Ako sú fondy peňažného trhu bezpečnejšie s pravidlom 2a-7

Pri svojom vzniku v 70. rokoch minulého storočia fondy peňažného trhu boli predávané ako „bezpečné“ investície. V podstate išlo o toto: „Ak vám investície na burze neumožňujú v noci spať, je načase zoznámiť sa s bezpečnejšími alternatívami vo fondoch peňažného trhu.“

Zameranie na bezpečnosť a solídne výnosy bolo odôvodnené, pretože peňažné trhy tradične udržiavali a čistá hodnota majetku (NAV) 1 dolár na akciu a zaplatil vyššiu úrokovú sadzbu ako kontrola účtov. Kombinácia stabilnej ceny akcií a tovaru úroková sadzba z nich urobili dobré miesta na uloženie hotovosti. Toto umiestnenie platilo do septembra 2008, keď Rezervný fond prelomilo peniaze - fráza odvetvia finančných služieb, ktorá sa používa na opis scenára, keď fondu peňažného trhu klesnú NAV pod 1 dolár na akciu.

Hoci krach rezervného fondu priamo poškodil relatívne malý počet investorov, ukázalo sa, že bezpečnosť, na ktorú sa investori spoliehali celé desaťročia, bola ilúzia. Ak rezervný fond, ktorý vyvinul Bruce Bent (muž často označovaný ako „otec odvetvie peňažných fondov “), nedokázal udržať cenu svojich akcií a investori sa pýtali, ktorý fond peňažného trhu je bezpečné.

Zlyhanie rezervného fondu spochybnilo definíciu „bezpečného“ a platnosť marketingu fondov peňažného trhu ako „peňažný ekvivalent„investície. Investorom to tiež slúžilo ako jasná pripomienka dôležitosti porozumenia ich investíciám.

Pravidlo 2a-7

The Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC) rozpoznal hrozbu pre finančný systém to by bolo spôsobené systémovým kolapsom fondov peňažného trhu a reagovalo by na to pravidlo 2a-7. Toto nariadenie vyžaduje, aby fondy peňažného trhu obmedzili ich podkladové aktíva držby na investície, ktoré sú konzervatívnejšie splatnosti a úverové hodnotenia než sa predtým povoľovalo. Z hľadiska splatnosti pravidlo 2a-7 stanovilo, že priemer je vážený dolárom portfólio splatnosť investícií držaných vo fonde peňažného trhu nesmie presiahnuť 60 dní. Z pohľadu úverového ratingu nie je možné investovať viac ako 3% aktív do cenných papierov, ktoré nespadajú do prvej alebo druhej najvyššej triedy.

Zvýšené likvidita požiadavky sú tiež prísnejšie ako súčasť pravidla 2a-7. Po prvé, zdaniteľné fondy musia držať najmenej 10% svojich aktív v investíciách, ktoré je možné premeniť na hotovosť do jedného dňa. Minimálne 30% majetku musí byť v investíciách, ktoré je možné do piatich premeniť na hotovosť pracovné dni. Okrem toho nie je možné držať viac ako 5% aktív v investíciách, ktorých premena na hotovosť trvá viac ako týždeň.

Prostriedky musia prejsť záťažové testy podľa pravidla 2a-7, aby sa overila ich schopnosť udržiavať stabilnú NAV za nepriaznivých podmienok. Od nich sa vyžaduje, aby sledovali a zverejňovali NAV na základe Trhová hodnota podkladových držieb a zverejniť tieto informácie so 60-dňovým oneskorením po skončení obdobia vykazovania.

Vplyv na priemysel a investorov

V skutočnosti prijatie pravidla 2a-7 nemalo žiadny významný vplyv na investorov. Požiadavka na zverejnenie NAV nebola splnená, pretože investori musia ísť nájsť historické informácie. Fondové spoločnosti nie sú povinní ju proaktívne poskytovať. Výnosy na peňažnom trhu môžu byť fondy nižšie, ako by boli, keby mohli investovať do agresívnejších možností, ale rozdiel je len niekoľko základné body.

V roku 2016 reformy vyžadovali, aby fondy peňažného trhu umožnili ich NAV „plávať“ alebo kolísať. To znamená, že fondy peňažného trhu nemusia mať v každom danom čase stabilnú NAV vo výške 1 dolár.

Spodný riadok

Ak NAV fondu peňažného trhu klesne pod cenu akcie 1 dolár, môže to spôsobiť, že investori prídu o peniaze. Pretože úrokový diferenciál medzi fondom peňažného trhu a kontrolným resp sporiaci účet je spravidla malá, investori musia pozorne sledovať NAV, aby sa presvedčili, že naplno využívajú svoju úrokovú sadzbu. Inými slovami, strata NAV by mohla pohltiť zisky zo záujmu, takže prijatie pravidla 2a-7 je len jednou taktikou na riešenie tohto rizika.