Čo je Einhornov efekt?

Čo je Einhornov efekt?

Pojem Einhornov efekt označuje prudký pohyb ceny akcií verejnej spoločnosti v reakcii na pripomienky alebo obchodnú aktivitu manažéra hedžových fondov. David Einhorn. Einhorn je prezident a spoluzakladateľ spoločnosti Greenlight Capital.

Tento jav sa zvyčajne vzťahuje na drastický pokles ceny akcií bezprostredne po Einhornovi verejne šortky alebo stávky na akcie tejto spoločnosti. Jeho komentáre môžu tiež ovplyvniť ceny akcií, či už pozitívne alebo negatívne. V niektorých prípadoch, ak investori očakávajú správy o spoločnosti od Einhorna a nie, často to berú ako pozitívny znak a cena akcií stúpa.

Pochopenie Einhornovho efektu

Einhorn založil svoju hedžový fond v roku 1996, keď mal 27 rokov, s významnou investíciou od svojich rodičov. Navýšil fond spravovaný majetok (AUM) od 900 000 do 7 miliárd dolárov v rokoch 1996 až 2018, s priemerné ročné výnosy za ten čas takmer 15,4%. Jeho hedžový fond je okrem vysokých výnosov známy aj dôsledným výskumom a analýzami.

Investori si jeho úspech začali všímať a začali sa naňho obracať ako na sprievodcu investície pohybuje sa. To sa premietlo do vývoja Einhornovho efektu. Ako je uvedené vyššie, ceny akcií vo všeobecnosti reagujú na pozície, ktoré Einhorn zaujíma v spoločnostiach. Ak teda staví proti určitej spoločnosti, jej cena akcií klesá. Je známy tým, že uzatvára odvážne a zdanlivo nepravdepodobné stávky, ktoré sa ukážu ako správne, napríklad:

• Allied Capital: V roku 2002 spoločnosť Einhorn znížila zásoby spoločnosti a tvrdila, že mala podvod účtovné záznamy. To viedlo k 11% poklesu ceny akcií spoločnosti. The Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC) mu dala za pravdu o päť rokov neskôr.
• Lehman Brothers: Einhorn tiež v roku 2007 skvele skrátil spoločnosť a povedal investorom, že áno preťažený. To sa ukázalo ako pravdivé, keď sa spoločnosť v roku 2008 rozpadla.

Einhornovo kývanie dosahuje aj trhu a investori kedykoľvek hovorí (alebo nehovorí) o určitých spoločnostiach. Ak na to reaguje negatívne firemné novinky, môže to mať podobný vplyv na cenu akcií spoločnosti. Einhorn napríklad v roku 2012 kritizoval Chipotleho za jeho prípadné zamestnávanie pracovníkov bez dokladov a za konkurenčnú hrozbu, ktorej spoločnosť Taco Bell čelí. Výsledkom bolo zníženie ceny akcií Chipotle o 7% do niekoľkých minút od jeho analýzy.

Einhornov efekt v posledných rokoch

Einhornova svätožiara v posledných rokoch zmizla so zlou investičnou výkonnosťou. Jeho vlajkový fond vrátil v roku 2017 iba 1,6%, v porovnaní s 19,4% pre S&P 500. Einhorn vysvetlil, v čom sa stala chyba akcionári vo svojom výročnom liste toho roku uviedol, že „najväčšími stratami za rok boli naše krátke pozície v„ bublinovom koši “.“ Einhorn povedal, že verí že ceny Amazonu (+56%), Athenahealth (+26%), Netflix (+55%) a Tesla (+46%) boli na začiatku začiatku ceny veľmi malé. rok. V roku 2017 však nesplnili žiadne zo základných očakávaní.

A to nie je všetko. 4. júla 2018 AUM spoločnosti Greenlight klesla na 5,5 miliardy dolárov v porovnaní s rokom 2014, keď to bolo viac ako 12 miliárd dolárov. V januári 2019 fond Einhorn údajne stratil 34% v predchádzajúcom roku. V decembri 2020 fond údajne stratil 34% v roku hodnotu od roku 2015.

Príklad Einhornovho efektu

Najslávnejším príkladom Einhornovho efektu bol 11% pokles ceny akcií spoločnosti Allied Capital v roku 2012, spoločnosti, ktorá sa označila za firmu na rozvoj podnikania. Počas svojho prejavu Einhorn:

• Nabitý Allied Capital s použitím agresívnych techník oceňovania na roztočenie nedostatočná výkonnosť aktíva ako Velocita, telekomunikačné partnerstvo medzi spoločnosťami AT&T a Cisco, ako ziskové subjekty
• Namietal voči tomu vecné platby schéma, v ktorej prijala dlh alebo cenné papiere ako úrok alebo splatila riaditeľ o svojich pôžičkách, čo je postup, ktorý v prípade zlyhania dlžníka predstavoval nebezpečenstvo, že ho zavesí

K ďalšiemu príkladu došlo v roku 2012 u spoločnosti Martin Marietta Materials na drvený štrk a kameň potom, čo Einhorn odporučil skrátiť zásoby v príhovore na Ira W. Konferencia investičného výskumu Sohn. V tom istom roku pocítila spoločnosť Herbalife, spoločnosť zaoberajúca sa výživovými doplnkami, efekt Einhorn po tom, čo investori špekulovali, že znižuje zásoby na základe otázok, ktoré položil počas zárobkový hovor.