňuje podniku pákový efekt malé množstvo peňazí do oveľa väčšej sumy, čo umožní rýchlejší rast, ako by inak bolo možné.
Platby na dlh sú navyše spravidla daňovo uznateľné. Temnejšou stránkou dlhového financovania je, že veritelia požadujú zaplatenie záujem, čo znamená, že celková splatená čiastka presahuje počiatočnú sumu. Platby na dlh sa tiež musia vykonávať bez ohľadu na príjmy z podnikania. Pre menšie alebo novšie firmy to môže byť obzvlášť nebezpečné.
Akciový kapitál
Akciové financovanie sa týka finančných prostriedkov vytvorených predajom akcií. Hlavnou výhodou kapitálového financovania je, že finančné prostriedky nie je potrebné splácať. Akciové financovanie však nie je riešením, ktoré by sa mohlo zdať.
Akcionári nakupujú akcie s tým, že potom vlastnia malý podiel v podniku. Firma je potom zaviazaná akcionárom a musí vytvárať konzistentné zisky, aby si udržala zdravé zásoby ocenenie a vyplácať dividendy. Pretože kapitálové financovanie je pre investora väčším rizikom ako dlhové financovanie pre veriteľa, náklady na vlastné imanie sú často vyššie ako náklady na dlh.
Ako si vybrať medzi dlhom a vlastným imaním
Množstvo peňazí, ktoré je potrebné na získanie kapitálu z rôznych zdrojov, tzv náklady na kapitál, je rozhodujúce pri určovaní optimálu spoločnosti kapitálovú štruktúru. Náklady na kapitál sú vyjadrené buď v percentách, alebo v dolároch, v závislosti od kontextu.
Náklady na dlhový kapitál predstavujú úrokové sadzby požadované veriteľom. Pôžička 100 000 dolárov s úrokovou sadzbou 6% má náklady na kapitál 6% a celkové náklady na kapitál 6 000 dolárov. Pretože sú však platby na dlh daňovo uznateľné, mnohé náklady na výpočet dlhu zohľadňujú daň z príjmu právnických osôb sadzba.
Za predpokladu, že sadzba dane je 30%, vyššie uvedený úver by mal náklady na kapitál po zdanení 4,2%.
Výpočty nákladov na vlastný kapitál
Náklady na kapitálové financovanie vyžadujú pomerne jednoduchý výpočet zahŕňajúci model oceňovania kapitálových aktív alebo CAPM:
CAPM=(Beta spoločnosti×Riziková prémia)Bezriziková sadzba
Zohľadnením výnosov generovaných väčším trhom, ako aj relatívnej výkonnosti jednotlivých akcií (reprezentovaná beta), výpočet nákladov na vlastný kapitál odráža percento každého investovaného dolára, v ktorom akcionári očakávajú vracia.
Nájdenie zmesi dlhového a akciového financovania, ktorá prináša najlepšie financovanie za najnižšie náklady, je základným princípom každej obozretnej obchodnej stratégie. Porovnávať rôzne kapitálové štruktúry, firemní účtovníci používajú vzorec nazývaný Vážený priemer nákladov kapitálualebo WACC.
WACC znásobuje percentuálne náklady na dlh - po zohľadnení sadzby dane z príjmu právnických osôb - a vlastného imania každý navrhovaný plán financovania s váhou rovnajúcou sa pomeru celkového kapitálu predstavovaného každým kapitálom typ.
To umožňuje podnikom určiť, ktoré úrovne dlhu a kapitálového financovania sú nákladovo najefektívnejšie.