Ako a prečo spoločnosti vyplácajú dividendy?

Pozrite sa kdekoľvek na webe a určite nájdete informácie o ako dividendy ovplyvňujú akcionárov. Medzi výhody pre investorov patrí pravidelný príjem. Dôležitou súčasťou mnohých z týchto diskusií je však účel dividend a prečo ich používajú niektoré spoločnosti, iné nie.

Predtým, ako začneme opisovať rôzne politiky, ktoré spoločnosti používajú na stanovenie výšky platieb svojim investorom, pozrime sa na rôzne argumenty za a proti politike dividend.

Argumenty proti dividendám

Niektorí finanční analytici domnievate sa, že zváženie a dividendová politika je irelevantné, pretože investori majú možnosť vytvárať „domáce“ dividendy. Títo analytici tvrdia, že výnos je dosiahnutý investormi, ktorí upravujú alokáciu svojich aktív vo svojich portfóliách.

Napríklad investori, ktorí hľadajú stály príjem, s väčšou pravdepodobnosťou investujú do dlhopisov, kde je záujem platby ne kolíšu, a nie akcie vyplácané dividendy, kde môže podkladová cena akcie kolísať. Výsledkom je, že investori do dlhopisov sa nezaujímajú o dividendovú politiku konkrétnej spoločnosti, pretože ich platby úrokov z investícií do dlhopisov sú fixné.

Ďalší argument proti dividendám tvrdí, že malá alebo žiadna výplata dividend je pre investorov priaznivejšia. Zástancovia tejto politiky poukazujú na to, že zdanenie dividend je vyššie ako pri a kapitálový zisk.Argument proti dividendám je založený na presvedčení, že spoločnosť, ktorá reinvestuje finančné prostriedky (a nie ich vyplácanie ako dividendy) z dlhodobého hľadiska zvýši hodnotu spoločnosti a v dôsledku toho zvýšiť Trhová hodnota zásob. Podľa zástancov tejto politiky sú alternatívy spoločnosti k vyplácaniu prebytočnej hotovosti ako dividendy tieto: uskutočnenie viacerých projektov, odkúpenie vlastných akcií spoločnosti, získanie nových spoločností a výnosných aktív a reinvestície v finančné aktíva.

Argumenty pre dividendy

Upozorňujú na to zástancovia dividend vysoká výplata dividend je pre investorov dôležitá pretože dividendy poskytujú istotu o finančnom blahu spoločnosti. Spoločnosti, ktoré dôsledne vyplácajú dividendy, sú zvyčajne niektoré z najstabilnejších spoločností za posledných niekoľko desaťročí. Výsledkom je, že spoločnosť, ktorá vypláca dividendy, priťahuje investorov a vytvára dopyt po ich akciách.

Dividendy sú tiež atraktívne pre investorov, ktorí chcú generovať príjem. Zníženie alebo zvýšenie rozdelenia dividend však môže ovplyvniť cenu cenného papiera. Ceny akcií spoločností, ktoré majú dlhoročnú históriu vyplácania dividend, by boli negatívne ovplyvnené, ak by znížili svoje rozdelenie dividend. Naopak, spoločnosti, ktoré zvýšili svoje výplaty dividend alebo spoločnosti, ktoré zaviedli novú dividendovú politiku, by pravdepodobne videli zhodnotenie svojich akcií. Investori tiež vnímať vyplácanie dividend ako znak sily spoločnosti a znamenie, že manažment má pozitívne očakávania od budúcich výnosov, čo opäť robí akciu atraktívnejšou. Väčší dopyt po akciách spoločnosti zvýši jej cenu. Výplata dividend vysiela jasný a účinný odkaz o budúcich perspektívach a výkonnosti spoločnosti a o jej ochota a schopnosť vyplácať stabilné dividendy v priebehu času poskytuje solídnu ukážku financií sila.

Spôsoby vyplácania dividend

Spoločnosti, ktoré sa rozhodnú vyplatiť dividendy, môžu použiť jednu z troch nižšie uvedených metód.

Zvyškové

Spoločnosti využívajúce zostatková dividenda politika sa rozhodne spoliehať na interne generované vlastné imanie financovať akékoľvek nové projekty. Výsledkom je, že výplaty dividend môžu pochádzať zo zvyškového alebo zostávajúceho vlastného imania len vtedy, ak sú splnené všetky kapitálové požiadavky projektu.

Výhodou tejto politiky je, že umožňuje spoločnosti použiť svoj nerozdelený zisk alebo zvyškový príjem na spätné investovanie do spoločnosti alebo do iných výnosných projektov pred vrátením finančných prostriedkov späť akcionárom vo forme dividend.

Ako už bolo uvedené, cena akcií spoločnosti kolíše s rastúcou alebo klesajúcou dividendou. Ak manažérsky tím spoločnosti neverí, že môže dodržiavať prísnu dividendovú politiku s konzistentnými výplatami, môže sa rozhodnúť pre zostatkovú metódu. Manažérsky tím môže slobodne využívať príležitosti bez toho, aby bol obmedzovaný politikou dividend. Investori však môžu požadovať vyššiu cenu akcií v porovnaní so spoločnosťami v rovnakom odvetví, ktoré majú konzistentnejšie vyplácanie dividend. Ďalšou nevýhodou reziduálnej metódy je, že môže viesť k nekonzistentným a sporadickým výplatám dividend, čo má za následok volatilitu ceny akcií spoločnosti.

Stabilný

Podľa zásady stabilnej dividendy spoločnosti dôsledne vyplácajú dividendy každý rok bez ohľadu na kolísanie výnosov. Výška výplaty dividend sa zvyčajne určuje na základe prognózy dlhodobých výnosov a výpočtu percenta zo zisku, ktorý sa má vyplatiť.

Podľa stabilnej politiky môžu spoločnosti vytvárať a cieľový pomer výplat, čo je percento zo zisku, ktoré sa má vyplatiť akcionárom v dlhodobom horizonte.

Spoločnosť si môže zvoliť cyklickú politiku, ktorá stanovuje dividendy na pevný zlomok štvrťročne alebo môže zvoliť stabilnú politiku, podľa ktorej sa štvrťročné dividendy stanovujú na zlomok ročných zárobok. V každom prípade je cieľom politiky stability znížiť neistotu pre investorov a poskytnúť im príjem.

Hybrid

Konečný prístup kombinuje zostatkovú a stabilnú politiku dividend. Hybrid je populárny prístup pre spoločnosti, ktoré vyplácajú dividendy. Ako majú skúsenosti spoločnosti hospodársky cyklus fluktuácie, spoločnosti, ktoré používajú hybridný prístup, stanovujú stanovenú dividendu, ktorá predstavuje relatívne malú časť ročného príjmu a dá sa ľahko udržať. Okrem stanovenej dividendy môžu spoločnosti ponúkať aj extra dividenda vyplácané iba vtedy, ak príjem prekročí určité referenčné hodnoty.

Spodná čiara

Ak sa spoločnosť rozhodne vyplácať dividendy, zvolí si buď zostatkovú, stabilnú alebo hybridnú politiku. Politika, ktorú si spoločnosť zvolí, môže mať vplyv na príjmový tok investorov a ziskovosť spoločnosti.