Definícia štúdie o aktívnom podiele

Čo je štúdia o aktívnom podiele?

Štúdia s aktívnym podielom bola akademická štúdia, ktorú v roku 2006 vykonali vedci z Yale School of Management. Štúdia skúmala, koľko a podielový fondDržanie sa líšilo od jeho benchmark. Rozdiel sa označuje ako aktívny podiel. Štúdia odhalila pozitívnu koreláciu medzi aktívnou hodnotou akcií fondu a výkonnosťou fondu v porovnaní s jeho referenčnou hodnotou; tým väčší je rozdiel medzi fondmi majetok zloženie a jeho benchmark, tým väčší je aktívny podiel.

Pochopenie štúdie o aktívnom podiele

Štúdia „Ako aktívny je váš správca fondu? Nové opatrenie, ktoré predpovedá výkonnosť, “uskutočnili profesori financií Antti Petajisto a Martijn Cremers. Petajisto a Cremers potvrdili pozitívnu koreláciu medzi aktívnou hodnotou akcií fondu a výkonnosťou fondu v porovnaní s jeho benchmarkom.

Aktívny podiel je zlomkom fondu portfóliové držby ktoré sa odlišujú od referenčného indexu. Aktívny podiel v investičnom fonde sa pohybuje od nuly (čistý indexový fond) na 100% (žiadne prekrývanie sa s referenčnou hodnotou). Aktívne riadenie sa tradične meria chybou sledovania, ktorá meria volatilita výnosnosť portfólia vzhľadom na referenčný index. Metóda Petajisto a Cremers používa aktívny podiel v spojení s chybou sledovania, aby poskytol komplexný obraz o tom, ako aktívny je fond v dimenziách holdingov a výnosov.

Aktívna akcia odhaľuje „fondy indexu skrine“

Štúdia o aktívnom podiele provokatívne zistila, že tretina z nich aktívne spravované investičné fondy boli “indexátory skríň. ” Skryté indexové fondy sú aktívne spravované fondy, ktoré presne odzrkadľujú držbu ich referenčných hodnôt, pričom si stále účtujú poplatky za aktívnu správu.

Metóda merania aktívneho fondu pomocou chyby sledovania a aktívneho podielu umožňuje fondom charakterizovať, koľko a aký typ aktívneho riadenia praktizujú. Fondy s vysokým aktívnym podielom a nízkou chybou sledovania sú diverzifikovanými zberateľmi akcií (napr. T. Rowe Price Small Cap); nízky aktívny podiel a vysoká chyba sledovania sú faktorové stávky (napr. Investment Co. of America); vysoký aktívny podiel a vysoká chyba sledovania sú koncentrovanými nástrojmi na výber akcií (napr. Fidelity Low Price); nízky aktívny podiel a nízka chyba sledovania sú indexátory skríň (napr. Fidelity Magellan); a nulová aktívna akcia a nulová chyba sledovania sú čisté indexové fondy (napr. Vanguard 500).

Zistenia štúdie

Štúdia potvrdila konvenčnú múdrosť, že menšie fondy sú aktívnejšie spravované, zatiaľ čo značný počet veľkých fondov, najmä fondov s viac ako 1 miliardou dolárov v spravovaný majetok (AUM), sú skriňové indexery.

Autori štúdie uviedli, že podľa aktívneho podielu aktívny manažment predpovedá výkonnosť fondu. Fondy s najvyšším aktívnym podielom výrazne prevyšovali svoje benchmarky pred aj po výdavkoch a ich návratnosť bola z roka na rok konzistentná. Fondy s najnižším aktívnym podielom nedosahujú výkonnosť po výdavkoch.