Ako funguje model dividendovej zľavy (DDM)?

Čo je model dividendovej zľavy (DDM)?

Model dividendovej zľavy (DDM) používajú investori na meranie hodnoty a zásoby. Je to podobné ako diskontovaný peňažný tok (DFC) metóda oceňovania; rozdiel je v tom, že DDM sa zameriava na dividendy zatiaľ čo DCF sa zameriava na peňažný tok.

V prípade DCF sa investícia oceňuje na základe jej budúcnosti peňažné toky. Analýza DCF hodnotí hodnotu spoločnosti dnes na základe projekcií, koľko peňazí bude generovať v budúcnosti. Analýza DCF používa a diskontná sadzba nájsť súčasná hodnota akcie. Ak je hodnota vypočítaná prostredníctvom DCF vyššia ako aktuálne náklady na investíciu, investor bude považovať akciu za príležitosť.

V prípade DDM majú budúce dividendy nižšiu hodnotu, pretože časová hodnota peňazí. Investori používajú DDM na oceňovanie akcií na základe súčtu budúcich tokov príjmu z dividend pomocou rizikovo upravená požadovaná miera návratnosti.

Rozumiete modelu zľavy na dividendy (DDM)?

Investori môžu využiť model dividendovej zľavy (DDM) pre akcie, ktoré boli práve vydané alebo s ktorými sa obchoduje na sekundárnom trhu roky. Existujú dve okolnosti, keď je DDM prakticky nepoužiteľný: keď akcia nevydáva dividendy a keď má akcia neobvykle vysokú mieru rastu.

Každá kmeňová akcia spoločnosti predstavuje majetkový nárok na budúce peňažné toky emitujúcej spoločnosti. Investori môžu odôvodnene predpokladať, že súčasná hodnota a bežný sklad je súčasná hodnota očakávaných budúcich peňažných tokov. To je základný predpoklad DCF analýzy.

DDM predpokladá, že relevantnými peňažnými tokmi sú dividendy. Dividendy predstavujú príjem prijatý bez straty majetku (predaj akcií na kapitálové zisky) a sú porovnateľné s platby kupónom z väzby.

Osobitné úvahy pre model zľavy na dividendy (DDM)

Aj keď sa zástancovia DDM domnievajú, že skôr alebo neskôr všetky firmy budú vyplácať dividendy zo svojich kmeňových akcií, používanie modelu bez porovnávacej histórie dividend je oveľa ťažšie.

Vzorec na používanie DDM je najrozšírenejší, keď vydávajúca spoločnosť má skúsenosti s vyplácaním dividend. Je neuveriteľne ťažké predpovedať, kedy a do akej miery spoločnosť, ktorá nevypláca dividendy, začne rozdeľovať dividendy akcionárom.

Ovládajúci akcionári majú oveľa silnejší pocit kontroly nad inými formami peňažných tokov, aby pre nich mohla byť vhodnejšia metóda DCF.

Akcia, ktorá rastie príliš rýchlo, skreslí základné Gordon-Growth DDM vzorec, prípadne dokonca vytvára negatív menovateľ a spôsobí, že hodnota akcie bude záporná. Na zmiernenie tohto problému môžu pomôcť iné metódy DDM.