NYSE a NASDAQ: Ako fungujú

Kedykoľvek niekto hovorí o akciovom trhu ako o mieste nákupu a predaja akcií, zvyčajne mu príde na um New York Stock Exchange (NYSE) alebo NASDAQ. Niet pochýb o tom, prečo: tieto dve burzy predstavujú väčšinu obchodovania s akciami v Severnej Amerike a na celom svete. NYSE a Nasdaq sa zároveň líšia spôsobom, akým pôsobia, a druhmi akcií, ktoré uvádzajú na zozname. Poznanie týchto rozdielov vám pomôže lepšie porozumieť funkcii a burza a mechanika nákupu a predaja akcií.

Poloha, poloha, poloha

Sídlo burzy sa netýka ani tak jej adresy, ale miesta, kde sa obchoduje s jej akciami. Zatiaľ čo NYSE si stále zachováva fyzické obchodné dno na Wall Street v New Yorku, značná časť obchodu prúdi cez jeho dátové centrum v Mahwah, New Jersey.

NASDAQ, na druhej strane, nemá fyzické obchodné dno. V oboch dátových centrách prebieha obchodovanie priamo medzi investormi, ktorí hľadajú nákup alebo predaj a tvorcovia trhu (o ktorej úlohe pojednávame nižšie v nasledujúcej časti) prostredníctvom prepracovaného systému spoločností, ktoré sú navzájom elektronicky prepojené.

Predajca vs. Aukčný trh

Zásadný rozdiel medzi NYSE a Nasdaq je v spôsobe transakcie s cennými papiermi medzi kupujúcimi a predávajúcimi. Nasdaq je a dealerský trh. Účastníci trhu si navzájom nenakupujú a nepredávajú. Transakcie prechádzajú a predajca ktorý je v prípade Nasdaq tvorcom trhu.

NYSE sa líši v tom, že na otvorenom a zatvorenom trhu aukčná metóda je spôsob, akým sú stanovené ceny akcií NYSE. Pred oficiálnym otváracím časom trhu o 9:30 hod. Môžu účastníci trhu zadávať objednávky na nákup a predaj od 6:30 hod. Tieto objednávky sa párujú, pričom najvyššia ponúkaná cena je spárovaná s najnižšou cena. Objednávky na záverečnú aukciu prijímame do 15:50 a objednávky je možné zrušiť do 15:58.

Market Maker vs. Určený tvorca trhu

Nasdaq a NYSE používajú tvorcov trhu na zlepšenie likvidity a udržanie spravodlivého a usporiadaný trh. Existujú však rozdiely v tom, ako jednotlivé funkcie fungujú.

V Nasdaq tvorcovia trhu udržiavajú zásoby akcií na nákup a predaj z vlastných účtov v transakciách s jednotlivými zákazníkmi a inými predajcami. Tvorcovia trhu uvádzajú obojstranné citáty, čo znamená, že uvádzajú prihadzovať a pýtať sa ceny za cenný papier, s ktorým robia trh. Viac ako 260 firiem vytvárajúcich trh poskytuje likviditu pre akcie kótované na burze Nasdaq. Táto súťaž pomáha zaistiť, aby kupujúci a predávajúci získali najlepšie ceny.

V NYSE je úloha udržať trhy na určených tvorcov trhu (DMM), predtým známy ako špecialisti. DMM majú viac povinností ako tradiční tvorcovia trhu. DMM je ľudským kontaktným bodom pre kótovanú spoločnosť na obchodnom poschodí NYSE. DMM poskytujú stabilitu tým, že v prípade nerovnováhy stoja na druhej strane obchodu, nakupujú, keď investori predávajú a naopak. Prevádzkujú úvodné a záverečné aukcie s použitím ľudského vstupu a algoritmov, ktoré pomáhajú propagovať zisťovanie cien v prípade, že je objem spravidla najvyšší. Podľa NYSE poskytli DMM v roku 2019 17% likviditu pri obchodovaní s NYSE. 

Vnímanie a náklady na NYSE a NASDAQ

Jednou z vlastností NYSE a Nasdaq, ktoré je potrebné uznať, je to, ako spoločnosti a investori vo všeobecnosti vnímajú každého burzového operátora. Nasdaq je známy technológiami a inováciami a je domovom internetu, biotechnológií a ďalších spoločností na špičkovej úrovni. Akcie kótované na burze Nasdaq sú považované za orientované na rast a volatilnejšie. Spoločnosti, ktoré sú kótované na NYSE, sú vnímané ako stabilnejšie a zavedenejšie. NYSE kreslí blue chips a priemysel, z ktorých niektoré pôsobia už celé generácie.

To, či sa akcie obchodujú na Nasdaq alebo NYSE, nie je pre investorov nevyhnutne určujúcim faktorom. Ale môže to byť pre firmy pri rozhodovaní, kam zaradiť, vzhľadom na to, ako je každá burza vnímaná.

Na toto rozhodnutie môžu mať vplyv aj požiadavky na zaradenie do zoznamu, ktoré pre Nasdaq sú priaznivejšie pre nové spoločnosti. Akciový trh Nasdaq má tri úrovne: Nasdaq Global Select Market, Nasdaq Global Market a Nasdaq Capital Market.

Z nich má kapitálový trh Nasdaq najnižšie vstupné požiadavky. Počiatočný poplatok na uvedenie je 55 000 až 80 000 dolárov v závislosti od toho, koľko akcií spoločnosť zamýšľa vydať. Potom musia spoločnosti zaplatiť 43 000 až 77 000 dolárov ročne. Poplatky za Nasdaq Global Select Market a Nasdaq Global Market sú stanovené vyššie. Vstupné sa pohybuje od 175 000 do 320 000 dolárov, potom musia spoločnosti zaplatiť 46 000 až 159 000 dolárov ročne.

Na kótovanie na NYSE by mali byť spoločnosti pripravené zaplatiť minimálne 150 000 dolárov a maximálne 295 000 dolárov. NYSE účtuje za zaradenie do zoznamu 25 000 dolárov za žiadosť, jednorazový poplatok 50 000 dolárov a 0,004 dolára za akciu. Najviac, čo spoločnosť zaplatí, je 295 000 dolárov. Ročné poplatky sa počítajú na základe podielu. Spoločnosti musia zaplatiť 0,00113 USD za akciu alebo 71 000 USD ročne, podľa toho, čo je vyššie.

Vzhľadom na nižšie vstupné požiadavky je pochopiteľné, prečo rastové spoločnosti s menším počiatočným kapitálom môžu uprednostniť Nasdaq.

Verejné vs. Súkromné

Nasdaq a NYSE boli súkromnými spoločnosťami, kým sa ich akcie nestali verejne dostupnými v rokoch 2002 a 2006.

Nasdaq bol založený v roku 1971 ako stopercentná dcérska spoločnosť spoločnosti Úrad pre reguláciu finančného priemyslu (FINRA), ktorý bol vtedy známy ako Národná asociácia predajcov cenných papierov (NASD). V roku 2000 NASD zahájil proces reštrukturalizácie a predal akcie elektronickej burzy svojim členom. Tieto akcie sa začali obchodovať na OTC nástenka v roku 2002 pod symbolom NDAQ. 9. februára 2005 sa Nasdaq po sekundárnej ponuke akcií začal obchodovať na akciovom trhu NASDAQ. NASD sa v roku 2006 úplne zbavilo vlastníctva Nasdaq. Nasledujúci rok Nasdaq začal naplno fungovať ako nezávislá registrovaná národná burza cenných papierov.

Medzitým sa regulačné funkcie nariadenia NASD a NYSE spojili a vytvorili FINRA, s Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC) dohliada na novovytvorený regulátor.

NYSE bola založená 17. mája 1792, keď sa na 68 Wall Street zhromaždilo 24 obchodníkov s cennými papiermi, aby vytvorili niečo, čo sa neskôr stalo známym ako Buttonwoodská dohoda, po strome, pod ktorým bol pakt podpísaný. Na začiatku bolo iba päť cenných papierov. Prvá spoločnosť, ktorá sa zapísala na NYSE, bola Bank of New York.

NYSE funguje viac ako 200 rokov ako súkromná spoločnosť. Na burzu sa dostal pod symbolom NYX 8. marca 2006 po zlúčení s Archipelago Holdings. V roku 2007 sa NYSE spojila s Euronextom, najväčšou burzou v Európe, a vznikla NYSE Euronext. Túto spoločnosť získala v roku 2013 spoločnosť Intercontinental Exchange (ĽAD), súčasná materská spoločnosť NYSE.

Spodný riadok

Napriek tomu, že NYSE a Nasdaq sú najväčšie akciové trhy na svete, tieto burzy nie sú v žiadnom prípade rovnaké. Aj keď ich rozdiely nemusia mať vplyv na výber akcií, porozumenie fungovaniu týchto búrz vám poskytne určitý prehľad ako sa vykonávajú obchody a ako funguje trh.